Star Group quý 3 năm tài chính 2026: Doanh thu tăng 17,2%, lỗ ròng nới rộng

Star Group, L.P. (NYSE: SGU) báo cáo doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 đạt 358,1 triệu USD, tăng 17,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi mức lỗ pha loãng trên mỗi đơn vị của đối tác hữu hạn nới rộng lên 0,84 USD từ 0,48 USD. Giá bán bình quân cao hơn đã nâng doanh số, nhưng sản lượng nhiên liệu thấp hơn, chi phí hoạt động tăng và thay đổi bất lợi trong định giá phái sinh đã đẩy lỗ ròng quý lên 28,0 triệu USD. Tuy vậy, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 118,3 triệu USD.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu chủ yếu phản ánh giá bán cao hơn nhằm ứng phó với chi phí sản phẩm bán buôn tăng, thay vì nhu cầu cao hơn. Sản lượng dầu sưởi dân dụng và propane giảm 9,4% xuống 32,8 triệu gallon bất chấp nhiệt độ lạnh hơn so với cùng kỳ năm trước.

Lỗ ròng nới rộng thêm 11,4 triệu USD, chủ yếu do biến động bất lợi 8,6 triệu USD trong giá trị hợp lý của các công cụ phái sinh và mức lỗ EBITDA điều chỉnh tăng thêm 7,1 triệu USD. Lợi ích thuế thu nhập lớn hơn và chi phí khấu hao, phân bổ thấp hơn đã bù đắp một phần.

Lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận gộp được tính bằng tổng doanh số trừ chi phí sản phẩm, lắp đặt và dịch vụ. EBITDA điều chỉnh là chỉ tiêu non-GAAP.

Hoạt động kinh doanh và các mảng

Doanh số sản phẩm tăng khoảng 23,5% lên 267,0 triệu USD, nhưng chi phí sản phẩm tăng khoảng 35,1% lên 195,2 triệu USD. Do đó, lợi nhuận gộp sản phẩm tính toán hầu như không đổi ở mức 71,8 triệu USD, cho thấy giá bán cao hơn đã không chuyển thành mức tăng lợi nhuận tương ứng.

Doanh thu lắp đặt và dịch vụ tăng khoảng 1,8% lên 91,1 triệu USD, trong khi chi phí liên quan gần như đi ngang ở mức 75,5 triệu USD. Lợi nhuận gộp tính toán của mảng này cải thiện lên khoảng 15,6 triệu USD từ 14,2 triệu USD, phù hợp với nhận định của ban lãnh đạo rằng lợi nhuận dịch vụ và lắp đặt đã cải thiện.

Sản lượng dầu sưởi dân dụng và propane giảm xuống 32,8 triệu gallon từ 36,2 triệu gallon, trong khi sản lượng các sản phẩm dầu mỏ khác giảm xuống 29,1 triệu gallon từ 32,0 triệu gallon. Nhiệt độ lạnh hơn 15,9% so với một năm trước nhưng vẫn ấm hơn 5,9% so với mức bình thường. Sản lượng liên quan đến các thương vụ mua lại và thời tiết lạnh hơn không đủ để bù đắp mức suy giảm ròng khách hàng và các yếu tố khác; ban lãnh đạo cho biết số ngày sưởi ấm tăng thêm chỉ có tác động hạn chế trong các tháng giao mùa là tháng 4 và tháng 5.

Quý 3 năm tài chính là giai đoạn không sưởi ấm đối với Star. Tính riêng theo lũy kế, doanh thu trong chín tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 tăng 8,3% lên 1,7 tỷ USD, lợi nhuận ròng tăng lên 116,1 triệu USD từ 102,2 triệu USD và EBITDA điều chỉnh đạt 189,3 triệu USD, so với 169,5 triệu USD. Sản lượng dầu sưởi và propane trong chín tháng tăng 3,3%, trái ngược với mức giảm trong quý.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Chi phí giao hàng và chi nhánh tăng lên 98,9 triệu USD từ 90,6 triệu USD, bao gồm 6,2 triệu USD chi phí liên quan đến bảo hiểm tăng thêm. Chi phí chung và quản lý cũng tăng lên 8,0 triệu USD từ 7,6 triệu USD. Các chi phí này, cùng với sản lượng nhiên liệu thấp hơn, đã bù trừ nhiều hơn mức cải thiện của biên lợi nhuận trên mỗi gallon và khả năng sinh lời dịch vụ ở cấp độ EBITDA điều chỉnh.

Điều chỉnh giá trị hợp lý của các công cụ phái sinh đã chuyển từ khoản lợi ích 0,6 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước thành chi phí 8,0 triệu USD, tạo ra biến động bất lợi 8,6 triệu USD, góp phần làm nới rộng lỗ hoạt động và lỗ ròng theo GAAP.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý tăng 45,8 triệu USD lên 118,3 triệu USD. Sự cải thiện này được hỗ trợ bởi khoản phải thu giảm 98,5 triệu USD và lượng tiền mặt sử dụng do biến động của các tài sản và nợ phải trả hoạt động khác thấp hơn đáng kể. Hoạt động đầu tư sử dụng 3,1 triệu USD, trong khi hoạt động tài chính sử dụng 100,3 triệu USD trong quý.

Tại ngày 30 tháng 6 năm 2026, tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 27,0 triệu USD, so với 24,7 triệu USD vào cuối năm tài chính tháng 9 năm 2025. Tổng nợ ngắn hạn và dài hạn đạt khoảng 172,6 triệu USD, giảm khoảng 15,5 triệu USD so với ngày 30 tháng 9 năm 2025.

Bình luận từ ban lãnh đạo

CEO Jeff Woosnam nhận định quý này chịu ảnh hưởng của yếu tố mùa vụ và cho biết mức suy giảm ròng khách hàng phù hợp với các giai đoạn cùng kỳ năm trước. Star không hoàn tất thương vụ mua lại nào trong quý, dù ban lãnh đạo cho biết đang đánh giá các cơ hội tiềm năng.

Công ty đang tận dụng mùa hè để tinh gọn hoạt động khi phù hợp và chuẩn bị cho mùa sưởi ấm mùa đông. Ban lãnh đạo cũng tiếp tục đầu tư vào hoạt động lắp đặt và dịch vụ, nơi công ty nhận thấy vẫn còn dư địa tăng trưởng.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy không có giao dịch mua hoặc bán nào trong sáu tháng gần nhất và ghi nhận tổng lượng cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ khoảng 4,99 triệu cổ phiếu. Trong giai đoạn hai năm riêng biệt, bộ dữ liệu liệt kê bốn giao dịch mua trực tiếp và một giao dịch bán gián tiếp; các giao dịch này không nên tự thân được diễn giải là đánh giá về triển vọng của Star.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Suy giảm khách hàng và sản lượng thấp hơn: Số gallon dầu sưởi và propane giảm dù nhiệt độ lạnh hơn so với cùng kỳ năm trước. Tình trạng suy giảm tiếp diễn có thể hạn chế lợi ích từ thời tiết thuận lợi hoặc sản lượng liên quan đến mua lại.
• Áp lực chi phí hoạt động: Mức tăng 6,2 triệu USD trong chi phí liên quan đến bảo hiểm là yếu tố đóng góp lớn vào kết quả EBITDA điều chỉnh yếu hơn. Chi phí duy trì ở mức cao có thể tiếp tục bù trừ cải thiện về biên lợi nhuận trên mỗi gallon và dịch vụ.
• Diễn biến chi phí bán buôn và biên lợi nhuận: Chi phí bán buôn cao hơn đã hỗ trợ giá bán và tăng trưởng doanh thu theo báo cáo, nhưng biên lợi nhuận gộp tính toán giảm do lợi nhuận gộp tăng chậm hơn nhiều so với doanh số.
• Biến động phái sinh: Biến động định giá bất lợi 8,6 triệu USD so với cùng kỳ năm trước đã làm nới rộng đáng kể khoản lỗ theo GAAP, cho thấy thay đổi giá trị hợp lý của phái sinh có thể khiến lợi nhuận theo báo cáo khác biệt so với các chỉ số hoạt động cơ bản.
• Thời tiết và tính thời vụ: Nhu cầu nhiên liệu và khả năng sinh lời của Star phụ thuộc nhiều vào nhiệt độ mùa đông, trong khi điều kiện lạnh hơn trong các tháng giao mùa có thể đem lại lợi ích sản lượng hạn chế hơn.

Tóm tắt

Mức tăng doanh thu quý 3 năm tài chính của Star Group được thúc đẩy bởi giá bán cao hơn thay vì tăng trưởng sản lượng và không chuyển thành lợi nhuận quý mạnh hơn. Doanh số nhiên liệu thấp hơn, chi phí liên quan đến bảo hiểm cao hơn và điều chỉnh phái sinh bất lợi đã làm khoản lỗ nới rộng, dù khả năng sinh lời dịch vụ và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cải thiện. Giữ chân khách hàng, kiểm soát chi phí, nhu cầu nhiên liệu mùa đông và tiến triển tiếp theo trong mảng lắp đặt và dịch vụ là các yếu tố hoạt động chính cần theo dõi.