Immunocore quý 2/2026: Doanh số KIMMTRAK tăng 18%

Immunocore (Nasdaq: IMCR) báo cáo doanh thu sản phẩm ròng quý 2/2026 đạt 115,9 triệu USD, tăng 18% từ 98,0 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ trên mỗi cổ phiếu pha loãng thu hẹp xuống 0,02 USD từ 0,20 USD. Lỗ ròng giảm còn 0,8 triệu USD từ 10,3 triệu USD, khi tăng trưởng doanh số KIMMTRAK bù đắp hơn mức tăng chi phí nghiên cứu và phát triển. Tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán thị trường đạt tổng cộng 880,2 triệu USD vào ngày 30 tháng 6, mặc dù khoảng 120 triệu USD khoản trích trước hoàn tiền liên quan đến doanh số được dự kiến sẽ thanh toán trong nửa cuối năm 2026.

Kết quả tài chính cốt lõi

Toàn bộ doanh thu quý 2 đến từ KIMMTRAK, với khối lượng bán hàng tăng tại Hoa Kỳ và các thị trường quốc tế thúc đẩy mức tăng so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn doanh thu sản phẩm vẫn ở mức thấp, nhưng Immunocore tiếp tục chi tiêu mạnh cho danh mục phát triển lâm sàng, bao gồm ba nghiên cứu Giai đoạn 3.

Nền doanh thu cao hơn đưa kết quả hoạt động trong quý đến gần điểm hòa vốn, bất chấp chi tiêu phát triển tăng thêm.

Lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận gộp là các tính toán xấp xỉ dựa trên doanh thu sản phẩm và giá vốn doanh thu đã báo cáo. Các thay đổi theo tỷ lệ phần trăm có thể chênh lệch nhẹ do làm tròn.

Doanh số KIMMTRAK và mở rộng lâm sàng

KIMMTRAK tạo ra 74,9 triệu USD doanh thu tại Hoa Kỳ, 34,1 triệu USD tại châu Âu và 6,9 triệu USD tại các thị trường quốc tế khác. Doanh số theo quý tại Hoa Kỳ tăng 17%, trong khi doanh số kết hợp tại châu Âu và các thị trường quốc tế tăng 21% nhờ nhu cầu cao hơn. Sản phẩm hiện đã được phê duyệt tại 39 quốc gia và ra mắt tại hơn 30 quốc gia.

Immunocore xác định ba hướng mở rộng thương hiệu KIMMTRAK: thâm nhập sâu hơn vào thị trường u hắc tố màng bồ đào di căn, mở rộng sang u hắc tố da tiến triển đã điều trị trước đó và khả năng sử dụng trong điều trị bổ trợ u hắc tố màng bồ đào.

Bằng chứng lâm sàng hỗ trợ thương hiệu hiện hữu bao gồm dữ liệu sống sót toàn bộ trong 5 năm từ thử nghiệm Giai đoạn 3 về u hắc tố màng bồ đào di căn. Tỷ lệ sống sót sau 5 năm là 16% với KIMMTRAK, so với 8% ở nhóm đối chứng, với tỷ số nguy cơ là 0,67. Thời gian sống sót toàn bộ trung vị là 21,6 tháng, so với 16,9 tháng.

Thử nghiệm Giai đoạn 3 TEBE-AM trên bệnh nhân u hắc tố da tiến triển đã điều trị trước đó đang gần đạt mục tiêu tuyển 540 bệnh nhân. Do nghiên cứu dựa trên số lượng biến cố, Immunocore cho biết kết quả chính có thể được công bố sớm nhất vào cuối năm 2026. Thử nghiệm Giai đoạn 3 ATOM do EORTC tài trợ về u hắc tố màng bồ đào điều trị bổ trợ cũng đã bắt đầu tuyển bệnh nhân tại Hoa Kỳ.

Tiến triển danh mục ngoài KIMMTRAK

Brenetafusp là ứng viên chủ đạo trong danh mục PRAME của Immunocore. Dữ liệu Giai đoạn 1/2 ở bệnh nhân u hắc tố tiến triển đã điều trị nhiều lần cho thấy tỷ lệ đáp ứng toàn bộ 17% và tỷ lệ kiểm soát bệnh 67% với liều 160 mcg, so với lần lượt 6% và 56% ở liều 40 mcg. Các kết quả này hỗ trợ việc lựa chọn liều 160 mcg cho thử nghiệm Giai đoạn 3 PRISM-MEL-301 đang diễn ra ở bệnh nhân u hắc tố tiến triển điều trị hàng đầu.

Phối hợp brenetafusp và pembrolizumab tạo ra tỷ lệ đáp ứng 33% và tỷ lệ kiểm soát bệnh 67% ở sáu bệnh nhân có tình trạng kháng PD-1 nguyên phát. Số lượng bệnh nhân nhỏ khiến kết quả này còn mang tính sơ bộ. Immunocore dự kiến có thêm dữ liệu Giai đoạn 1/2 về brenetafusp và IMC-P115C trong nửa cuối năm 2026.

Ngoài lĩnh vực ung thư, công ty đã hoàn tất tuyển bệnh nhân cho các nhóm liều cao hơn trong nghiên cứu HIV với IMC-M113V và dự định chia sẻ kết quả mới vào đầu năm tới. Các cơ sở lâm sàng cho thử nghiệm IMC-S118AI về tiểu đường tuýp 1 đã mở, với bệnh nhân đầu tiên dự kiến được điều trị trong các tuần tới.

Tăng trưởng KIMMTRAK bù đắp chi tiêu Giai đoạn 3 cao hơn

Doanh thu quý tăng khoảng 18,0 triệu USD, trong khi tổng mức tăng của giá vốn doanh thu, R&D và SG&A là khoảng 6,1 triệu USD. Chênh lệch này phần lớn giải thích mức giảm 11,9 triệu USD của lỗ hoạt động. R&D là khoản chi phí tăng chủ yếu, tăng 4,9 triệu USD khi Immunocore thúc đẩy ba chương trình Giai đoạn 3.

Tiền mặt và chứng khoán thị trường tăng lên 880,2 triệu USD từ 864,2 triệu USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025. Số dư tháng 6 bao gồm 484,9 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền cùng 395,3 triệu USD chứng khoán thị trường, so với 394,2 triệu USD các khoản vay có lãi.

Chuyển đổi thành tiền mặt kém thuận lợi hơn so với cải thiện trên báo cáo kết quả kinh doanh. Trong sáu tháng đầu năm 2026 — không chỉ riêng quý 2 — hoạt động kinh doanh tạo ra 2,2 triệu USD tiền mặt, giảm từ 26,4 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Khoản thanh toán dự kiến khoảng 120 triệu USD cho các khoản trích trước hoàn tiền liên quan đến doanh số trong nửa cuối năm sẽ là một hạng mục sử dụng tiền mặt quan trọng cần theo dõi.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 39.111 cổ phiếu được mua qua bốn giao dịch đã báo cáo và 19.137 cổ phiếu được bán qua bốn giao dịch trong giai đoạn sáu tháng gần nhất, dẫn đến lượng mua ròng được báo cáo là 19.974 cổ phiếu. Các giao dịch mới nhất có thông tin đầy đủ về chiều hướng và giá trị là bốn giao dịch bán vào ngày 18 tháng 2 năm 2026, với tổng giá trị giao dịch được công bố là 619.082 USD.

Các hồ sơ này xác lập hoạt động giao dịch nhưng không công bố lý do bán của các cá nhân.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Phụ thuộc vào một sản phẩm thương mại: Toàn bộ doanh thu được báo cáo đến từ KIMMTRAK. Vì vậy, thay đổi về nhu cầu bệnh nhân, thời gian điều trị hoặc mức độ thâm nhập thị trường sẽ tác động trực tiếp đến doanh thu toàn công ty.
• Rủi ro triển khai lâm sàng và công bố dữ liệu: Việc mở rộng sang u hắc tố da và u hắc tố điều trị bổ trợ phụ thuộc vào tuyển bệnh nhân, thời điểm, độ an toàn và hiệu quả của thử nghiệm Giai đoạn 3. Dữ liệu TEBE-AM có thể được công bố vào cuối năm 2026, nhưng do phụ thuộc vào số lượng biến cố, thời điểm này có thể muộn hơn mốc sớm nhất được nêu.
• Nhu cầu R&D và tiền mặt: Ba nghiên cứu Giai đoạn 3 khiến chi phí R&D tăng lên. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm chỉ đạt 2,2 triệu USD và công ty dự kiến thanh toán khoảng 120 triệu USD khoản trích trước hoàn tiền trong nửa cuối năm.
• Gánh nặng an toàn và việc sử dụng KIMMTRAK: Hội chứng giải phóng cytokine xảy ra ở 89% bệnh nhân được điều trị, phản ứng da ở 91% và men gan tăng ở 65%. Thông tin kê đơn cũng yêu cầu theo dõi ít nhất 16 giờ sau mỗi lần trong ba lần truyền đầu tiên.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Immunocore phản ánh tăng trưởng liên tục về sản lượng KIMMTRAK và mức thu hẹp đáng kể của lỗ hoạt động lẫn lỗ ròng, bất chấp chi tiêu Giai đoạn 3 cao hơn. Các câu hỏi hoạt động quan trọng tiếp theo là liệu KIMMTRAK có thể duy trì tăng trưởng tại các thị trường hiện tại hay không, liệu nghiên cứu TEBE-AM có công bố dữ liệu theo thời điểm được nêu hay không, và đầu tư vào danh mục cùng khoản hoàn tiền dự kiến sẽ ảnh hưởng thế nào đến việc tạo tiền mặt trong nửa cuối năm 2026.