Natural Grocers quý 3 tài chính 2026: Doanh thu tăng 1,8%, EPS giảm

Natural Grocers by Vitamin Cottage (NYSE: NGVC) công bố doanh thu thuần quý 3 năm tài chính 2026 đạt 334,7 triệu USD, tăng 1,8% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng giảm từ 0,50 USD xuống 0,48 USD. Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026, quy mô giao dịch bình quân cao hơn và doanh số từ các cửa hàng mới đã hỗ trợ doanh thu, nhưng áp lực lên biên lợi nhuận gộp cùng chi phí trước khai trương tăng khiến lợi nhuận hoạt động, lợi nhuận ròng và EBITDA điều chỉnh thấp hơn cùng kỳ năm trước.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh số tăng nhẹ, nhưng khả năng sinh lời giảm trên phần lớn các chỉ tiêu GAAP và đã điều chỉnh. Lợi nhuận gộp giảm bất chấp doanh thu tăng, trong khi biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp 70 điểm cơ bản.

EBITDA điều chỉnh là chỉ tiêu non-GAAP. Cách tính cho năm tài chính 2026 loại trừ khoản thu hồi bảo hiểm gián đoạn kinh doanh 2,0 triệu USD, cùng chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu và chi phí triển khai SaaS.

Mở rộng cửa hàng và doanh số cửa hàng tương đương

Mức tăng 6,0 triệu USD trong doanh thu thuần quý bao gồm 4,0 triệu USD từ doanh số cửa hàng tương đương và 3,1 triệu USD từ các cửa hàng mới, được bù đắp một phần bởi khoản giảm 1,1 triệu USD liên quan đến các địa điểm đã đóng cửa.

Doanh số cửa hàng tương đương bình quân mỗi ngày tăng 1,2%, cải thiện từ 0,5% trong quý 2 và đạt 8,6% trên cơ sở hai năm. Tuy nhiên, kết quả này phụ thuộc vào mức tăng 3,1% của quy mô giao dịch bình quân, trong khi số lượng giao dịch bình quân giảm 1,8%. Điều này cho thấy khách hàng chi tiêu nhiều hơn mỗi lần ghé thăm, nhưng lưu lượng khách tại cửa hàng vẫn chịu áp lực.

Natural Grocers đã mở ba cửa hàng và di dời một cửa hàng trong quý, kết thúc tháng 6 với 172 cửa hàng tại 22 bang. Công ty đã mở thêm hai cửa hàng sau khi kết thúc quý, trong khi ban lãnh đạo cho biết đã có sáu cửa hàng được mở từ đầu năm tài chính đến thời điểm công bố kết quả.

Quy mô giao dịch lớn hơn hỗ trợ doanh số, nhưng áp lực biên lợi nhuận khiến lợi nhuận thấp hơn

Sự phân hóa giữa doanh thu và lợi nhuận chủ yếu bắt nguồn từ biên lợi nhuận gộp. Biên lợi nhuận gộp giảm xuống 29,3% do cơ cấu doanh số bất lợi, hao hụt hàng tồn kho tăng và chi phí vận chuyển cao hơn. Sự cố an ninh mạng của năm trước tại nhà phân phối chính của công ty cũng ảnh hưởng đến khả năng so sánh của cơ cấu sản phẩm và hao hụt hàng tồn kho.

Việc quản lý chi phí đã bù đắp một phần. Chi phí cửa hàng chỉ tăng 0,7%, lên 72,2 triệu USD, và giảm xuống 21,6% doanh thu từ 21,8%. Chi phí hành chính giảm từ 10,9 triệu USD xuống 9,5 triệu USD, làm tỷ lệ chi phí tương ứng giảm từ 3,3% xuống 2,8%, mặc dù quý hiện tại bao gồm khoản thu hồi bảo hiểm 2,0 triệu USD.

Chi phí mở rộng diễn biến theo hướng ngược lại. Chi phí trước khai trương tăng từ dưới 0,1 triệu USD lên 1,3 triệu USD khi Natural Grocers đẩy nhanh phát triển cửa hàng. Tổng hợp lại, biên lợi nhuận gộp thấp hơn và chi phí trước khai trương cao hơn đã lấn át sự cải thiện trong tỷ lệ chi phí cửa hàng và hành chính.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Các số liệu dòng tiền được cung cấp cho chín tháng đầu năm tài chính 2026 thay vì riêng quý. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng khoảng 39%, từ 39,7 triệu USD lên 55,1 triệu USD, trong đó các biến động thuận lợi hơn của khoản phải thu và khoản phải trả đã góp phần vào mức cải thiện này.

Natural Grocers đã đầu tư 40,3 triệu USD vào chi tiêu vốn ròng, chủ yếu cho các cửa hàng mới, cửa hàng di dời hoặc cải tạo và mua bất động sản. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vượt khoản chi này khoảng 14,8 triệu USD. Tại ngày 30 tháng 6, công ty nắm giữ 17,5 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, đồng thời không có dư nợ theo hạn mức tín dụng quay vòng 70,0 triệu USD.

Công ty cũng công bố cổ tức quý 0,15 USD mỗi cổ phiếu, sẽ thanh toán vào ngày 2 tháng 9 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt ngày 17 tháng 8.

Triển vọng năm tài chính 2026

Natural Grocers đã thu hẹp một số khoảng triển vọng năm tài chính 2026, chủ yếu bằng cách giảm các mức cận trên. Mức cận dưới của dự báo tăng trưởng doanh số cửa hàng tương đương và EPS pha loãng được giữ nguyên, trong khi chi tiêu vốn dự kiến không thay đổi.

Bản cập nhật giữ nguyên kỳ vọng tối thiểu của công ty về doanh số tương đương và EPS, nhưng thu hẹp phạm vi tăng trưởng tiềm năng được dự liệu trong triển vọng trước đó.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Đồng Chủ tịch Kemper Isely mô tả môi trường tiêu dùng là đầy thách thức, nhưng nhấn mạnh tăng trưởng doanh số cửa hàng tương đương đã tăng tốc so với quý 2. Ban lãnh đạo tiếp tục tập trung vào mở rộng cửa hàng mới và cho rằng các tiêu chuẩn sản phẩm, định vị sức khỏe và chăm sóc sức khỏe, cùng chính sách giá hướng đến giá trị của công ty hỗ trợ vị thế cạnh tranh dài hạn.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Hồ sơ giao dịch nội bộ hiện có bao gồm bốn giao dịch bán với ngày, giá và giá trị giao dịch đầy đủ. Các mục không công bố hành động giao dịch hoặc giá trị giao dịch đã bị loại trừ, và riêng các giao dịch bán được báo cáo không cho thấy quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Số lượng giao dịch thấp hơn: Doanh số tương đương vẫn tích cực nhờ chi tiêu bình quân mỗi giao dịch tăng, trong khi số lượng giao dịch giảm 1,8%. Tình trạng lưu lượng khách tiếp tục yếu có thể hạn chế tăng trưởng doanh số nếu tăng trưởng giá trị hóa đơn chậm lại.
• Áp lực biên lợi nhuận gộp: Cơ cấu sản phẩm bất lợi, hao hụt hàng tồn kho và chi phí vận chuyển đã làm giảm biên lợi nhuận gộp 60 điểm cơ bản, ngăn tăng trưởng doanh số chuyển hóa thành lợi nhuận gộp cao hơn.
• Chi phí liên quan đến mở rộng: Chi phí trước khai trương tăng mạnh và công ty dự kiến chi tiêu vốn thường niên từ 45 triệu USD đến 50 triệu USD. Việc triển khai cửa hàng mới và thời điểm khai trương sẽ ảnh hưởng đến chi phí và lợi nhuận từ khoản đầu tư này.
• Lợi ích chi phí không lặp lại: Chi phí hành chính được hưởng lợi từ khoản thu hồi bảo hiểm 2,0 triệu USD liên quan đến sự cố an ninh mạng tại nhà phân phối. Các kỳ so sánh trong tương lai có thể không nhận được sự hỗ trợ tương tự.
• Triển vọng cả năm thu hẹp hơn: Việc giảm các mức cận trên đối với doanh số cửa hàng tương đương, EPS và số cửa hàng mở mới cho thấy biên độ kỳ vọng hẹp hơn trong phần còn lại của năm tài chính 2026.

Tóm tắt

Natural Grocers đạt mức tăng trưởng khiêm tốn về doanh thu và doanh số cửa hàng tương đương trong quý 3 năm tài chính 2026, được hỗ trợ bởi các giao dịch có giá trị lớn hơn và các địa điểm mới. Tuy vậy, lưu lượng khách thấp hơn, biên lợi nhuận gộp yếu hơn và chi phí trước khai trương cao hơn đã khiến lợi nhuận và EBITDA điều chỉnh thấp hơn năm trước. Các yếu tố chính cần theo dõi là xu hướng giao dịch, diễn biến biên lợi nhuận, việc thực hiện kế hoạch mở cửa hàng đã điều chỉnh và liệu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh có tiếp tục đáp ứng mức chi cho mở rộng cao hơn hay không.