Lantheus quý 2/2026: Doanh thu tăng 2,7% dù PYLARIFY giảm

Lantheus (NASDAQ: LNTH) báo cáo doanh thu toàn cầu quý 2/2026 đạt 388,2 triệu USD, tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng GAAP giảm nhẹ xuống 1,11 USD từ 1,12 USD. Neuraceq, DEFINITY và các quan hệ đối tác chiến lược đã bù đắp cho doanh số PYLARIFY thấp hơn và việc không có doanh thu từ SPECT, nhưng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh và EPS điều chỉnh đều giảm. Giao dịch với Curium đang chờ hoàn tất hiện là trọng tâm của triển vọng, do Lantheus đã tạm dừng dự báo cả năm 2026 trước đó.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Trong ba tháng kết thúc ngày 30 tháng 6, doanh thu tăng 10,1 triệu USD, trong khi lợi nhuận gộp chỉ tăng 0,8 triệu USD. Lợi nhuận ròng GAAP giảm 4,7% xuống 75,0 triệu USD, còn lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm 5,1% xuống 104,9 triệu USD.

Kết quả hoạt động theo GAAP và điều chỉnh biến động trái chiều. Lợi nhuận hoạt động GAAP tăng 13,9%, nhưng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 6,9% và biên lợi nhuận này thu hẹp 3,8 điểm phần trăm.

Các số liệu điều chỉnh là thước đo non-GAAP và loại trừ các khoản mục như chi phí thù lao bằng cổ phiếu, khấu hao tài sản vô hình mua lại, điều chỉnh đối giá phụ thuộc và chi phí liên quan đến mua lại.

Hiệu quả kinh doanh và các phân khúc

Cơ cấu doanh thu của Lantheus đã thay đổi đáng kể so với quý cùng kỳ năm trước. Neuraceq đóng góp 39,6 triệu USD doanh thu, so với không có đóng góp nào trong quý 2/2025; DEFINITY và các quan hệ đối tác chiến lược cũng tăng trưởng. Các khoản tăng này đã bù đắp cho mức giảm của PYLARIFY và SPECT.

Neuraceq, DEFINITY và các quan hệ đối tác chiến lược tạo thêm khoảng 52,3 triệu USD doanh thu. Khoản này được bù trừ một phần bởi mức giảm gộp khoảng 42,2 triệu USD từ PYLARIFY và SPECT. Tuy vậy, PYLARIFY vẫn là sản phẩm lớn nhất, chiếm khoảng 62% doanh thu trong quý.

Lợi nhuận hoạt động GAAP tăng trong khi biên điều chỉnh và lợi nhuận ròng giảm

Giá vốn hàng bán tăng 6,8%, nhanh hơn mức tăng doanh thu 2,7%, khiến lợi nhuận gộp gần như không thay đổi và biên lợi nhuận gộp giảm khoảng 1,5 điểm phần trăm. Biên lợi nhuận ròng điều chỉnh cũng giảm xuống 27,0% từ 29,3%.

Trong chi phí hoạt động theo báo cáo, chi phí bán hàng và tiếp thị tăng lên 82,8 triệu USD từ 41,0 triệu USD. Tuy nhiên, chi phí quản lý và hành chính giảm xuống 20,6 triệu USD từ 66,5 triệu USD, trong khi chi phí nghiên cứu và phát triển giảm xuống 38,2 triệu USD từ 45,5 triệu USD. Do đó, tổng chi phí hoạt động giảm xuống 141,6 triệu USD từ 153,0 triệu USD, hỗ trợ mức tăng của lợi nhuận hoạt động GAAP.

Kết quả điều chỉnh đi theo chiều ngược lại do quy mô và cơ cấu thay đổi của các khoản mục bị loại trừ, trong đó có khoản điều chỉnh giá trị hợp lý của đối giá phụ thuộc trị giá 31,4 triệu USD được loại khỏi kết quả điều chỉnh. Ở các khoản mục ngoài hoạt động, khoản đầu tư vào chứng khoán vốn chuyển từ lãi chưa thực hiện 14,6 triệu USD trong quý 2/2025 sang lỗ chưa thực hiện 9,5 triệu USD, góp phần lý giải việc lợi nhuận ròng GAAP giảm dù lợi nhuận hoạt động theo báo cáo tăng.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền hoạt động trong quý tăng lên 92,2 triệu USD từ 87,1 triệu USD. Dòng tiền tự do tăng nhanh hơn, đạt 89,9 triệu USD, một phần do chi tiêu vốn giảm xuống 2,3 triệu USD từ 8,0 triệu USD.

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 593,3 triệu USD tại ngày 30 tháng 6, tăng từ 359,1 triệu USD vào cuối năm 2025. Lantheus báo cáo 570,4 triệu USD nợ dài hạn và các khoản vay khác, cùng 0,7 triệu USD phần nợ đến hạn hiện tại, đồng thời có thể tiếp cận tối đa 750,0 triệu USD theo hạn mức tín dụng quay vòng.

Giao dịch Curium trở thành sự kiện trọng tâm trong ngắn hạn

Ngày 3 tháng 8, Lantheus đã ký một thỏa thuận chính thức, theo đó Curium US Holdings LLC sẽ mua lại toàn bộ cổ phiếu Lantheus đang lưu hành với giá 102,50 USD tiền mặt cho mỗi cổ phiếu khi hoàn tất giao dịch. Cổ đông cũng sẽ nhận được các quyền giá trị phụ thuộc không thể chuyển nhượng, cho phép nhận thêm tối đa 12,00 USD tiền mặt cho mỗi cổ phiếu, đưa tổng giá trị đối ứng tiềm năng lên 114,50 USD mỗi cổ phiếu và giá trị giao dịch lên tới khoảng 8,0 tỷ USD.

Các khoản thanh toán CVR bổ sung phụ thuộc vào những cột mốc thương mại cụ thể đối với các sản phẩm của Lantheus đến năm 2030, do đó tổng giá trị đối ứng tiềm năng phụ thuộc vào các điều kiện này. Hội đồng quản trị Lantheus đã nhất trí phê duyệt thỏa thuận. Do giao dịch đang chờ hoàn tất, công ty đã tạm dừng dự báo tài chính cả năm 2026 đã công bố trước đó và không tổ chức cuộc gọi hội nghị theo quý.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự tập trung vào PYLARIFY: PYLARIFY chiếm khoảng 62% doanh thu quý 2 và giảm 4,1%. Sự suy yếu kéo dài ở sản phẩm lớn nhất của công ty có thể gây áp lực lên tăng trưởng chung.
• Áp lực biên lợi nhuận: Giá vốn hàng bán tăng nhanh hơn doanh thu, trong khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm từ 40,4% xuống 36,6%. Áp lực tiếp diễn từ chi phí hoặc cơ cấu sản phẩm có thể hạn chế tăng trưởng lợi nhuận ngay cả khi doanh thu tăng.
• Thực hiện sáp nhập và giá trị đối ứng có điều kiện: Việc hoàn tất giao dịch Curium vẫn phụ thuộc vào các điều kiện đóng giao dịch, trong khi khoản bổ sung 12,00 USD mỗi cổ phiếu theo CVR phụ thuộc vào các cột mốc thương mại đến năm 2030. Việc tạm dừng dự báo cũng làm giảm mức độ rõ ràng về triển vọng độc lập của Lantheus trong năm 2026.
• Triển khai PYLARIFY TruVu: Lantheus phải hoàn tất chuyển giao công nghệ, nhận phê duyệt của FDA cho từng cơ sở sản xuất PET, đảm bảo mã thanh toán và hoàn trả, cũng như thúc đẩy khách hàng chấp nhận sản phẩm.
• Diễn biến danh mục phát triển và quy định: LNTH-2501 đã nhận Thư Phản hồi Hoàn chỉnh (Complete Response Letter) vào ngày 26 tháng 6 năm 2026, liên quan đến các điều kiện thanh tra cơ sở chưa được giải quyết. PNT2003 vẫn cần phê duyệt cuối cùng của FDA và đang đối mặt với một kháng cáo liên quan đến phán quyết có lợi về bằng sáng chế của tòa án quận.

Tóm tắt

Lantheus đạt mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn trong quý 2 khi Neuraceq, DEFINITY và các quan hệ đối tác bù đắp cho doanh số PYLARIFY giảm và việc không còn doanh thu từ SPECT. Lợi nhuận hoạt động GAAP cải thiện, nhưng biên điều chỉnh suy yếu và sự chuyển biến bất lợi trong kết quả đầu tư chưa thực hiện khiến lợi nhuận ròng và EPS thấp hơn đôi chút so với quý cùng kỳ năm trước. Khả năng tạo tiền mặt tăng lên, trong khi giao dịch Curium, các điều kiện hoàn tất giao dịch và các CVR dựa trên cột mốc hiện định hình những vấn đề chính cần theo dõi.