NACCO quý 2 tài chính 2026: EBITDA điều chỉnh tăng 72%, lỗ ròng

NACCO Industries (NYSE: NC) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 72,3 triệu USD, tăng 6% so với cùng kỳ, trong khi EPS pha loãng chuyển từ lãi 0,44 USD sang lỗ 0,13 USD. Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6, lợi nhuận gộp tăng hơn gấp đôi và EBITDA điều chỉnh tăng 72%, nhưng khoản giảm giá trị 12,0 triệu USD đối với các dự án điện mặt trời đã khiến công ty ghi nhận lỗ ròng theo GAAP. Ban lãnh đạo dự kiến hiệu quả hoạt động sẽ giảm tốc trong nửa cuối năm 2026.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu ở mức khiêm tốn, nhưng giá vốn hàng bán giảm xuống 57,1 triệu USD từ 61,4 triệu USD, giúp lợi nhuận gộp tăng 123% và biên lợi nhuận gộp tăng khoảng 11 điểm cơ bản. Sự cải thiện này phản ánh hiệu quả hoạt động tốt hơn tại cả ba mảng báo cáo.

Tiến triển này không chuyển thành kết quả cuối cùng theo GAAP do công ty ghi nhận 12,0 triệu USD chi phí giảm giá trị cho các dự án phát triển điện mặt trời thuộc ReGen Resources. EBITDA điều chỉnh, không bao gồm khoản giảm giá trị này, vẫn cao hơn đáng kể so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 3% so với quý trước.

EBITDA điều chỉnh là chỉ tiêu non-GAAP, không bao gồm chi phí giảm giá trị, thuế, chi phí lãi vay ròng, cùng khấu hao, khấu hao tài nguyên và phân bổ.

Hiệu quả kinh doanh theo mảng

Cả ba mảng báo cáo đều tăng lợi nhuận hoạt động bất chấp xu hướng doanh thu khác nhau. Utility Coal Mining cải thiện lợi nhuận dù doanh thu giảm, trong khi Contract Mining và Minerals and Royalties đều ghi nhận tăng trưởng về doanh thu lẫn lợi nhuận.

Utility Coal Mining

Doanh thu giảm 25% từ 28,6 triệu USD do các vấn đề vận hành tại nhà máy điện Mississippi của một khách hàng làm giảm lượng than giao từ các hoạt động hợp nhất. Mức giá theo hợp đồng thuận lợi đã bù đắp một phần áp lực về sản lượng.

Tuy vậy, tổng lượng giao hàng tăng lên 5,55 triệu tấn từ 4,63 triệu tấn nhờ lượng giao từ các hoạt động không hợp nhất tăng. Lợi nhuận hoạt động tăng từ 1,22 triệu USD lên 6,28 triệu USD, được hỗ trợ bởi công việc hoàn thổ trong thời gian nhà máy điện ngừng hoạt động, lợi nhuận cao hơn từ các mỏ không hợp nhất, chi phí vận hành thấp hơn và việc không còn khoản giảm giá trị hàng tồn kho 1,3 triệu USD được ghi nhận một năm trước đó.

Contract Mining

Tổng doanh thu tăng 20%, trong khi doanh thu không bao gồm các chi phí được hoàn trả tăng 34%, lên 16,44 triệu USD. Lợi nhuận hoạt động tăng từ 1,01 triệu USD lên 3,77 triệu USD.

Các động lực chính là việc bắt đầu và tăng công suất thực hiện một hợp đồng dịch vụ máy xúc gầu dây kéo mới, cùng với nhu cầu gia tăng từ khách hàng tại các hoạt động khai thác đá vôi. Số tấn giao tăng lên 16,0 triệu tấn từ 13,9 triệu tấn.

Minerals and Royalties

Doanh thu tăng 46% lên 10,62 triệu USD, trong khi lợi nhuận hoạt động tăng từ 5,21 triệu USD lên 6,75 triệu USD. Doanh thu tiền bản quyền tăng 46% nhờ giá dầu cao hơn và điều chỉnh thuận lợi đối với các ước tính giá của kỳ trước. Lợi nhuận thấp hơn từ một khoản đầu tư vốn chủ sở hữu đã bù đắp một phần các lợi ích này.

Khoản giảm giá trị điện mặt trời che lấp hoạt động nền tảng cải thiện

Sự chênh lệch đáng chú ý trong quý là giữa lợi nhuận gộp và EBITDA điều chỉnh cải thiện, với khoản lỗ hoạt động và lỗ ròng được báo cáo. Khoản giảm giá trị điện mặt trời 11,98 triệu USD được ghi nhận trong các hoạt động không phân bổ, khiến lỗ hoạt động không phân bổ mở rộng lên khoảng 19,1 triệu USD từ 7,5 triệu USD.

Do EBITDA điều chỉnh không bao gồm khoản giảm giá trị, chỉ tiêu này phản ánh rõ hơn sự cải thiện so với cùng kỳ tại các mảng báo cáo. Tuy nhiên, mức giảm 3% của EBITDA điều chỉnh so với quý trước cho thấy động lực nền tảng đã giảm tốc so với quý 1. NACCO cho rằng mức giảm này chủ yếu do lợi nhuận từ khoản đầu tư vốn chủ sở hữu thấp hơn dự kiến, các vấn đề vận hành tại nhà máy điện Mississippi và lợi nhuận giảm từ các mỏ không hợp nhất.

So sánh lợi nhuận ròng với cùng kỳ năm trước cũng được hỗ trợ bởi khoản lãi 3,6 triệu USD từ việc dàn xếp một nghĩa vụ tài trợ vượt mức, khoản mục không tái diễn trong quý 2 năm tài chính 2026.

Thanh khoản và phân bổ vốn

NACCO kết thúc quý với 45,5 triệu USD tiền mặt và 69,1 triệu USD khả dụng theo hạn mức tín dụng quay vòng, đưa tổng thanh khoản lên 114,6 triệu USD. Dư nợ là 120,1 triệu USD.

Ban lãnh đạo cho biết dòng tiền tự do sẽ được ưu tiên để cải thiện thanh khoản và giảm nợ, trong khi công ty tiếp tục đánh giá các khoản đầu tư tăng trưởng theo tiêu chí về tỷ suất sinh lời trên vốn. Sự cân bằng này sẽ quan trọng vì NACCO dự kiến đầu tư tối đa 35 triệu USD trong phần còn lại của năm 2026, chủ yếu vào các cơ hội phát triển kinh doanh.

Triển vọng

Ban lãnh đạo dự kiến EBITDA điều chỉnh cả năm sẽ cải thiện so với năm 2025, nhưng tăng trưởng được dự báo sẽ giảm tốc trong nửa cuối năm. Ngược lại, lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ròng theo GAAP được dự kiến giảm do các chi phí liên quan đến điện mặt trời đã phát sinh và có thể phát sinh, cũng như các khoản giảm giá hàng tồn kho dự kiến tại Utility Coal Mining.

Contract Mining được kỳ vọng tiếp tục là động lực mở rộng chủ đạo, bao gồm hợp đồng máy xúc gầu dây kéo mới tại Florida và kế hoạch khởi động mỏ đá vôi tại Arizona trong quý 4 năm tài chính 2026. Ban lãnh đạo dự kiến kết quả Contract Mining trong nửa cuối năm vẫn cao hơn cùng kỳ năm trước, nhưng thấp hơn mức mạnh của nửa đầu năm khi nhu cầu khách hàng giảm tốc.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp ghi nhận 115.881 cổ phiếu được mua qua 31 giao dịch và 7.500 cổ phiếu được bán qua ba giao dịch trong giai đoạn sáu tháng gần nhất, tương ứng số cổ phiếu mua ròng là 108.381. Tuy nhiên, 10 bản ghi được liệt kê gần đây nhất là các khoản thưởng cổ phiếu có giá trị giao dịch bằng 0, thay vì giao dịch mua trên thị trường mở; số lượng cổ phiếu không được cung cấp cho các khoản thưởng này.

Các khoản thưởng này không phải bằng chứng cho thấy người nội bộ mua cổ phiếu bằng tiền mặt và không nên được sử dụng riêng lẻ để suy luận quan điểm của họ về triển vọng của NACCO.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chi phí điện mặt trời bổ sung: NACCO đang xem xét bán tài sản, sửa đổi hợp đồng và các biện pháp khác liên quan đến một số dự án điện mặt trời. Những nỗ lực này có thể dẫn đến thêm chi phí cắt giảm sau khoản giảm giá trị trong quý 2.
• Điều kiện hoạt động tại Mississippi: Khả năng vận hành của nhà máy điện khách hàng, nhu cầu thấp hơn, chi phí diesel cao hơn và khoản giảm giá hàng tồn kho dự kiến có thể gây áp lực lên Utility Coal Mining trong nửa cuối năm.
• Sự giảm tốc của Minerals and Royalties: Sản lượng giảm, giá hàng hóa, kết quả từ khoản đầu tư vốn chủ sở hữu và tốc độ hoạt động phát triển trong nước có thể làm giảm lợi nhuận của mảng so với mức nửa đầu năm.
• Thực hiện các dự án tăng trưởng: Triển vọng của Contract Mining phụ thuộc một phần vào hợp đồng máy xúc gầu dây kéo mới, việc khởi động mỏ tại Arizona và nhu cầu của khách hàng, vốn được dự kiến sẽ suy yếu vào cuối năm 2026.
• Nhu cầu tiền mặt và đòn bẩy: Các khoản đầu tư theo kế hoạch tối đa 35 triệu USD và việc dòng tiền trước tài trợ được dự kiến sử dụng tiền mặt có thể hạn chế khả năng giảm nợ trong ngắn hạn, bất chấp thanh khoản 114,6 triệu USD.

Tóm tắt

Báo cáo quý 2 năm tài chính 2026 của NACCO cho thấy sự cải thiện rõ rệt về khả năng sinh lời gộp và EBITDA điều chỉnh tại các mảng cốt lõi, đặc biệt là Utility Coal Mining và Contract Mining. Khoản giảm giá trị điện mặt trời đã che lấp tiến triển này và tạo ra khoản lỗ theo GAAP, trong khi sự giảm tốc so với quý trước cho thấy động lực nửa đầu năm có thể không tiếp diễn với cùng tốc độ. Các điểm tiếp theo cần theo dõi là chi phí điện mặt trời bổ sung, điều kiện tại nhà máy điện Mississippi, tiến độ triển khai các dự án Contract Mining mới và liệu công ty có thể tài trợ tăng trưởng đồng thời tăng thanh khoản và giảm nợ hay không.