Beyond Meat quý 2/2026: Doanh thu giảm 8,2% xuống 68,8 triệu USD

Beyond Meat (NASDAQ: BYND) công bố doanh thu thuần quý 2/2026 đạt 68,8 triệu USD, giảm 8,2% so với 75,0 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng cải thiện từ mức lỗ 0,42 USD xuống mức lỗ 0,06 USD. Lợi nhuận ròng theo GAAP đạt 16,4 triệu USD nhờ khoản lãi lớn không dùng tiền mặt từ việc tất toán nợ, nhưng khoản lỗ EBITDA điều chỉnh nới rộng khi sản lượng bán hàng và biên lợi nhuận gộp giảm.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu giảm chủ yếu do sản lượng sản phẩm giảm 9,5%. Mức tăng 1,3% của doanh thu thuần trên mỗi pound chỉ bù đắp một phần, khi Beyond Meat đối mặt với nhu cầu yếu của ngành hàng, việc thu hẹp phân phối tại Mỹ và doanh số thấp hơn cho các khách hàng nhà hàng phục vụ nhanh quốc tế.

Biên lợi nhuận gộp giảm 2,1 điểm phần trăm do giá vốn hàng bán trên mỗi pound tăng 3,8%, cao hơn mức tăng doanh thu thuần trên mỗi pound. Khoản lỗ hoạt động theo báo cáo thu hẹp khi chi phí hoạt động giảm xuống 36,7 triệu USD, dù kết quả này được hưởng lợi từ khoản ghi có 11,0 triệu USD liên quan đến thỏa thuận trọng tài.

Các số liệu so sánh của quý 2/2025 phản ánh các điều chỉnh của công ty đối với những sai sót đã được xác định trước đó về định giá hàng tồn kho và chi phí phát hành nợ.

Hiệu quả theo mảng kinh doanh và kênh phân phối

Bán lẻ quốc tế là kênh duy nhất tăng trưởng. Doanh thu của kênh này tăng 16,5%, được hỗ trợ bởi sản lượng tăng 8,2% và doanh thu thuần trên mỗi pound tăng 7,7%. Beyond Meat cho biết doanh số burger và thịt gà cao hơn tại châu Âu và Vương quốc Anh, doanh số sản phẩm thịt bò xay tăng tại Canada, một số đợt tăng giá và biến động tỷ giá hối đoái thuận lợi đã hỗ trợ kết quả.

Dịch vụ thực phẩm tại Mỹ ghi nhận mức giảm lớn nhất, với sản lượng giảm 27,4% trong bối cảnh nhu cầu yếu của ngành hàng và số điểm phân phối ít hơn. Sản lượng dịch vụ thực phẩm quốc tế giảm 20,4% do doanh số burger và thịt gà thấp hơn cho một số khách hàng nhà hàng phục vụ nhanh (QSR), trong khi bán lẻ tại Mỹ chịu áp lực từ cả sản lượng thấp hơn và doanh thu trên mỗi pound yếu hơn.

Các khoản lãi không dùng tiền mặt cải thiện kết quả GAAP, nhưng lỗ điều chỉnh nới rộng

Lợi nhuận ròng GAAP dương của Beyond Meat không đến từ hoạt động cốt lõi có lãi. Tổng thu nhập khác đạt 47,2 triệu USD, chủ yếu do việc chuyển đổi một phần trái phiếu đáo hạn năm 2030 của công ty tạo ra khoản lãi không dùng tiền mặt 57,7 triệu USD từ việc tất toán nợ. Khoản lãi này được bù đắp một phần bởi chi phí lãi vay cao hơn và khoản lỗ không dùng tiền mặt 3,8 triệu USD từ việc đánh giá lại một khoản nợ phái sinh.

Kết quả hoạt động theo báo cáo cũng được hưởng lợi từ khoản ghi có 11,0 triệu USD liên quan đến tranh chấp hợp đồng với một nhà đồng sản xuất cũ. Sau khi áp dụng các điều chỉnh do công ty xác định, khoản lỗ hoạt động tăng lên 39,9 triệu USD từ 35,3 triệu USD. Lỗ ròng điều chỉnh và lỗ EBITDA điều chỉnh cũng nới rộng, cho thấy lợi nhuận GAAP không phản ánh sự cải thiện về khả năng sinh lời nền tảng.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Mức sử dụng tiền mặt đã cải thiện trong sáu tháng đầu năm 2026, nhưng công ty vẫn tiếp tục sử dụng tiền mặt cho hoạt động kinh doanh. Dòng tiền hoạt động ra thuần giảm khoảng 34,8 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, trong đó báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy lợi ích 20,6 triệu USD từ lượng hàng tồn kho thấp hơn.

Tiền mặt và tiền mặt bị hạn chế giảm xuống 186,1 triệu USD từ 217,5 triệu USD vào đầu năm. Hàng tồn kho giảm xuống 63,1 triệu USD từ 84,0 triệu USD vào cuối năm, trong khi giá trị ghi sổ của khoản nợ còn tồn đọng vẫn cao hơn số dư tiền mặt, ở mức 323,8 triệu USD.

Triển vọng quý 3/2026

Beyond Meat hạn chế triển vọng do tình trạng bất ổn và biến động tiếp diễn trong môi trường hoạt động. Công ty dự kiến doanh thu quý 3 đạt 60 triệu USD đến 65 triệu USD; điểm giữa khoảng 62,5 triệu USD sẽ thấp hơn khoảng 9% so với doanh thu quý 2.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm CEO Ethan Brown mô tả quý này có tiến triển theo hướng tích cực so với quý trước, viện dẫn những cải thiện về doanh thu, biên lợi nhuận gộp và chi phí hoạt động so với quý 1. Ông nhấn mạnh tăng trưởng bán lẻ quốc tế và việc ra mắt Beyond Steak Filet tại kênh bán lẻ Mỹ là những diễn biến tích cực trong mảng thịt có nguồn gốc thực vật hiện hữu.

Ban lãnh đạo cũng đang tái định vị công ty xoay quanh chiến lược protein thực vật rộng hơn. Beyond Immerse, thức uống protein thực vật có ga, là sản phẩm đầu tiên được công bố במסגרת việc mở rộng sang các danh mục liền kề này, với các sản phẩm bổ sung được kỳ vọng khi chiến lược phát triển.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực dai dẳng về nhu cầu và phân phối: Nhu cầu thịt có nguồn gốc thực vật yếu và việc giảm số điểm phân phối tại Mỹ đã trực tiếp góp phần khiến sản lượng bán lẻ và dịch vụ thực phẩm giảm. Áp lực tiếp diễn sẽ khiến việc ổn định doanh thu khó khăn hơn.
• Mức độ phụ thuộc vào dịch vụ thực phẩm và QSR: Doanh thu dịch vụ thực phẩm tại Mỹ giảm 27,6%, trong khi doanh số thấp hơn cho một số khách hàng QSR dẫn đến doanh thu dịch vụ thực phẩm quốc tế giảm 16,0%.
• Áp lực biên lợi nhuận: Giá vốn hàng bán trên mỗi pound tăng 3,8%, trong khi doanh thu thuần trên mỗi pound chỉ tăng 1,3%. Chi phí nguyên vật liệu, chi phí sản xuất và các khoản chi phí liên quan đến việc rút khỏi Trung Quốc có thể tiếp tục hạn chế biên lợi nhuận gộp.
• Thanh khoản, nợ và pha loãng: Beyond Meat kết thúc quý với 186,1 triệu USD tiền mặt và tiền mặt bị hạn chế, so với 323,8 triệu USD giá trị ghi sổ nợ, đồng thời tiếp tục có dòng tiền hoạt động ra. Việc chuyển đổi trái phiếu bổ sung cũng có thể làm gia tăng mức pha loãng cổ phiếu phổ thông.
• Thực thi ở các danh mục liền kề: Chiến lược protein thực vật rộng hơn phụ thuộc vào việc người tiêu dùng chấp nhận các sản phẩm ngoài danh mục sản phẩm thay thế thịt đã được thiết lập của Beyond Meat, trong khi hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn chịu áp lực.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Beyond Meat cho thấy áp lực tiếp diễn lên sản lượng bán hàng và biên lợi nhuận gộp, khi tăng trưởng bán lẻ quốc tế không đủ bù đắp mức giảm ở ba kênh còn lại. Chi phí hoạt động theo báo cáo thấp hơn và khoản lãi nợ không dùng tiền mặt đã cải thiện kết quả GAAP, nhưng các khoản lỗ điều chỉnh nới rộng và việc sử dụng tiền mặt tiếp diễn. Những vấn đề chính cần theo dõi là liệu động lực bán lẻ quốc tế và các sản phẩm mới có thể ổn định doanh thu hay không, chi phí đơn vị có giảm hay không, và liệu công ty có thể duy trì thanh khoản trong khi quản lý các nghĩa vụ nợ hay không.