Onity quý 2 năm tài chính 2026: Doanh thu tăng 15%, lỗ GAAP

Onity Group (NYSE: ONIT) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 282,9 triệu USD, tăng 15% so với 246,6 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng chuyển sang mức âm 1,53 USD từ 2,40 USD. Khối lượng cho vay khởi tạo đạt kỷ lục và các khoản bổ sung servicing đáng kể đã mở rộng UPB servicing cuối kỳ, nhưng những thay đổi bất lợi về giá trị hợp lý của tài sản cùng chi phí tái cơ cấu danh mục đã khiến công ty ghi nhận lỗ ròng theo GAAP. Quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026 và kết quả được công bố ngày 6 tháng 8.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu được hỗ trợ bởi phí servicing và subservicing cao hơn, lãi từ các khoản vay nắm giữ để bán và các khoản doanh thu khác. Khả năng sinh lời diễn biến theo chiều ngược lại khi các điều chỉnh định giá MSR ròng trở nên tiêu cực hơn và chi phí hoạt động tăng.

Doanh thu điều chỉnh tăng 24%, nhưng lợi nhuận trước thuế điều chỉnh giảm khoảng 13%. Điều này cho thấy mức tăng khối lượng kinh doanh không tạo ra mức tăng trưởng lợi nhuận điều chỉnh tương ứng trong quý.

Các chỉ tiêu điều chỉnh là các thước đo non-GAAP. Onity đã thay đổi phương pháp tính lợi nhuận trước thuế điều chỉnh và ROE điều chỉnh từ quý 2 năm tài chính 2026, đồng thời điều chỉnh lại các kỳ trước được trình bày theo cách thể hiện mới.

Hoạt động kinh doanh và servicing

Phí servicing và subservicing tăng khoảng 9% lên 229,3 triệu USD từ 211,3 triệu USD. Lãi từ các khoản vay nắm giữ để bán tăng lên 29,4 triệu USD từ 10,4 triệu USD, trong khi lãi từ các khoản vay reverse và các khoản vay liên quan đến HMBS giảm xuống 3,8 triệu USD từ 11,9 triệu USD.

Onity ghi nhận tổng cộng 42 tỷ USD các khoản bổ sung servicing trong quý. Trong đó, khối lượng từ các khoản vay khởi tạo đạt kỷ lục theo quý, vượt 15 tỷ USD và tăng 64% so với cùng kỳ năm trước. Dư nợ gốc chưa thanh toán của servicing cuối kỳ, hay UPB, đạt 341 tỷ USD, tăng 10%.

Khối lượng tái thu hồi đã được cấp vốn cao gấp 3,1 lần mức của quý 2 năm tài chính 2025. Tính trong nửa đầu năm, các khoản bổ sung subservicing đạt tổng cộng 35 tỷ USD và vượt dự báo nửa đầu năm trước đó của công ty. Onity cũng đã chuyển khoảng 22 tỷ USD UPB servicing của Rithm trong nửa đầu năm; còn lại 8 tỷ USD, trong đó 4 tỷ USD dự kiến được chuyển giao sau khi nhận các chấp thuận cần thiết.

Khả năng sinh lời và bảng cân đối kế toán

Chi phí hoạt động tăng khoảng 27%, nhanh hơn mức tăng 15% của doanh thu theo báo cáo. Chi phí lương thưởng và phúc lợi tăng lên 69,8 triệu USD từ 60,9 triệu USD, chi phí servicing và cho vay khởi tạo tăng lên 23,1 triệu USD từ 13,0 triệu USD, trong khi chi phí dịch vụ chuyên môn tăng gấp đôi lên 16,7 triệu USD từ 8,4 triệu USD.

Onity kết thúc quý với 196,6 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, so với 182,5 triệu USD vào ngày 31 tháng 3 năm 2026. Tiền mặt bị hạn chế là 196,3 triệu USD, tăng từ 124,7 triệu USD so với quý trước và từ 62,3 triệu USD so với cùng kỳ năm trước. Các khoản ứng trước servicing giảm 33% so với quý 2 năm tài chính 2024 xuống khoảng 369 triệu USD, dù UPB servicing forward do công ty sở hữu tăng 44% trong cùng giai đoạn hai năm.

Công ty đã hoàn tất việc bán tài sản reverse cho Finance of America Reverse, bao gồm khoảng 80% MSR reverse dựa trên giá trị hợp lý tại ngày 30 tháng 6, và thu về khoảng 77 triệu USD tiền thuần. Tổng tài sản giảm xuống 12,35 tỷ USD từ 17,74 tỷ USD vào cuối quý 1, trong khi các khoản vay liên quan đến HMBS giảm xuống 3,61 tỷ USD từ 9,44 tỷ USD.

Onity đã mua lại 141.343 cổ phiếu với giá 5,8 triệu USD trong quý. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu là 73 USD, tăng 13 USD so với quý 2 năm tài chính 2025.

Các khoản lỗ theo giá trị hợp lý và thay đổi phương pháp làm nới rộng chênh lệch giữa GAAP và chỉ tiêu điều chỉnh

Các điều chỉnh định giá MSR ròng là (70,5) triệu USD, so với (27,3) triệu USD cùng kỳ năm trước. Công ty cho biết khoản lỗ ròng trong quý bao gồm 24 triệu USD thay đổi bất lợi trước thuế về giá trị hợp lý của tài sản và 9 triệu USD chi phí trước thuế liên quan đến việc bán tài sản reverse và chuyển giao subservicing cũ.

Mức lợi nhuận trước thuế điều chỉnh 14 triệu USD được báo cáo cũng cần được xem xét trong bối cảnh phương pháp non-GAAP đã sửa đổi của Onity. Từ quý này, công ty đã đưa các thay đổi đối với tài sản bảo đảm không liên quan đến UPB — như tình trạng quá hạn, hoạt động ký quỹ của người vay và tuổi khoản vay — vào các điều chỉnh định giá MSR được coi là các khoản mục đáng chú ý, do đó loại trừ chúng khỏi lợi nhuận trước thuế điều chỉnh.

Theo phương pháp có hiệu lực tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, lợi nhuận trước thuế điều chỉnh quý 2 thay vào đó sẽ là khoản lỗ 5 triệu USD và ROE điều chỉnh sẽ âm 3%, so với lợi nhuận 14 triệu USD và ROE điều chỉnh 9% được trình bày. Thay đổi này ảnh hưởng đáng kể đến cách nhà đầu tư diễn giải khả năng sinh lời cơ bản, dù các kỳ trước trong cách trình bày hiện tại đã được trình bày lại để đảm bảo tính nhất quán.

Triển vọng

Onity giữ nguyên phạm vi ROE điều chỉnh cho năm 2026 nhưng hiện dự kiến kết quả sẽ gần cận dưới do bất ổn địa chính trị kéo dài, lạm phát và biến động thị trường. Công ty cũng tái khẳng định dự báo trước đó về tăng trưởng UPB servicing, hiệu quả phòng ngừa rủi ro MSR và hiệu quả hoạt động, nhưng không đưa ra các số liệu định lượng cập nhật cho những chỉ tiêu này.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Biến động giá trị hợp lý: Thay đổi về lãi suất thị trường và giả định định giá có ảnh hưởng đáng kể đến giá trị MSR và tài sản reverse, tạo ra khác biệt lớn giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận theo GAAP.
• Tăng chi phí: Chi phí hoạt động tăng khoảng 27%, vượt tốc độ tăng doanh thu theo báo cáo. Chi phí tiếp tục tăng có thể hạn chế lợi ích lợi nhuận từ khối lượng servicing và cho vay khởi tạo cao hơn.
• Thực hiện chuyển giao danh mục: Một phần việc chuyển giao servicing Rithm còn lại phụ thuộc vào việc nhận được các chấp thuận cần thiết, trong khi công ty phải quản lý quá trình chuyển tiếp doanh thu servicing liên quan.
• Áp lực lên lợi suất: Ban lãnh đạo dự kiến ROE điều chỉnh sẽ gần cận dưới trong phạm vi 10%-15% do bất ổn địa chính trị, lạm phát và biến động thị trường.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của Onity cho thấy hoạt động cho vay khởi tạo và quy mô servicing tiếp tục mở rộng, nhưng tăng trưởng này chưa chuyển hóa thành khả năng sinh lời mạnh hơn. Các thay đổi về giá trị hợp lý, chi phí tái cơ cấu danh mục và đà tăng chi phí nhanh hơn đã dẫn đến khoản lỗ theo GAAP, trong khi lợi suất điều chỉnh cũng giảm theo khuôn khổ báo cáo đã sửa đổi của công ty. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu khối lượng servicing bổ sung có tạo ra lợi nhuận tốt hơn hay không, chi phí có hạ nhiệt không, và biến động định giá cùng các đợt chuyển giao danh mục còn lại ảnh hưởng thế nào đến lợi suất.