LifeMD quý 2/2026: Doanh thu giảm 3,5%, EBITDA điều chỉnh lỗ

LifeMD (Nasdaq: LFMD) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 47,3 triệu USD, giảm từ 49,0 triệu USD một năm trước, trong khi mức lỗ EPS pha loãng từ hoạt động kinh doanh liên tục nới rộng lên 0,16 USD từ 0,09 USD. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên khoảng 89%, nhưng chi tiêu thu hút khách hàng cao hơn và khoản thu tiền trả trước thấp hơn đã khiến EBITDA điều chỉnh chuyển từ lãi sang lỗ.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu giảm khoảng 3,5% trong bối cảnh LifeMD tiếp tục chuyển bệnh nhân quản lý cân nặng từ liệu pháp GLP-1 pha chế sang liệu pháp GLP-1 có thương hiệu, đồng thời thay đổi cơ cấu giá và gói thành viên. Lợi nhuận gộp gần như đi ngang bất chấp doanh thu thấp hơn, nhờ chi phí vận chuyển và hoàn tất đơn hàng giảm, cùng việc tiếp tục mở rộng nhà thuốc nội bộ của công ty.

Sự suy giảm đáng kể hơn diễn ra ở các chỉ tiêu dưới lợi nhuận gộp. Chi phí hoạt động tăng, EBITDA điều chỉnh chuyển sang âm và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chuyển từ dương sang âm. Các số liệu so sánh dựa trên hoạt động kinh doanh liên tục và không bao gồm WorkSimpli, đơn vị đã được thoái vốn vào tháng 11/2025.

Tăng trưởng thuê bao và chuyển dịch sang liệu pháp có thương hiệu

LifeMD kết thúc quý với khoảng 356.000 thuê bao đang hoạt động, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước. Số thuê bao của Chương trình Quản lý Cân nặng đạt khoảng 108.000, so với chưa đến 100.000 vào cuối quý 1/2026. Các gói thuê bao định kỳ tạo ra khoảng 84% tổng doanh thu.

Cơ cấu mảng quản lý cân nặng đã thay đổi đáng kể. Khoảng 95% bệnh nhân mới hiện bắt đầu điều trị bằng liệu pháp GLP-1 có thương hiệu, và LifeMD cho rằng quá trình chuyển đổi khỏi thuốc GLP-1 pha chế về cơ bản đã hoàn tất. Sự chuyển dịch này làm giảm doanh thu và lợi nhuận trong ngắn hạn vì các liệu pháp có thương hiệu và thay đổi về giá của công ty tạo ra doanh thu ghi nhận trước cũng như khoản thu tiền mặt ban đầu thấp hơn.

LifeMD đang cố gắng bù đắp áp lực này bằng cách kéo dài thời hạn thành viên. Sau khi thay đổi giá, tỷ trọng bệnh nhân quản lý cân nặng mới chọn gói nhiều tháng đã tăng từ khoảng 25% trước thay đổi lên khoảng 85% sau đó. Ban lãnh đạo kỳ vọng các gói thuê bao dài hơn sẽ cải thiện khả năng duy trì khách hàng, giá trị vòng đời và tính dự báo của doanh thu, dù kết quả quý chủ yếu phản ánh chi phí chuyển đổi.

Theo công ty, xu hướng ở mảng Women’s Health cũng cải thiện nhờ chi phí thu hút khách hàng thấp hơn. LifeMD dự kiến ra mắt thêm các sản phẩm nhà thuốc trong nửa cuối năm và đã bắt đầu hợp tác đồng tiếp thị độc quyền qua telehealth với Antares Pharma cho XYOSTED, bút tiêm tự động testosterone sử dụng một lần mỗi tuần.

Biên lợi nhuận gộp cao hơn không bù đắp được chi tiêu thu hút khách hàng

Biên lợi nhuận gộp của LifeMD tăng khoảng 280 điểm cơ bản dù doanh thu giảm. Chi phí vận chuyển và hoàn tất đơn hàng thấp hơn, hiệu quả của đội ngũ cung cấp dịch vụ tốt hơn và việc mở rộng nhà thuốc liên kết đã giúp công ty duy trì lợi nhuận gộp gần tương đương trên nền doanh thu thấp hơn.

Tuy nhiên, tổng chi phí hoạt động tăng lên 49,1 triệu USD từ 44,5 triệu USD. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng 27% so với cùng kỳ lên 28,0 triệu USD, phản ánh chi phí thu hút khách hàng tăng cao vào đầu quý. Mức tăng này vượt quá tác động của việc giảm 5% chi phí chung và quản lý xuống 13,6 triệu USD.

Chi tiêu tiếp thị đã giảm 1,8 triệu USD so với quý 1 khi LifeMD thực hiện kế hoạch cắt giảm đầu tư thu hút bệnh nhân. Ban lãnh đạo cũng cho rằng khoản lỗ EBITDA điều chỉnh có liên quan đến khoản thu tiền mặt ban đầu thấp hơn từ ưu đãi khởi đầu 39 USD của công ty, đồng thời lưu ý rằng kết quả theo tháng đã cải thiện khi quý diễn ra.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Hoạt động kinh doanh liên tục đã sử dụng 6,9 triệu USD tiền mặt trong quý 2, so với tạo ra 6,1 triệu USD một năm trước. Biến động vốn lưu động gồm khoản phải trả giảm 3,5 triệu USD, khoản phải thu tăng 1,4 triệu USD và doanh thu hoãn lại giảm 1,2 triệu USD trong quý.

LifeMD kết thúc tháng 6 với 25,1 triệu USD tiền mặt, giảm từ 36,8 triệu USD vào cuối năm 2025. Công ty không có nợ và duy trì hạn mức tín dụng quay vòng 30 triệu USD chưa sử dụng. Ban lãnh đạo kỳ vọng tiền mặt sẽ bắt đầu tăng lên đến cuối năm khi chi tiêu tiếp thị giảm và thuê bao định kỳ tăng, do đó việc thực thi các giả định này có ý nghĩa quan trọng đối với triển vọng thanh khoản.

Dự báo tài chính

LifeMD đã cắt giảm đáng kể triển vọng cả năm để phản ánh quá trình chuyển đổi GLP-1, các thay đổi về giá và cơ cấu, cùng 2 triệu USD đến 3 triệu USD chi phí ra mắt ròng dự kiến cho XYOSTED. Phạm vi EBITDA điều chỉnh cập nhật hiện kéo dài từ lỗ đến hòa vốn, so với mức lợi nhuận dự kiến trước đó.

Đối với quý 3, LifeMD dự kiến doanh thu từ 48 triệu USD đến 51 triệu USD và EBITDA điều chỉnh dao động từ lỗ 1 triệu USD đến lãi 2 triệu USD. Ban lãnh đạo gắn kỳ vọng cải thiện lợi nhuận với việc tiết giảm chi phí và tăng trưởng liên tục của cơ sở thuê bao tái thanh toán định kỳ.

Dự báo quý 4 là doanh thu từ 60 triệu USD đến 64 triệu USD và EBITDA điều chỉnh từ 3 triệu USD đến 6 triệu USD. Công ty cho biết điều này hàm ý tốc độ doanh thu thường niên hóa tại thời điểm cuối kỳ khoảng 250 triệu USD và, trước chi phí ra mắt XYOSTED ước tính, EBITDA điều chỉnh thường niên hóa khoảng 22 triệu USD. Các số liệu tốc độ vận hành này thường niên hóa kết quả dự kiến của quý 4 và không phải là kết quả của cả năm 2026.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Khả năng thực hiện theo triển vọng đã điều chỉnh: Việc cắt giảm mạnh dự báo doanh thu và EBITDA điều chỉnh cả năm cho thấy quá trình chuyển đổi sang GLP-1 có thương hiệu có tác động ngắn hạn lớn hơn dự kiến ban đầu của ban lãnh đạo. Để đạt phạm vi quý 4, công ty cần cải thiện đáng kể so với quý 2.
• Hiệu quả kinh tế chưa được kiểm chứng của các gói thuê bao dài hơn: LifeMD kỳ vọng các gói nhiều tháng sẽ cải thiện khả năng duy trì khách hàng và giá trị vòng đời, nhưng quý này đã phản ánh doanh thu ghi nhận trước và khoản thu tiền mặt thấp hơn từ các quyết định về giá và cơ cấu.
• Chi phí thu hút khách hàng: Chi phí bán hàng và tiếp thị vẫn cao hơn 27% so với cùng kỳ năm trước. Kế hoạch quay lại EBITDA điều chỉnh dương một phần phụ thuộc vào việc giảm tiếp thị mà không làm suy yếu tăng trưởng thuê bao.
• Mức tiêu thụ tiền mặt: Dòng tiền hoạt động theo quý đã chuyển sang âm và tiền mặt giảm trong nửa đầu năm. Bảng cân đối không nợ và hạn mức tín dụng quay vòng chưa sử dụng mang lại sự linh hoạt, nhưng dự báo tiền mặt tăng của ban lãnh đạo phụ thuộc vào lợi nhuận và các khoản thu định kỳ tốt hơn.
• Chi phí ra mắt sản phẩm mới: Triển vọng cả năm đã điều chỉnh bao gồm 2 triệu USD đến 3 triệu USD chi phí ra mắt ròng cho XYOSTED, trong khi lợi ích kỳ vọng từ hợp tác này và các kênh mới khác vẫn phụ thuộc vào khả năng thực hiện trong nửa cuối năm.

Tóm tắt

Quý 2 của LifeMD cho thấy tiến triển về tăng trưởng thuê bao, hiệu quả nhà thuốc và chuyển đổi sang liệu pháp GLP-1 có thương hiệu, nhưng các thay đổi này đi kèm doanh thu thấp hơn, khoản thu tiền mặt ban đầu yếu hơn và mức lỗ nới rộng. Vấn đề trọng tâm trong nửa cuối năm là liệu các gói thuê bao dài hơn, chi tiêu thu hút khách hàng thấp hơn cùng các sáng kiến mới về nhà thuốc và đối tác có thể mang lại sự cải thiện về lợi nhuận và dòng tiền như đã thể hiện trong dự báo quý 3 và quý 4 của công ty hay không.