Red Cat quý 2 năm 2026: doanh thu tăng 527%, lỗ ròng nới rộng

Red Cat (NASDAQ: RCAT) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 20,2 triệu USD, tăng 527% so với 3,2 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu nới rộng lên 0,26 USD từ 0,15 USD. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 16,1%, nhưng chi phí hoạt động cao hơn đã khiến lỗ ròng tăng lên 35,3 triệu USD. Quý này kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2026.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu tạo thêm 2,9 triệu USD lợi nhuận gộp, và biên lợi nhuận gộp tăng khoảng 4,5 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước. Ban lãnh đạo cho rằng sự cải thiện biên lợi nhuận đến từ quy mô lớn hơn, hiệu quả sản xuất và danh mục sản phẩm đa dạng hơn.

Tuy nhiên, chi phí hoạt động tăng nhanh hơn nhiều so với lợi nhuận gộp. Do đó, lỗ hoạt động, lỗ ròng và lỗ EBITDA điều chỉnh non-GAAP đều nới rộng đáng kể.

EBITDA điều chỉnh là thước đo non-GAAP, loại trừ các khoản mục gồm lãi vay, thuế, khấu hao, khấu hao tài sản vô hình, thù lao dựa trên cổ phiếu cùng một số chi phí pháp lý và tái cấu trúc.

Tiến triển kinh doanh và hoạt động

Red Cat cho biết đã đạt tiến triển trên toàn bộ danh mục sản phẩm hàng không và hàng hải, dù không công bố phần doanh thu đóng góp hoặc giá trị hợp đồng của từng chương trình.

Các chương trình drone quốc phòng

Teal Drones đã tiến vào Gauntlet II của Drone Dominance Program, đưa đơn vị này vào nhóm chung kết cho giai đoạn tiếp theo của một cơ hội mua sắm tiềm năng từ quân đội Mỹ. Đây vẫn là một cột mốc của chương trình, chưa phải hợp đồng được công bố.

Công ty cũng nhận các đơn hàng mới từ Lực lượng An ninh Không quân Mỹ, bao gồm drone Black Widow, hỗ trợ đào tạo, pin và phụ tùng thay thế thiết yếu cho nhiệm vụ. Red Cat giới thiệu Hellcat, một hệ thống máy bay không người lái cỡ nhỏ dựa trên kiến trúc Black Widow, nhằm mở rộng chào hàng tới khách hàng quốc phòng thuộc các nước đồng minh bên ngoài Mỹ.

Mở rộng hàng hải và tự hành

Blue Ops đã giành được hợp đồng với Hải quân Mỹ để cho thuê tàu mặt nước không người lái Variant 7, đồng thời tham gia thử nghiệm và tích hợp theo Office of Naval Research. Red Cat cho biết đã đưa Variant 7 vào sản xuất toàn tốc độ và xác thực phiên bản mới nhất của tàu dài 5 mét này.

Thương vụ mua lại Quaze Technologies đã hoàn tất, bổ sung các năng lực truyền tải điện không dây được thiết kế để hỗ trợ sạc lại tự động. Red Cat cũng tiếp tục phát triển chung với Apium, kết hợp năng lực giám sát của Black Widow, Fang 7 và công nghệ chỉ huy-kiểm soát của Apium trong một hệ thống tự hành đa nhà cung cấp.

Quy mô doanh thu chưa bù đắp được nền chi phí mở rộng

Doanh thu và biên lợi nhuận gộp của Red Cat đã chuyển biến theo hướng tích cực, nhưng mức tăng lợi nhuận gộp quá nhỏ để hấp thụ chi tiêu cao hơn của công ty. Lợi nhuận gộp tăng 2,9 triệu USD, trong khi chi phí hoạt động tăng khoảng 28,9 triệu USD.

Chi phí nghiên cứu và phát triển tăng lên 14,2 triệu USD từ 3,6 triệu USD. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng lên 6,4 triệu USD từ 3,2 triệu USD, trong khi chi phí quản lý và hành chính tăng lên 21,2 triệu USD từ 6,2 triệu USD. Sự chênh lệch này giải thích phần lớn mức tăng 26,0 triệu USD của lỗ hoạt động so với cùng kỳ năm trước.

Do đó, câu hỏi trọng tâm về khả năng sinh lời không chỉ là liệu Red Cat có thể tiếp tục tăng lượng giao hàng hay không, mà còn là liệu doanh thu và lợi nhuận gộp trong tương lai có thể tăng nhanh hơn nền chi phí hoạt động hay không.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Red Cat kết thúc tháng 6 với lượng tiền mặt cao hơn đáng kể, nhưng mức tăng này đến từ hoạt động tài trợ thay vì tạo ra tiền mặt từ hoạt động kinh doanh. Trong sáu tháng đầu năm 2026, hoạt động tài trợ cung cấp 249,4 triệu USD, trong khi hoạt động kinh doanh sử dụng 78,7 triệu USD và hoạt động đầu tư sử dụng thêm 13,0 triệu USD.

Việc tăng hàng tồn kho là khoản sử dụng vốn lưu động lớn. Hàng tồn kho đã sử dụng 49,9 triệu USD tiền mặt trong nửa đầu năm, trong khi hàng tồn kho trả trước sử dụng thêm 4,5 triệu USD. Việc giảm 16,6 triệu USD các khoản phải thu đã bù đắp một phần các dòng tiền ra này.

Triển vọng doanh thu

Red Cat tái khẳng định mục tiêu doanh thu cả năm mà không thay đổi phạm vi dự báo. Với doanh thu nửa đầu năm đạt 35,7 triệu USD, việc đạt mục tiêu sẽ đòi hỏi sự tăng tốc đáng kể về giao hàng trong nửa cuối năm.

Về mặt toán học, mục tiêu này hàm ý doanh thu nửa cuối năm khoảng 114,3 triệu USD đến 144,3 triệu USD, tương đương khoảng 3,2 đến 4,0 lần doanh thu tạo ra trong nửa đầu năm.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Khoản lỗ vẫn lớn so với lợi nhuận gộp: Lợi nhuận gộp quý 2 là 3,3 triệu USD, so với 41,9 triệu USD chi phí hoạt động, để lại khoảng cách đáng kể trước khi có thể đạt khả năng sinh lời.
• Mục tiêu cả năm đòi hỏi tăng mạnh hoạt động giao hàng: Yêu cầu doanh thu hàm ý cho nửa cuối năm cao gấp nhiều lần doanh thu nửa đầu năm, làm tăng tầm quan trọng của sản xuất, sự chấp nhận của khách hàng và thời điểm đơn hàng.
• Mức sử dụng tiền mặt từ hoạt động kinh doanh tăng tốc: Dòng tiền ra từ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm đạt 78,7 triệu USD, trong đó hàng tồn kho và hàng tồn kho trả trước chiếm phần đáng kể trong mức sử dụng tiền mặt.
• Thanh khoản được hỗ trợ bởi huy động vốn cổ phần: Các đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng tạo ra 258,8 triệu USD tổng tiền thu trong nửa đầu năm. Do đó, số dư tiền mặt cao hơn không phản ánh dòng tiền hoạt động dương.
• Các cột mốc chương trình có thể chưa lập tức chuyển thành doanh thu: Việc tham gia Gauntlet II, các chương trình thử nghiệm và trình diễn sản phẩm cho thấy tiến triển thương mại, nhưng Red Cat không định lượng doanh thu tương lai hoặc thời điểm ghi nhận từ các hoạt động này.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của Red Cat cho thấy lượng giao hàng và quy mô sản xuất cao hơn có thể tạo ra tăng trưởng doanh thu nhanh cùng biên lợi nhuận gộp tốt hơn. Đồng thời, nền chi phí hoạt động tăng nhanh hơn nhiều so với lợi nhuận gộp, khiến khoản lỗ và mức sử dụng tiền mặt nới rộng. Các vấn đề chính cần theo dõi là mức tăng doanh thu cần đạt trong nửa cuối năm, diễn biến biên lợi nhuận, kiểm soát chi phí hoạt động và việc chuyển đổi lượng hàng tồn kho tăng cao cùng các cột mốc chương trình quốc phòng thành giao hàng cho khách hàng.