Dana quý 2/2026: Biên EBITDA điều chỉnh lên 10,3%, nâng triển vọng

Dana (NYSE: DAN) báo cáo doanh thu thuần quý 2/2026 đạt 2,01 tỷ USD, tăng 3,9% so với 1,94 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng từ hoạt động kinh doanh liên tục cải thiện lên 0,05 USD từ khoản lỗ 0,11 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 40,8% lên 207 triệu USD, với giá bán, tiết giảm chi phí, cải thiện hoạt động, nhu cầu và tác động thuận lợi từ quy đổi ngoại tệ hỗ trợ kết quả này. Dòng tiền quý được cải thiện, dù dòng tiền trong sáu tháng đầu năm vẫn âm.

Dữ liệu lợi nhuận chính

Doanh thu tăng 75 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng 60 triệu USD. Chênh lệch này đã dẫn đến biên EBITDA điều chỉnh mở rộng 270 điểm cơ bản; Dana cũng báo cáo tiết giảm thêm 19 triệu USD chi phí trong quý.

Kết quả theo GAAP có nhiều chiều hướng trái chiều hơn. Hoạt động kinh doanh liên tục đã quay lại có lãi, nhưng khoản lỗ 11 triệu USD từ hoạt động đã chấm dứt và 5 triệu USD thuộc về lợi ích không kiểm soát đã dẫn đến khoản lỗ ròng 5 triệu USD thuộc về Dana.

Phần thuyết minh trong thông cáo kết quả kinh doanh nêu EPS pha loãng từ hoạt động kinh doanh liên tục là 0,06 USD, nhưng báo cáo hợp nhất ghi nhận EPS pha loãng là 0,05 USD và EPS cơ bản là 0,06 USD. Số liệu pha loãng từ báo cáo hợp nhất được sử dụng ở trên.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và các mảng

Cả hai mảng hoạt động đều tăng doanh thu và EBITDA điều chỉnh. Commercial Vehicle ghi nhận mức tăng trưởng nhanh hơn, trong khi Light Vehicle vẫn đóng góp lớn hơn vào doanh thu và lợi nhuận toàn công ty.

Doanh thu Light Vehicle tăng khoảng 3,3%, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng khoảng 27,7%. Biên EBITDA điều chỉnh ngụ ý của mảng này tăng lên khoảng 10,4% từ 8,4%.

Doanh thu Commercial Vehicle tăng khoảng 5,2%, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng khoảng 44,7%. Biên ngụ ý đạt khoảng 10,8%, so với 7,8% một năm trước. Chi phí cấp công ty và các khoản mục khác cũng cải thiện, với chi phí ròng giảm xuống 4 triệu USD từ 12 triệu USD.

Dana cho biết doanh thu chung tăng nhờ nhu cầu cao hơn tại các thị trường cuối, các biện pháp về giá và tác động thuận lợi từ quy đổi ngoại tệ. Tiết giảm chi phí, hiệu quả vận hành và giá bán là các động lực chính giúp EBITDA tăng nhanh hơn.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Hiệu quả hoạt động cải thiện đáng kể: lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh liên tục trước lãi vay và thuế tăng lên 76 triệu USD từ 16 triệu USD. Chi phí lãi vay giảm xuống 21 triệu USD từ 44 triệu USD sau khi hoàn trả nợ liên quan đến thương vụ thoái vốn Off-Highway.

Tuy nhiên, các khoản cải thiện này không được phản ánh đầy đủ vào lợi nhuận ròng theo GAAP. Dana ghi nhận chi phí thuế thu nhập 54 triệu USD, so với 10 triệu USD một năm trước, trong khi lợi nhuận từ các công ty liên kết giảm xuống 6 triệu USD từ 23 triệu USD. Do đó, lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh liên tục là 11 triệu USD dù lợi nhuận trước thuế đạt 59 triệu USD.

Dòng tiền quý 2 cải thiện, nhưng dòng tiền nửa đầu năm vẫn âm

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo quý tăng lên 109 triệu USD từ 32 triệu USD. Dana cho biết sự cải thiện này đến từ lợi nhuận cao hơn, chi phí một lần và thuế thấp hơn, cùng hiệu quả vốn lưu động tốt hơn; các yếu tố này đã bù đắp hơn mức ảnh hưởng từ việc mất hoạt động đã chấm dứt sau thương vụ bán Off-Highway.

Dòng tiền tự do điều chỉnh đạt 68 triệu USD, nhưng cơ cấu của chỉ tiêu non-GAAP này cần được lưu ý. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ chi mua sắm tài sản và thiết bị, cộng tiền thu từ bán tài sản, ở mức âm khoảng 33 triệu USD. Phép tính điều chỉnh của Dana đã cộng lại 88 triệu USD thanh toán cho việc mua các cơ sở đang thuê và 13 triệu USD khoản thanh toán tiền mặt liên quan đến thương vụ thoái vốn Off-Highway.

Sự phục hồi trong quý cũng không đưa khả năng tạo tiền mặt trong nửa đầu năm về mức dương. Trong sáu tháng kết thúc ngày 30/6, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm 86 triệu USD, so với âm 5 triệu USD một năm trước, trong khi dòng tiền tự do điều chỉnh âm 127 triệu USD, so với âm 108 triệu USD.

Nợ giảm sau thương vụ thoái vốn Off-Highway

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 331 triệu USD vào ngày 30/6, giảm từ 469 triệu USD vào cuối năm 2025. Đồng thời, tổng nợ theo báo cáo giảm xuống khoảng 1,34 tỷ USD từ 3,21 tỷ USD, phản ánh việc không còn các khoản vay ngắn hạn và sự sụt giảm đáng kể của nợ dài hạn.

Dana đã mua lại khoảng 1,2 triệu cổ phiếu với giá 44 triệu USD trong quý 2. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ ghi nhận 169 triệu USD mua lại cổ phiếu trong nửa đầu năm 2026.

Tiến độ Eaton Mobility định hình phân bổ vốn

Dana đã khởi động lại chương trình mua lại cổ phiếu từng bị tạm dừng sau khi kế hoạch kết hợp với Eaton Mobility được công bố. Công ty dự kiến mua lại thêm khoảng 200 triệu USD cổ phiếu trước cuối năm 2026 và cho biết Dana cùng Eaton có thể đánh giá các đợt mua lại tiếp theo sau khi giao dịch hoàn tất.

Các công ty hiện dự kiến sử dụng cấu trúc split-off nhằm miễn thuế cho cổ đông. Thương vụ kết hợp vẫn được lên lịch hoàn tất trong quý 1/2027, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cổ đông Dana, các phê duyệt pháp lý và các điều kiện hoàn tất giao dịch thông thường.

Triển vọng lợi nhuận

Dana nâng triển vọng doanh thu năm 2026 thêm khoảng 225 triệu USD và triển vọng EBITDA điều chỉnh thêm khoảng 25 triệu USD. Ban lãnh đạo viện dẫn điều kiện thị trường mạnh hơn, nhu cầu thuận lợi đối với xe thương mại, việc tiếp tục cắt giảm chi phí và tác động thuận lợi từ quy đổi ngoại tệ.

Các mục tiêu điều chỉnh bao gồm lợi nhuận và dòng tiền, bên cạnh doanh thu. Thông cáo không cung cấp các khoảng dự báo trước đó chính xác.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Triển vọng phụ thuộc vào một số động lực thuận lợi. Triển vọng cao hơn phản ánh thị trường mạnh hơn, nhu cầu xe thương mại, việc giảm chi phí và quy đổi ngoại tệ. Sự đảo chiều của các yếu tố này có thể ảnh hưởng đến cả mục tiêu doanh thu và biên lợi nhuận.
• Chuyển đổi dòng tiền nửa đầu năm vẫn yếu. Dù phục hồi trong quý 2, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do điều chỉnh vẫn âm trong sáu tháng đầu năm. Chỉ tiêu dòng tiền tự do điều chỉnh theo quý cũng bao gồm các khoản cộng lại cụ thể đáng kể.
• Lợi nhuận theo GAAP vẫn nhạy cảm với các khoản mục ngoài hoạt động. Chi phí thuế cao hơn và lợi nhuận từ công ty liên kết thấp hơn đã làm giảm phần lớn mức cải thiện lợi nhuận hoạt động trong quý 2.
• Giao dịch Eaton Mobility chưa được đảm bảo. Việc dự kiến hoàn tất trong quý 1/2027 vẫn phụ thuộc vào các phê duyệt của cổ đông và cơ quan quản lý, cùng các điều kiện khác. Sự chậm trễ có thể ảnh hưởng đến các kế hoạch chiến lược và tiến độ phân bổ vốn của Dana.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Dana cho thấy lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu khi giá bán, tiết giảm chi phí, cải thiện hoạt động và nhu cầu tốt hơn đã mở rộng biên EBITDA điều chỉnh. Cả hai mảng hoạt động đều đóng góp, nợ giảm và ban lãnh đạo nâng dự báo doanh thu cũng như EBITDA cả năm. Các điểm chính cần theo dõi là liệu biên lợi nhuận cao hơn có thể được duy trì, liệu cải thiện dòng tiền theo quý có đưa dòng tiền nửa đầu năm về mức dương hay không, và liệu thương vụ kết hợp Eaton Mobility có tiếp tục theo đúng tiến độ hay không.