Gold Royalty quý 2/2026: Doanh thu tăng 76%, chuyển sang có lãi

Gold Royalty (NYSE American: GROY) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 6,7 triệu USD, tăng khoảng 76% so với 3,8 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng đạt 0,01 USD so với (0,00) USD. Lợi nhuận ròng chuyển sang dương, đạt 1,8 triệu USD; EBITDA điều chỉnh tăng 137% lên 5,6 triệu USD; và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 3,7 triệu USD khi doanh thu tiền bản quyền tăng.

Dữ liệu hoạt động cốt lõi

Doanh thu tiền bản quyền là nguồn tăng trưởng chính, tăng lên 6,1 triệu USD từ 2,0 triệu USD. Doanh thu từ streaming cũng tăng, trong khi doanh thu tiền bản quyền tối thiểu trả trước và tiền bản quyền giai đoạn tiền sản xuất giảm mạnh.

Chỉ tiêu phi IFRS rộng hơn của Gold Royalty là Tổng doanh thu, khoản thu từ thỏa thuận đất đai và lãi tăng 80% lên 7,9 triệu USD. GEO tăng chậm hơn, ở mức 31%, do giá vàng bình quân được sử dụng trong phép tính GEO của công ty cao hơn so với cùng kỳ năm trước.

*Tổng doanh thu, khoản thu từ thỏa thuận đất đai và lãi, EBITDA điều chỉnh, lợi nhuận ròng điều chỉnh và GEO là các chỉ tiêu phi IFRS không có định nghĩa tiêu chuẩn theo IFRS.

Hoạt động kinh doanh và danh mục tài sản

Cơ cấu doanh thu chuyển dịch theo hướng các khoản thanh toán tiền bản quyền trong quý. Doanh thu tiền bản quyền tăng hơn ba lần, bù đắp nhiều hơn mức giảm của tiền bản quyền tối thiểu trả trước, tiền bản quyền giai đoạn tiền sản xuất và khoản thu từ thỏa thuận đất đai.

Các thành phần này là một phần của quá trình đối chiếu với tổng chỉ tiêu phi IFRS 7,9 triệu USD của công ty, thay vì chỉ là doanh thu IFRS được báo cáo.

Các diễn biến chính của danh mục tài sản

Tại Borborema, đơn vị vận hành báo cáo sản lượng quý 2 đạt 14.251 GEO, giảm 17% so với quý trước do trình tự khai thác theo kế hoạch dẫn đến hàm lượng quặng thấp hơn. Tuy vậy, đơn vị vận hành vẫn giữ nguyên dự báo cả năm.

Vareš sản xuất khoảng 35.000 GEO, bao gồm 1,3 triệu pound đồng. Kim loại tính thanh toán đã bán thấp hơn, ở khoảng 26.000 GEO, do thời điểm giao hàng, trong khi đơn vị vận hành tiếp tục đặt mục tiêu đạt công suất vận hành toàn diện 850.000 tấn mỗi năm vào cuối năm 2026.

Tại Odyssey, giai đoạn đào giếng đứng đầu tiên đã đạt độ sâu 1.586 mét, với sản lượng đầu tiên thông qua Giếng #1 vẫn được lên lịch vào quý 2/2027. Riêng hoạt động khai thác tại mỏ lộ thiên Barnat dự kiến nối lại trong quý 4/2026 sau công tác khắc phục.

Tài nguyên khoáng sản đo đạc và chỉ định của Côté tăng 13% lên 12,7 triệu ounce, còn tài nguyên suy luận tăng 63% lên 2,0 triệu ounce. Báo cáo kỹ thuật và kế hoạch mỏ cập nhật dự kiến được công bố trong quý 4/2026. Trong khi đó, nghiên cứu khả thi Granite Creek được dời từ quý 2 sang quý 3/2026.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Việc chuyển từ lỗ ròng sang lợi nhuận dương phản ánh cả doanh thu cao hơn lẫn chi phí tài chính thấp hơn. Chi phí tài chính trong quý giảm xuống 0,2 triệu USD từ 2,2 triệu USD, dù chi phí khấu hao cạn kiệt cao hơn và chi phí thuế hoãn lại 0,9 triệu USD đã bù trừ một phần mức cải thiện.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 3,7 triệu USD từ 1,1 triệu USD. Gold Royalty kết thúc quý với hơn 11,3 triệu USD tiền mặt, không có nợ và hạn mức tín dụng 150 triệu USD chưa sử dụng toàn bộ, bao gồm tùy chọn accordion 25 triệu USD.

Công ty cũng đã thanh toán 6,25 triệu USD để mua thêm tiền bản quyền NSR 0,875% tại dự án Ren. Sau khi kết thúc quý, công ty chi thêm 0,8 triệu USD cho các khoản tiền bản quyền NSR liên quan đến dự án Sterling và một phần mỏ Granite Creek.

Giá vàng cao hơn làm nới rộng chênh lệch giữa tăng trưởng USD và GEO

Gold Royalty tính GEO bằng cách chia Tổng doanh thu, khoản thu từ thỏa thuận đất đai và lãi cho giá vàng bình quân trong kỳ. Giá bình quân được sử dụng trong quý 2/2026 là 4.516 USD mỗi ounce, cao hơn khoảng 38% so với 3.279 USD trong quý 2/2025.

Do đó, tổng chỉ tiêu phi IFRS tính theo USD của công ty tăng 80%, nhưng chỉ tiêu GEO tương ứng chỉ tăng 31%. Sự khác biệt này đáng lưu ý vì tăng trưởng GEO phản ánh cả giá trị doanh thu tạo ra lẫn mẫu số là giá hàng hóa được dùng để quy đổi; đây không phải là thước đo trực tiếp về sản lượng của danh mục tài sản cơ sở của Gold Royalty.

Triển vọng năm 2026

Gold Royalty giữ nguyên phạm vi GEO cả năm đã công bố trước đó. Triển vọng bao gồm khoảng 684 GEO liên quan đến khoản thu từ thỏa thuận đất đai được ghi nhận bù trừ vào các quyền lợi khoáng sản khác và các khoản thanh toán lãi.

Triển vọng giả định giá vàng ở mức 5.150 USD mỗi ounce và giá đồng ở mức 5,75 USD mỗi pound. Biến động giá hàng hóa sẽ ảnh hưởng đến việc quy đổi tiền bản quyền đồng, streaming và các khoản thanh toán theo hợp đồng khác sang GEO.

Ban lãnh đạo xác định sản lượng đầu tiên dự kiến tại Ren, khả năng khởi công xây dựng tại South Railroad, quá trình tăng sản lượng của Vareš và các nghiên cứu kỹ thuật tại một số dự án trong danh mục là những chất xúc tác tiềm năng trong nửa cuối năm. Các cột mốc này vẫn phụ thuộc vào năng lực triển khai của các đơn vị vận hành cơ sở và, trong một số trường hợp, việc cấp phép.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Độ nhạy với giá hàng hóa: Triển vọng GEO năm 2026 sử dụng các mức giá vàng và đồng cụ thể. Các mức giá khác có thể làm thay đổi GEO được báo cáo ngay cả khi khối lượng tiền bản quyền hoặc streaming cơ sở không thay đổi.
• Triển khai của đơn vị vận hành và phát triển dự án: Gold Royalty phụ thuộc vào các đơn vị vận hành mỏ bên thứ ba để hoàn tất xây dựng, tăng sản lượng và đáp ứng tiến độ phát triển tại các dự án gồm Ren, South Railroad, Vareš và Odyssey.
• Cấp phép và chậm trễ dự án: South Railroad vẫn cần được cấp phép cuối cùng, trong khi nghiên cứu khả thi Granite Creek đã được dời sang quý 3/2026.
• Thời điểm sản xuất và giao hàng: Hàm lượng quặng thấp hơn đã làm giảm sản lượng theo quý của Borborema, còn thời điểm giao hàng khiến kim loại tính thanh toán của Vareš thấp hơn sản lượng trong quý 2.
• Phụ thuộc vào thông tin bên thứ ba: Công ty nhìn chung có quyền tiếp cận hạn chế đối với các tài sản cơ sở và phụ thuộc đáng kể vào thông tin công bố từ chủ sở hữu dự án và đơn vị vận hành.

Kết luận

Kết quả quý 2/2026 của Gold Royalty cho thấy sự cải thiện rõ rệt về doanh thu, khả năng sinh lời và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, nhờ doanh thu tiền bản quyền cao hơn và chi phí tài chính thấp hơn. Công ty giữ nguyên triển vọng GEO cả năm và duy trì bảng cân đối kế toán không có nợ cùng hạn mức tín dụng chưa sử dụng, trong khi tiến triển trong tương lai sẽ phụ thuộc vào giá hàng hóa cũng như thời điểm đạt các cột mốc về sản xuất, cấp phép và xây dựng trên toàn danh mục tiền bản quyền.