Sharon AI quý 2 tài chính 2026: Doanh thu tăng 412%

Sharon AI (NASDAQ: SHAZ) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 1,931 triệu USD, tăng 412% so với 376.984 USD một năm trước, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu nới rộng lên 26,16 USD từ 2,41 USD. Khoản lỗ ròng GAAP 430,4 triệu USD chủ yếu do 423,8 triệu USD các khoản phi tiền mặt, trong đó đáng chú ý là khoản lỗ theo giá trị hợp lý 400,4 triệu USD đối với trái phiếu chuyển đổi; trong khi EBITDA điều chỉnh cải thiện lên mức dương 0,6 triệu USD. Tổng giá trị hợp đồng đạt 8,8 tỷ USD tính đến ngày 6 tháng 8, dù chỉ số hoạt động này không phải là doanh thu được ghi nhận.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu đã đưa lợi nhuận gộp sang vùng dương. Lợi nhuận gộp đạt 1,170 triệu USD, tương ứng biên lợi nhuận gộp xấp xỉ 60,6%, so với khoản lỗ gộp 21.282 USD và biên âm xấp xỉ 5,6% trong quý 2 năm tài chính 2025.

Vấn đề lớn hơn là khoảng cách giữa lợi nhuận gộp và cơ sở chi phí đang mở rộng của công ty. Chi phí bán hàng, quản lý và hành chính tăng lên 8,685 triệu USD, thù lao dựa trên cổ phiếu là 2,671 triệu USD và các chi phí khác đạt 14,598 triệu USD, dẫn đến khoản lỗ hoạt động 24,784 triệu USD.

EBITDA điều chỉnh là chỉ số non-GAAP và loại trừ các khoản mục gồm định giá lại trái phiếu chuyển đổi và chứng quyền, thù lao dựa trên cổ phiếu, khấu hao, lãi vay, thuế và một số điều chỉnh khác.

Hợp đồng thương mại và mở rộng nền tảng

Các cam kết thương mại của Sharon AI lớn hơn đáng kể so với nền tảng doanh thu theo quý hiện tại. Tổng giá trị hợp đồng, hay TCV, đạt 8,8 tỷ USD tính đến ngày 6 tháng 8 năm 2026, nhưng thể hiện chi tiêu cam kết ước tính trong các thời hạn hợp đồng áp dụng, thay vì doanh thu được ghi nhận theo GAAP.

Danh mục hợp đồng được báo cáo bao gồm cả các diễn biến trong quý 2 và các thỏa thuận được công bố sau khi quý kết thúc vào ngày 30 tháng 6.

Sau khi quý kết thúc, công suất AI Factory đã đảm bảo tăng thêm 80MW lên 212MW để triển khai trong năm 2026 và 2027. Công ty cũng kỳ vọng hơn 64.000 GPU NVIDIA sẽ được triển khai vào giữa năm 2027. Quan hệ đối tác mở rộng với VAST Data bao gồm nền tảng dữ liệu 600PB, được thiết kế để hỗ trợ khoảng 100.000 GPU.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Thông tin dòng tiền được báo cáo cho sáu tháng kết thúc ngày 30 tháng 6, thay vì riêng quý 2. Dòng tiền hoạt động trong sáu tháng đạt dương 23,241 triệu USD, so với dòng tiền ra 1,708 triệu USD trong cùng kỳ năm trước.

Việc tạo tiền mặt này cần được xem xét cùng với phần đối chiếu cơ bản. Dòng tiền được hưởng lợi từ việc cộng lại khoản lỗ theo giá trị hợp lý phi tiền mặt 470,669 triệu USD của trái phiếu chuyển đổi trong sáu tháng và 143,880 triệu USD tiền đặt cọc của khách hàng. Trong khi đó, phần tăng của các tài sản ngắn hạn khác và các khoản phải thu lần lượt sử dụng 95,763 triệu USD và 26,713 triệu USD tiền mặt.

Hoạt động đầu tư sử dụng 263,314 triệu USD trong nửa đầu năm, bao gồm 310,666 triệu USD thanh toán trước cho tài sản và thiết bị cùng 12,542 triệu USD mua trực tiếp tài sản và thiết bị, được bù đắp một phần bởi nguồn thu từ tài sản và đầu tư. Các khoản chi này phản ánh quy mô xây dựng hạ tầng cần thiết để đưa công suất đã ký hợp đồng vào hoạt động.

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền tăng lên 1,861 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6, từ 71,073 triệu USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025, chủ yếu sau khi dòng tiền tài trợ trong nửa đầu năm đạt 2,044 tỷ USD. Vào cuối quý, nợ ngắn hạn bao gồm 1,007 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi và 143,880 triệu USD tiền đặt cọc của khách hàng. Tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông là 1,128 tỷ USD, so với mức thâm hụt 10,148 triệu USD vào cuối năm.

Định giá lại trái phiếu phi tiền mặt dẫn đến khoản lỗ, nhưng chi phí hoạt động vẫn đáng kể

Chênh lệch giữa khoản lỗ ròng 430,4 triệu USD của Sharon AI và EBITDA điều chỉnh dương 0,6 triệu USD chủ yếu là tác động của kế toán và cơ cấu vốn. Quý này bao gồm khoản lỗ theo giá trị hợp lý 400,4 triệu USD đối với trái phiếu chuyển đổi do giá cổ phiếu tăng, đưa tổng các khoản phi tiền mặt lên 423,8 triệu USD.

Việc loại trừ các khoản mục này khiến hiệu quả hoạt động có vẻ tốt hơn đáng kể, nhưng không loại bỏ nhu cầu mở rộng doanh thu. Công ty vẫn ghi nhận khoản lỗ hoạt động 24,8 triệu USD vì 1,2 triệu USD lợi nhuận gộp không đủ để trang trải cơ sở chi phí hoạt động. Do đó, nhà đầu tư cần phân biệt giữa biến động từ hạch toán trái phiếu chuyển đổi và thách thức riêng biệt là mở rộng doanh thu được ghi nhận nhanh hơn chi phí đang phát sinh.

Quan điểm của ban lãnh đạo

CEO James Manning cho biết ưu tiên của công ty là chuyển các cam kết theo hợp đồng và nhu cầu về hạ tầng AI thành doanh thu bền vững. Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu sẽ tăng đáng kể từ quý 3 năm tài chính 2026 đến năm 2027 và cho biết công suất đã ký hợp đồng vẫn theo đúng tiến độ, đồng thời nhấn mạnh việc phân bổ vốn có kỷ luật và tốc độ mở rộng.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy không có hoạt động mua hoặc bán nội bộ trên thị trường mở trong sáu tháng trước đó, với tổng số cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ được báo cáo là 2,33 triệu cổ phiếu. Chỉ có hai mục được cung cấp cho hai năm trước đó, trong đó một mục thiếu chi tiết về giao dịch và giá trị.

Việc chuyển đổi công cụ phái sinh không nên được xem là một giao dịch mua trên thị trường mở, và thông tin được cung cấp không hỗ trợ kết luận về triển vọng của người nội bộ đối với công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chuyển đổi hợp đồng thành doanh thu: TCV 8,8 tỷ USD được tính trên các thời hạn hợp đồng và không phải là doanh thu GAAP. Chỉ số này cũng có thể thay đổi do sửa đổi hoặc chấm dứt hợp đồng, khiến thời điểm triển khai và ghi nhận doanh thu trở thành các vấn đề trọng tâm.
• Thực thi hạ tầng và cường độ vốn: Mở rộng lên 212MW và triển khai hàng chục nghìn GPU đòi hỏi các khoản thanh toán trước và chi tiêu thiết bị đáng kể. Sự chậm trễ có thể ảnh hưởng đến thời điểm tăng doanh thu dự kiến.
• Tăng trưởng chi phí hoạt động: Sharon AI đã tạo ra lợi nhuận gộp dương, nhưng cơ sở chi phí của công ty vẫn tạo ra khoản lỗ hoạt động theo quý 24,8 triệu USD. Doanh thu và lợi nhuận gộp phải mở rộng đủ để hấp thụ các chi phí này.
• Biến động và nghĩa vụ liên quan đến trái phiếu chuyển đổi: Các điều chỉnh theo giá trị hợp lý có thể gây ra biến động lớn trong lợi nhuận được báo cáo, trong khi khoảng 1,007 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi được phân loại là nợ ngắn hạn vào cuối quý.
• Cơ cấu dòng tiền: Dòng tiền hoạt động dương trong nửa đầu năm được hưởng lợi đáng kể từ tiền đặt cọc của khách hàng và các điều chỉnh phi tiền mặt, do đó việc tạo tiền mặt trong tương lai có thể không diễn biến cùng chiều với EBITDA điều chỉnh.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của Sharon AI phản ánh giai đoạn đầu của việc mở rộng hạ tầng: doanh thu và biên lợi nhuận gộp cải thiện, EBITDA điều chỉnh chuyển sang dương và nhu cầu theo hợp đồng tăng mạnh, nhưng doanh thu được ghi nhận vẫn nhỏ so với nền tảng dự kiến. Các câu hỏi chính là công ty có thể triển khai công suất đã đảm bảo nhanh đến đâu, chuyển các cam kết dài hạn thành doanh thu GAAP và mở rộng lợi nhuận gộp trong khi kiểm soát các yêu cầu về hoạt động và vốn.