Aspen Aerogels quý 2 năm tài chính 2026: Doanh thu giảm 36%

Aspen Aerogels (NYSE: ASPN) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 49,8 triệu USD, giảm 36% so với 78,0 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ ròng pha loãng trên mỗi cổ phiếu nới rộng lên 0,28 USD từ 0,11 USD. Doanh thu Thermal Barrier cải thiện 81% so với quý trước, nhưng vẫn thấp đáng kể so với cùng kỳ năm trước, còn EBITDA điều chỉnh chuyển sang âm do doanh thu thấp hơn và các chi phí liên quan đến gián đoạn.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Mức giảm doanh thu so với cùng kỳ chủ yếu phản ánh sự suy yếu của Thermal Barrier, liên quan đến các thay đổi trong khuôn khổ quản lý và chương trình ưu đãi xe điện tại Bắc Mỹ. Doanh thu Energy Industrial cũng giảm, nhưng với tỷ lệ thấp hơn.

Doanh thu thấp hơn đi kèm với sự thu hẹp mạnh của lợi nhuận gộp và khoản lỗ hoạt động nới rộng. Ngay cả sau khi loại trừ các khoản mục sự cố, tái cơ cấu và suy giảm giá trị được nêu cụ thể, lỗ ròng điều chỉnh vẫn tăng đáng kể so với quý cùng kỳ năm trước.

Hoạt động kinh doanh và kết quả theo phân khúc

Thermal Barrier vẫn là nguồn chính gây ra mức giảm so với cùng kỳ, nhưng sự cải thiện theo quý cho thấy khối lượng chương trình tại Bắc Mỹ có dấu hiệu ổn định, trong khi doanh thu từ các nhà sản xuất thiết bị gốc tại châu Âu tiếp tục tăng lên. Aspen duy trì nguồn cung cho khách hàng trong thời gian gián đoạn tại East Providence nhờ sử dụng hàng tồn kho hiện có, sản xuất bên ngoài và sản lượng hạn chế từ cơ sở bị ảnh hưởng.

Trên cơ sở so với quý trước, tổng doanh thu công ty tăng 32%, trong khi doanh thu Thermal Barrier tăng 81%. Sự phục hồi này không xóa bỏ mức suy giảm so với cùng kỳ, nhưng là cơ sở cho triển vọng doanh thu quý 3 cao hơn của ban lãnh đạo.

Aspen cũng giành được một hợp đồng PyroThin cho hai kiến trúc xe Jaguar Land Rover thế hệ mới và nhiều thương hiệu JLR. Hoạt động sản xuất dự kiến bắt đầu vào năm 2027; công ty không công bố đóng góp doanh thu dự kiến từ hợp đồng này.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Sự cố tại East Providence vào tháng 4 năm 2026 đã làm phức tạp kết quả báo cáo trong quý. Aspen ghi nhận khoản lỗ thiệt hại tài sản 8,9 triệu USD và một khoản phải thu bồi thường bảo hiểm ước tính tương ứng trong thu nhập khác. Công ty dự kiến thu khoản phải thu này trong quý 3, và hai khoản mục không có tác động ròng đến EBITDA điều chỉnh.

Aspen cũng phát sinh riêng 5,3 triệu USD chi phí liên quan đến sự cố, bao gồm chi phí vận chuyển khẩn cấp và phí dịch vụ chuyên môn. Các chi phí này được tính vào kết quả GAAP nhưng bị loại trừ khỏi EBITDA điều chỉnh và lỗ ròng điều chỉnh. Aspen dự định nộp yêu cầu bồi thường bảo hiểm gián đoạn kinh doanh cho các chi phí này. Tuy vậy, lỗ ròng điều chỉnh vẫn nới rộng lên 17,9 triệu USD từ 3,2 triệu USD, cho thấy sự suy giảm không chỉ giới hạn ở các chi phí sự cố bị loại trừ.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý 2 là khoản chi ra 16,2 triệu USD, đảo chiều so với dòng tiền vào 34,1 triệu USD trong quý 1. Trong sáu tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn dương 17,9 triệu USD, so với 1,7 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Tiền mặt, các khoản tương đương tiền và tiền mặt bị hạn chế cuối quý đạt 153,4 triệu USD, giảm từ 175,6 triệu USD vào cuối quý 1.

Hàng tồn kho giảm xuống 27,9 triệu USD từ 38,2 triệu USD vào cuối năm 2025. Tổng doanh thu hoãn lại, bao gồm số dư ngắn hạn và dài hạn, tăng lên khoảng 35,3 triệu USD từ 1,3 triệu USD trong cùng kỳ.

Triển vọng quý 3 năm tài chính 2026

Ban lãnh đạo kỳ vọng một sự cải thiện đáng kể so với quý trước trong quý 3. Trung điểm của khoảng doanh thu là 72,5 triệu USD, cao hơn khoảng 45% so với doanh thu quý 2, trong khi EBITDA điều chỉnh dự kiến trở lại mức dương.

Triển vọng EBITDA điều chỉnh không bao gồm khoản chi phí liên quan đến East Providence ước tính từ 5 triệu USD đến 10 triệu USD, gồm vận chuyển khẩn cấp, phí dịch vụ chuyên môn và chi phí tăng thêm do tạm thời mua một số sản phẩm Energy Industrial từ bên ngoài. Cả dự báo lỗ ròng theo GAAP lẫn dự báo EBITDA điều chỉnh đều không giả định khoản thu hồi bảo hiểm gián đoạn kinh doanh.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

CEO Don Young cho rằng triển vọng cải thiện đến từ hoạt động dự án Energy Industrial tăng tốc, nhu cầu Thermal Barrier tại Bắc Mỹ ổn định và tăng trưởng liên tục của Thermal Barrier tại châu Âu. Ban lãnh đạo cũng đang tiến hành khởi động lại theo từng giai đoạn cơ sở East Providence và kỳ vọng mảng Thermal Barrier tại châu Âu tạo ra doanh thu từ 20 triệu USD đến 30 triệu USD trong năm 2026.

CFO Grant Thoele nhấn mạnh kiểm soát chi phí và tái xây dựng năng lực tạo lợi nhuận. Kế hoạch chuyển từ EBITDA điều chỉnh âm trong quý 2 sang phạm vi dương trong quý 3 là trọng tâm của mục tiêu này, dù triển vọng không bao gồm các chi phí đáng kể liên quan đến sự cố.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khôi phục East Providence: Nhà máy vẫn đang được khởi động lại theo từng giai đoạn. Việc chậm trở lại sản xuất toàn bộ có thể kéo dài hoạt động tìm nguồn cung bên ngoài, chi phí vận chuyển và phí dịch vụ chuyên môn vượt quá các giả định hiện tại.
• Thời điểm và khả năng thu hồi bảo hiểm: Aspen dự kiến thu khoản phải thu thiệt hại tài sản 8,9 triệu USD trong quý 3 và dự định nộp thêm các yêu cầu bồi thường gián đoạn kinh doanh, nhưng triển vọng quý 3 không giả định khoản thu hồi cho các chi phí sau.
• Rủi ro từ chính sách xe điện Bắc Mỹ: Các thay đổi về quy định và ưu đãi đã góp phần vào mức giảm khoảng 47% doanh thu Thermal Barrier so với cùng kỳ. Việc tiếp tục ổn định là quan trọng để đạt triển vọng quý 3.
• Khoảng cách giữa kết quả điều chỉnh và GAAP: EBITDA điều chỉnh quý 3 loại trừ từ 5 triệu USD đến 10 triệu USD chi phí sự cố, trong khi Aspen vẫn dự kiến lỗ ròng theo GAAP. Cần xem xét cả hai chỉ tiêu để đánh giá tốc độ phục hồi.
• Bán tài sản Statesboro: Thư bày tỏ ý định không ràng buộc đối với tài sản sản xuất Statesboro đã hết hạn mà không có thỏa thuận chính thức. Aspen tiếp tục chào bán các tài sản này, vốn có giá trị ghi sổ 32,2 triệu USD vào cuối quý.

Tóm tắt

Aspen Aerogels bước vào quý 3 với nhu cầu cải thiện so với quý trước, đặc biệt ở Thermal Barrier, nhưng doanh thu, biên lợi nhuận và khả năng sinh lời điều chỉnh trong quý 2 vẫn yếu hơn đáng kể so với một năm trước. Các thử nghiệm quan trọng tiếp theo là liệu việc khởi động lại East Providence có diễn ra theo kế hoạch, nhu cầu Thermal Barrier tại Bắc Mỹ có tiếp tục ổn định hay không, và liệu công ty có đạt EBITDA điều chỉnh dương như dự kiến trong triển vọng quý 3 hay không.