Nexstar quý 2 năm tài chính 2026: doanh thu kỷ lục tăng 62,2%

Nexstar Media Group (NASDAQ: NXST) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 1,993 tỷ USD, tăng 62,2% so với 1,229 tỷ USD một năm trước đó, trong khi EPS pha loãng tăng lên 3,61 USD từ 3,06 USD. Lợi nhuận ròng tăng 24,2% lên 113 triệu USD, nhưng biên lợi nhuận ròng theo GAAP giảm do các khoản chi phí liên quan đến giao dịch và chi phí lãi vay cao hơn đã hạn chế lợi ích lợi nhuận từ TEGNA, quảng cáo chính trị và tăng trưởng doanh thu khác. EBITDA điều chỉnh tăng 62,7% lên 633 triệu USD, còn dòng tiền hoạt động tăng 20,6% lên 298 triệu USD.

Kết quả tài chính cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026, thương vụ mua lại TEGNA đóng góp thêm 697 triệu USD doanh thu và 187 triệu USD EBITDA điều chỉnh. Điều này giúp thu nhập hoạt động và EBITDA điều chỉnh tăng gần tương ứng với doanh thu, trong khi lợi nhuận ròng và EPS tăng chậm hơn.

Chênh lệch này chủ yếu phản ánh 53 triệu USD chi phí giao dịch, chi phí một lần và chi phí tái cấu trúc, cùng với chi phí lãi vay cao hơn liên quan đến giao dịch TEGNA.

EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do điều chỉnh là các thước đo non-GAAP. Nexstar định nghĩa dòng tiền tự do điều chỉnh khác với dòng tiền tự do theo báo cáo và lưu ý rằng chỉ tiêu này không thể hiện hoàn toàn lượng tiền mặt sẵn có cho chi tiêu tùy ý.

Cơ cấu doanh thu và các yếu tố vận hành

Phân phối vẫn là nguồn doanh thu lớn nhất của Nexstar, trong khi quảng cáo ghi nhận tốc độ tăng trưởng nhanh hơn. TEGNA đóng góp đáng kể cho cả hai nhóm.

TEGNA đóng góp thêm 362 triệu USD doanh thu phân phối. Các hoạt động truyền thống của Nexstar cũng hưởng lợi từ mức giá cao hơn, tăng trưởng thuê bao vMVPD và các thỏa thuận liên kết CW bổ sung, phần nào bị bù trừ bởi tình trạng sụt giảm liên tục của thuê bao MVPD truyền thống.

TEGNA đóng góp thêm 331 triệu USD vào doanh thu quảng cáo. Quảng cáo chính trị tại các hoạt động truyền thống tăng 75 triệu USD, đưa tổng doanh thu quảng cáo chính trị quý 2 lên 147 triệu USD trong năm bầu cử. Doanh thu quảng cáo phi chính trị thấp hơn đã bù trừ một phần các mức tăng này, một phần do quảng cáo chính trị thay thế một số không gian quảng cáo khác. Ban lãnh đạo cũng đề cập đến các sự kiện FIFA World Cup trên các đài liên kết FOX và sự tăng trưởng liên tục của quảng cáo trực tuyến tại các thị trường địa phương truyền thống.

Các chỉ số về khán giả cải thiện tại hai tài sản truyền thông toàn quốc của Nexstar. Lượng khán giả cả ngày của The CW tăng 10% so với cùng kỳ trong tháng 6, trong khi tổng số người xem của NewsNation tăng 44% so với tháng 6 năm 2025. Công ty không định lượng riêng phần đóng góp tài chính từ các mức tăng khán giả này.

TEGNA tăng quy mô nhanh hơn lợi nhuận theo GAAP

Doanh thu và EBITDA điều chỉnh đều tăng khoảng 62%, khiến biên EBITDA điều chỉnh gần như không đổi ở mức 31,8%. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng theo GAAP chỉ tăng 24,2%, còn biên lợi nhuận ròng thu hẹp từ 7,4% xuống 5,7%.

Chi phí giao dịch, chi phí một lần và tái cấu trúc tăng lên 53 triệu USD từ 10 triệu USD, chủ yếu phản ánh chi phí pháp lý và chi phí trực tiếp liên quan đến thương vụ mua lại, chi phí tài chính và các hoạt động tái cấu trúc. Chi phí lãi vay thuần gần như tăng gấp đôi lên 190 triệu USD từ 97 triệu USD. Tổng cộng, các chi phí này giải thích phần lớn khoảng cách giữa việc mở rộng quy mô hoạt động và mức tăng hạn chế hơn của lợi nhuận theo GAAP.

Nexstar hoàn tất thương vụ mua lại TEGNA vào ngày 19 tháng 3 năm 2026, nhưng lệnh cấm sơ bộ ngày 17 tháng 4 yêu cầu hai công ty phải được duy trì tách biệt trong khi quá trình kiện tụng tiếp diễn. Hạn chế này đã ảnh hưởng đến khả năng Nexstar thực hiện các hiệp lực dự kiến. Do phiên xét xử được lên lịch vào ngày 6 tháng 7 năm 2027, Nexstar đã loại trừ các hiệp lực TEGNA dự kiến khỏi tính toán đòn bẩy theo điều khoản cam kết kể từ quý 2 năm tài chính 2026.

Dòng tiền, đòn bẩy và phân bổ vốn

Dòng tiền hoạt động tăng lên 298 triệu USD, được hỗ trợ bởi lợi nhuận ròng cao hơn và thời điểm thu, chi hoạt động. Dòng tiền tự do theo báo cáo, sau 45 triệu USD chi tiêu vốn, đạt 253 triệu USD so với 218 triệu USD một năm trước. Dòng tiền tự do điều chỉnh tăng lên 238 triệu USD, trong đó EBITDA điều chỉnh cao hơn bị bù trừ một phần bởi lãi vay, chi tiêu vốn và các khoản nộp thuế thu nhập tăng.

Nexstar đã sử dụng tiền mặt sẵn có và dòng tiền hoạt động để trả 409 triệu USD nợ và chi 57 triệu USD cổ tức trong quý. Tại ngày 30 tháng 6, tiền mặt sẵn có là 218 triệu USD, giảm từ 280 triệu USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025.

Tổng nợ ở mức 11,744 tỷ USD, so với 6,333 tỷ USD vào cuối năm 2025, bao gồm 9,0 tỷ USD nợ có bảo đảm cấp cao. Tỷ lệ đòn bẩy nợ ròng có quyền ưu tiên thứ nhất theo pro forma là 3,21 lần, so với ngưỡng kiểm tra theo điều khoản cam kết là 4,75 lần, trong khi tổng đòn bẩy nợ ròng là 4,22 lần. Các tính toán này loại trừ các hiệp lực TEGNA dự kiến do lệnh cấm sơ bộ.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Nhà sáng lập, Chủ tịch và CEO Perry A. Sook cho rằng doanh thu kỷ lục đến từ TEGNA, quảng cáo chính trị, nội dung FIFA World Cup và tăng trưởng quảng cáo trực tuyến. Ông cũng cho biết Nexstar có vị thế để tạo ra dòng tiền tự do mạnh trong nửa cuối năm 2026 và khẳng định thách thức pháp lý đối với thương vụ mua lại TEGNA là không có cơ sở.

Ban lãnh đạo cũng đang mở rộng phân phối trực tuyến của The CW thông qua ESPN và Roku. ESPN dự kiến trở thành nền tảng trực tuyến độc quyền cho các sự kiện thể thao trực tiếp của CW từ mùa hè năm 2026, trong khi Roku sẽ cung cấp dịch vụ phát trực tuyến vào ngày hôm sau đối với các chương trình giải trí của CW và WWE NXT từ mùa thu năm 2026.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bộ dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp ghi nhận 270.496 cổ phiếu được mua và 47.135 cổ phiếu được bán trong sáu tháng trước đó, dẫn đến lượng mua ròng 223.361 cổ phiếu. Trong 10 giao dịch được báo cáo gần nhất, một giao dịch là mua của CEO Perry A. Sook và chín giao dịch là bán của các lãnh đạo khác.

Các hồ sơ được cung cấp không nêu lý do cho các giao dịch này, do đó tự chúng không xác lập quan điểm của ban lãnh đạo về định giá hoặc triển vọng của Nexstar.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Kiện tụng TEGNA và tích hợp bị trì hoãn: Lệnh cấm sơ bộ yêu cầu Nexstar và TEGNA duy trì tách biệt, làm hạn chế việc thực hiện các hiệp lực. Phiên xét xử tại tòa án cấp quận được lên lịch vào tháng 7 năm 2027, trong khi Nexstar dự kiến phiên tranh luận miệng tại Tòa Phúc thẩm Khu vực Chín liên quan đến lệnh cấm sẽ diễn ra trong quý 4 năm tài chính 2026.
• Đòn bẩy và chi phí lãi vay cao hơn: Tổng nợ đạt 11,744 tỷ USD, còn chi phí lãi vay thuần trong quý tăng lên 190 triệu USD. Chi phí tài chính tiếp diễn có thể hạn chế lợi nhuận theo GAAP và lượng tiền mặt sẵn có sau khi thực hiện nghĩa vụ trả nợ bắt buộc.
• Tính chu kỳ của quảng cáo chính trị: Quảng cáo chính trị đóng góp 147 triệu USD trong quý 2 và góp phần thúc đẩy mức tăng doanh thu quảng cáo. Nguồn doanh thu này phụ thuộc vào chu kỳ bầu cử và cũng thay thế một phần quảng cáo phi chính trị trong quý.
• Suy giảm thuê bao truyền thống: Doanh thu phân phối hưởng lợi từ mức giá cao hơn và tăng trưởng vMVPD, nhưng tình trạng mất thuê bao MVPD liên tục vẫn là áp lực bù trừ.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của Nexstar phản ánh sự gia tăng lớn về quy mô từ TEGNA và quảng cáo chính trị trong năm bầu cử, tạo ra doanh thu kỷ lục trong khi giữ biên EBITDA điều chỉnh ổn định. Khả năng sinh lời theo GAAP không tăng nhanh bằng do chi phí giao dịch và chi phí lãi vay tăng, trong khi lệnh cấm đối với TEGNA hạn chế việc thực hiện hiệp lực. Việc tạo tiền mặt hỗ trợ trả nợ đáng kể, nhưng kiện tụng liên quan đến thương vụ mua lại, đòn bẩy cao, cơ cấu quảng cáo và xu hướng thuê bao vẫn là những lĩnh vực chính cần theo dõi.