Leggett & Platt quý 2 tài chính 2026: EPS điều chỉnh tăng 30%

Leggett & Platt (NYSE: LEG) ghi nhận doanh thu thương mại quý 2 năm tài chính 2026 đạt 999,7 triệu USD, giảm 6% so với 1,058 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng giảm từ 0,38 USD xuống 0,33 USD. EPS điều chỉnh tăng từ 0,30 USD lên 0,39 USD, nhưng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm do công ty đầu tư nhiều hơn vào vốn lưu động. Các thương vụ thoái vốn chiếm phần lớn mức giảm doanh thu, trong khi biên lợi nhuận kim loại cải thiện, lợi ích từ tái cấu trúc và các yếu tố thuận lợi khác hỗ trợ lợi nhuận điều chỉnh.

Kết quả tài chính cốt lõi

Mức giảm doanh thu chủ yếu xuất phát từ danh mục kinh doanh. Các thương vụ thoái vốn hoàn tất trong năm 2025 làm giảm doanh thu 5%, trong khi doanh thu hữu cơ giảm 1%; trong kết quả hữu cơ, sản lượng giảm 4%, các đợt tăng giá liên quan đến nguyên liệu thô đóng góp 2% và tỷ giá đóng góp 1%.

Xu hướng lợi nhuận khác biệt giữa các chỉ số theo báo cáo và đã điều chỉnh. Lợi nhuận gộp tăng bất chấp doanh thu giảm, EBIT điều chỉnh tăng 18%, nhưng EBIT theo báo cáo và lợi nhuận ròng giảm. Ban lãnh đạo cho rằng mức cải thiện điều chỉnh chủ yếu đến từ việc mở rộng biên lợi nhuận kim loại, lợi ích tái cấu trúc và các yếu tố thuận lợi, trong đó phần lớn không được kỳ vọng sẽ lặp lại trong các quý tới.

Tỷ lệ biên lợi nhuận gộp được tính từ số liệu doanh thu thương mại và lợi nhuận gộp theo báo cáo, do đó chỉ mang tính xấp xỉ.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và các phân khúc

Bedding Products ghi nhận mức cải thiện lớn nhất về lợi nhuận điều chỉnh, trong khi Specialized Products tiếp tục là yếu tố gây sức ép lớn nhất. Furniture, Flooring & Textile Products đạt tăng trưởng doanh thu khiêm tốn và biên lợi nhuận điều chỉnh cao hơn.

Sản lượng của Bedding giảm 7% do những thay đổi trong hoạt động trưng bày của các nhà bán lẻ, hoạt động Adjustable Bed giảm với một khách hàng, nhu cầu chăn ga gối đệm yếu tại Mỹ và châu Âu, cùng quyết định ngừng cung cấp cho một khách hàng Spring tại Mỹ gặp khó khăn tài chính vào cuối năm 2025. Các đợt tăng giá và tỷ giá đóng góp thêm 6% vào doanh thu, trong khi doanh số thanh và dây kim loại thương mại cao hơn bù đắp một phần. EBIT điều chỉnh được hưởng lợi từ việc mở rộng biên lợi nhuận kim loại, cơ cấu doanh thu thuận lợi hơn, yếu tố thời điểm tạm thời giữa giá bán và chi phí tại Specialty Foam, cùng các biện pháp tái cấu trúc.

Doanh thu của Specialized Products giảm 19%, bao gồm mức giảm 16% từ việc thoái vốn mảng Aerospace. Sản lượng giảm 4%, được bù đắp một phần bởi lợi ích 1% từ tỷ giá. Lợi nhuận điều chỉnh giảm vì phân khúc này không còn bao gồm lợi nhuận từ Aerospace, trong khi sản lượng thấp hơn và tác động tỷ giá cũng gây sức ép lên kết quả. Sản lượng ô tô thấp hơn đôi chút so với sản lượng tại các thị trường lớn, với sự yếu kém tại châu Á được bù đắp một phần bởi kết quả vượt trội tại châu Âu và Bắc Mỹ.

Furniture, Flooring & Textile Products ghi nhận doanh thu tăng 1% với tổng sản lượng đi ngang. Tăng trưởng ở mảng Dệt may bù đắp mức giảm tại Nội thất gia đình, Nội thất văn phòng và Sàn. EBIT điều chỉnh cũng hưởng lợi từ các khoản hoàn thuế quan IEEPA, vốn trước đó đã góp phần làm thu hẹp biên lợi nhuận khi công ty không thể thu hồi hoàn toàn chi phí cao hơn thông qua giá bán.

Lợi nhuận điều chỉnh cải thiện, nhưng lợi nhuận theo báo cáo và dòng tiền giảm

Sự khác biệt giữa lợi nhuận theo báo cáo và lợi nhuận điều chỉnh một phần phản ánh cơ cấu các khoản điều chỉnh khác biệt đáng kể. Quý 2 năm tài chính 2026 bao gồm 10,3 triệu USD chi phí tái cấu trúc và liên quan, cùng 10,1 triệu USD chi phí sáp nhập Somnigroup, được bù đắp một phần bởi khoản lãi bất động sản 11,5 triệu USD. Các khoản này tạo ra điều chỉnh trước thuế ròng 8,9 triệu USD, đưa EBIT theo báo cáo từ 80,1 triệu USD lên EBIT điều chỉnh 89,0 triệu USD.

Trong quý 2 năm tài chính 2025, khoản lãi bất động sản lớn hơn, ở mức 18,4 triệu USD, đã bù trừ nhiều hơn mức chi phí tái cấu trúc 3,6 triệu USD. Khoản điều chỉnh âm 14,8 triệu USD dẫn đến EBIT điều chỉnh thấp hơn EBIT theo báo cáo trong kỳ đó. Vì vậy, nhà đầu tư cần tách bạch các mức cải thiện hoạt động cơ bản khỏi thay đổi so với cùng kỳ về lãi bất động sản, chi phí sáp nhập và các khoản tái cấu trúc.

Chuyển đổi thành tiền mặt không đi theo mức cải thiện của lợi nhuận điều chỉnh. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm 45% xuống 45,8 triệu USD, phản ánh khoản đầu tư vốn lưu động 28,3 triệu USD và lợi nhuận ròng thấp hơn. Chi tiêu vốn đạt 20,5 triệu USD, tăng từ 8,5 triệu USD. Trong sáu tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm 10,3 triệu USD, chủ yếu phản ánh mức tăng vốn lưu động 146,5 triệu USD.

Tính đến ngày 30 tháng 6, Leggett & Platt nắm giữ 545,8 triệu USD tiền mặt và tổng nợ 1,498 tỷ USD, tương ứng nợ ròng 952,5 triệu USD. Nợ ròng tương đương 2,57 lần EBITDA điều chỉnh của 12 tháng gần nhất, giảm từ 3,51 lần một năm trước và 2,75 lần vào cuối quý 1 năm tài chính 2026.

Quan điểm của ban lãnh đạo và giao dịch Somnigroup

Ban lãnh đạo kỳ vọng các lực cản kinh tế vĩ mô sẽ kìm hãm nhu cầu tiêu dùng tại phần lớn hoạt động kinh doanh trong thời gian còn lại của năm 2026. Công ty ước tính số lượng đơn vị của thị trường nệm Mỹ giảm ở mức hai chữ số thấp trong quý thứ hai liên tiếp. Công ty cũng mô tả nhu cầu là yếu tại các thị trường liên quan đến nhà ở và chi tiêu tiêu dùng, trong khi nhu cầu ô tô thấp hơn trên các khu vực.

Thương vụ mua lại đang chờ hoàn tất của Somnigroup International (NYSE: SGI) vẫn là sự kiện doanh nghiệp trọng yếu. Thời hạn chờ theo Hart-Scott-Rodino đã hết vào tháng 6, nhưng việc hoàn tất vẫn cần sự chấp thuận của cổ đông Leggett & Platt tại đại hội bất thường dự kiến diễn ra ngày 20 tháng 8 năm 2026, cùng các phê duyệt quản lý còn lại. Do giao dịch đang chờ hoàn tất, dự báo năm 2026 mà công ty đã công bố trước đó đã được rút lại trong quý trước và không nên tiếp tục được dựa vào.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Nhu cầu tiếp tục yếu: Mức giảm hai chữ số thấp về số lượng nệm tại Mỹ và tình trạng suy yếu kéo dài ở các thị trường nhà ở, ô tô và liên quan đến người tiêu dùng có thể tiếp tục gây sức ép lên sản lượng.
• Tính bền vững của mức cải thiện biên điều chỉnh: Ban lãnh đạo cho biết phần lớn các yếu tố thuận lợi hỗ trợ quý này không được kỳ vọng lặp lại. Bedding cũng hưởng lợi từ yếu tố thời điểm tạm thời giữa giá bán và chi phí, trong khi phân khúc FF&T nhận được các khoản hoàn thuế quan.
• Áp lực vốn lưu động: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo quý giảm mạnh, và dòng tiền nửa đầu năm âm do đầu tư vốn lưu động lớn hơn. Áp lực tiếp diễn có thể hạn chế lượng tiền mặt sẵn có để giảm nợ và sử dụng cho các mục đích khác.
• Hoàn tất sáp nhập và chi phí liên quan: Giao dịch Somnigroup vẫn phụ thuộc vào phê duyệt của cổ đông và cơ quan quản lý. Leggett & Platt cũng ghi nhận 10,1 triệu USD chi phí sáp nhập trong quý.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của Leggett & Platt kết hợp mức giảm doanh thu hữu cơ khiêm tốn với biên lợi nhuận điều chỉnh cải thiện đáng kể, dẫn đầu bởi Bedding Products. Tuy nhiên, lợi nhuận theo báo cáo giảm, Specialized Products tiếp tục chịu áp lực và chuyển đổi thành tiền mặt suy yếu do đầu tư vốn lưu động. Các vấn đề chính cần theo dõi là sản lượng ở các thị trường cuối, khả năng lặp lại của các lợi ích biên lợi nhuận, hiệu quả vốn lưu động và các phê duyệt còn lại cho giao dịch Somnigroup.