Matador quý 2/2026: Sản lượng dầu kỷ lục, nâng dự báo sản lượng

Matador Resources (NYSE: MTDR) báo cáo sản lượng bình quân quý 2/2026 đạt 215.631 BOE/ngày, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, cùng dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 937,1 triệu USD. Sản lượng dầu kỷ lục, hiệu suất vượt kỳ vọng của các giếng mới và 303,2 triệu USD dòng tiền tự do điều chỉnh đã lớn hơn tác động vận hành từ giá khí đốt Waha âm và hoạt động bảo trì của bên thứ ba.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Sản lượng vượt triển vọng theo quý của công ty dù có khoảng 9.900 BOE/ngày bị tạm ngừng khai thác. Yếu tố vận hành chủ đạo là sản lượng tốt hơn từ các giếng được đưa vào khai thác trong nửa đầu năm, gồm 13 giếng tại bệ Guss với các đoạn ngang dài 3,4 dặm đầu tiên của Matador.

Khả năng tạo tiền cũng tăng tốc so với quý 1, giúp công ty có thêm năng lực hoàn trả các khoản vay liên quan đến thương vụ mua lại, đồng thời tiếp tục đầu tư vào khoan và hạ tầng trung nguồn.

Dòng tiền tự do điều chỉnh là chỉ tiêu non-GAAP thuộc về cổ đông Matador sau khi tính đến lợi ích không kiểm soát của bên thứ ba.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và các mảng

Sản lượng thượng nguồn vượt qua gián đoạn trên thị trường khí đốt

Matador đã đưa 23,7 giếng ròng do công ty vận hành vào khai thác trong quý. Hiệu suất tốt hơn kỳ vọng từ các giếng mới đã giúp tổng sản lượng vượt điểm giữa của triển vọng theo quý 3%, dù giá Waha yếu và việc bảo trì theo kế hoạch tại nhà máy xử lý của bên thứ ba làm giảm khoảng 9.900 BOE/ngày sản lượng.

Giá thực hiện của hàng hóa diễn biến trái chiều. Giá dầu thực hiện tăng 53% so với cùng kỳ năm trước, lên 98,16 USD/thùng, trong khi giá khí tự nhiên thực hiện giảm từ 2,05 USD/Mcf xuống âm 0,79 USD/Mcf. Giá khí thực hiện âm lý giải cho quyết định của công ty tạm ngừng khai thác một số sản lượng, bất chấp tăng trưởng sản lượng chung.

Trữ lượng dầu khí đã được chứng minh của Matador tăng 5%, từ 667 triệu BOE vào cuối năm 2025 lên mức kỷ lục 703 triệu BOE tính đến ngày 30/6/2026.

Sản lượng khí trung nguồn tăng, trong khi sản lượng dầu và nước giảm

San Mateo và các tài sản trung nguồn thuộc sở hữu hoàn toàn của Matador tạo ra tổng lợi nhuận ròng theo quý là 57,9 triệu USD và EBITDA điều chỉnh là 89,9 triệu USD. San Mateo đã phân phối 30,1 triệu USD cho Matador trong quý.

Lưu lượng thu gom khí tự nhiên tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, lên 577 MMcf/ngày, trong khi lưu lượng xử lý tăng 14%, lên 552 MMcf/ngày. Trái lại, khối lượng thu gom và vận chuyển dầu giảm 17%, xuống 41.600 thùng/ngày, còn khối lượng xử lý nước khai thác giảm 17%, xuống 343.400 thùng/ngày.

Sau quý này, San Mateo đã hoàn tất thương vụ mua lại Cardinal Midstream vào ngày 31/7. Các tài sản được mua bao gồm công suất xử lý khí thiết kế khoảng 320 MMcf/ngày và khoảng 145 dặm đường ống thu gom, mở rộng cả khối lượng từ bên thứ ba lẫn khả năng đảm bảo dòng chảy của Matador.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Chi phí hoạt động đạt 32,90 USD/BOE chủ yếu do chi phí DD&A không dùng tiền mặt là 16,06 USD/BOE, cao hơn mức dự kiến 15,65 USD. Matador cho biết mức tăng chủ yếu bắt nguồn từ trữ lượng chưa phát triển đã được chứng minh được ghi nhận sau đợt bán quyền thuê liên bang trong tháng 5. Chi phí vận hành quyền thuê thuận lợi hơn, ở mức 5,45 USD/BOE so với mức dự kiến 5,60 USD, nhờ chi phí sửa chữa và bảo trì thấp hơn.

Dòng tiền tự do điều chỉnh 303,2 triệu USD trong quý giúp Matador hoàn trả hơn 200 triệu USD khoản vay liên quan đến đợt bán quyền thuê liên bang. Công ty cũng cho biết số dư khoản vay dựa trên trữ lượng đã được hoàn trả hoàn toàn trong tháng 5, trong khi hạn mức cam kết được lựa chọn sau đó được tăng thêm 500 triệu USD lên 2,75 tỷ USD.

Matador đã mua lại 225.000 cổ phiếu với giá 11 triệu USD trong quý, ở mức giá bình quân khoảng 49,59 USD/cổ phiếu. Các thương vụ mua lại đã công bố của công ty dự kiến được tài trợ bằng tiền mặt sẵn có và các khoản vay theo hạn mức tín dụng hiện hữu, với dòng tiền tự do được ưu tiên cho việc giảm nợ sau đó.

Triển vọng lợi nhuận

Matador nâng triển vọng sản lượng cả năm sau khi vượt kỳ vọng trong quý 2, cải thiện kỳ vọng về sản lượng hữu cơ trong nửa cuối năm và các thương vụ mua lại Paloma và Ridge Runner theo kế hoạch. Điểm giữa trong triển vọng tổng sản lượng tăng 4%, từ 213.250 lên 221.000 BOE/ngày.

Triển vọng cao hơn đi kèm chi tiêu bổ sung. Hoạt động giếng theo kế hoạch, phát triển không do công ty vận hành và tích hợp trung nguồn đã nâng ngân sách vốn, dù chi phí dự kiến năm 2026 trên mỗi foot đoạn ngang hoàn thiện vẫn không đổi ở mức 785-805 USD.

Dự báo mới bao gồm sản lượng dự kiến từ Paloma và Ridge Runner, hai thương vụ được lên lịch hoàn tất trong quý 4 tùy thuộc vào các điều kiện thông thường. Không bao gồm các thương vụ mua lại này, Matador dự kiến sản lượng dầu hữu cơ tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, so với kỳ vọng tăng trưởng ban đầu là 3%.

Trong quý 3, Matador dự kiến tổng sản lượng đạt 222.000-226.000 BOE/ngày, bao gồm sản lượng dầu 128.500-130.500 thùng/ngày. Dự báo không bao gồm sản lượng từ Paloma và Ridge Runner. Chi tiêu vốn quý 3 được dự kiến ở mức 410-440 triệu USD.

Ban lãnh đạo cũng ước tính dòng tiền tự do điều chỉnh khoảng 900 triệu USD cho cả năm 2026, dựa trên đường cong giá kỳ hạn vào cuối tháng 7. Mục tiêu đạt hoặc tiệm cận đòn bẩy 1,0 lần vào cuối năm 2027 vẫn phụ thuộc chủ yếu vào dòng tiền tự do và giá hàng hóa.

Triển vọng của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo kỳ vọng các giếng tương lai trên quyền thuê liên bang và các tài sản Paloma có chi phí trên mỗi foot đoạn ngang hoàn thiện thấp hơn 15%-20% so với mức bình quân hiện tại của Matador. Ban lãnh đạo cũng dự báo sản lượng dầu lũy kế bình quân trong 12 tháng của các giếng này sẽ cao hơn 20%-30% so với các giếng được đưa vào khai thác trong những năm trước. Các số liệu này vẫn là kỳ vọng hướng tới tương lai, thay vì kết quả đã thực hiện.

Đối với khí tự nhiên, Matador dự kiến hoạt động vận chuyển trên đường ống Hugh Brinson của Energy Transfer sẽ bắt đầu vào cuối quý 3, sớm hơn dự kiến trước đó. Công ty đã đảm bảo năng lực vận chuyển chắc chắn 500.000 MMBtu/ngày và ước tính mỗi mức cải thiện 0,50 USD/MMBtu trong giá khí thực hiện bình quân có thể bổ sung khoảng 90 triệu USD doanh thu hằng năm.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Thông cáo kết quả kinh doanh cho biết các giám đốc và cán bộ điều hành của Matador đã mua khoảng 13.000 cổ phiếu trong quý 2. Các hồ sơ mua riêng lẻ mới nhất được cung cấp bao gồm những giao dịch dưới đây; chúng được trình bày mà không đưa ra kết luận về quan điểm của người nội bộ đối với định giá hoặc triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Giá khí tự nhiên và hạn chế hạ tầng: Matador ghi nhận giá khí thực hiện âm 0,79 USD/Mcf và tạm ngừng khai thác sản lượng do giá Waha yếu cùng hoạt động bảo trì của bên thứ ba. Việc chậm cải thiện năng lực vận chuyển đầu ra có thể tiếp tục ảnh hưởng đến sản lượng và doanh thu thực hiện.
• Thực hiện thương vụ mua lại: Triển vọng sản lượng bao gồm đóng góp từ Paloma và Ridge Runner, nhưng cả hai giao dịch vẫn phụ thuộc vào các điều kiện hoàn tất. Sự chậm trễ hoặc vấn đề tích hợp sẽ ảnh hưởng đến đóng góp sản lượng dự kiến trong quý 4 và chương trình vốn.
• Chi phí hoạt động và vốn cao hơn: Dự báo chi phí hoạt động và chi tiêu vốn cả năm đều tăng. DD&A bổ sung, chi phí trung nguồn liên quan đến Cardinal và việc đẩy nhanh khoan có thể gây áp lực lên lợi nhuận được báo cáo hoặc dòng tiền tự do.
• Phụ thuộc vào giá hàng hóa và đòn bẩy: Ước tính khoảng 900 triệu USD dòng tiền tự do điều chỉnh và mục tiêu đòn bẩy cuối năm 2027 phụ thuộc vào giá hàng hóa. Giá dầu hoặc khí thực hiện thấp hơn có thể làm chậm quá trình trả nợ sau các khoản vay liên quan đến thương vụ mua lại.
• Các giả định mua lại chưa được kiểm chứng: Mức giảm chi phí và cải thiện năng suất dự kiến đối với danh mục tài sản mới mua vẫn chưa được chứng minh trên toàn bộ chương trình phát triển.

Tóm tắt

Quý 2 của Matador được đặc trưng bởi sản lượng dầu kỷ lục, hiệu suất giếng mới tốt hơn và dòng tiền tự do điều chỉnh tăng đáng kể so với quý trước, bất chấp giá khí khu vực âm. Công ty đã nâng triển vọng sản lượng và mở rộng ngân sách khoan cùng trung nguồn khi bổ sung danh mục tài sản thông qua các thương vụ mua lại. Việc thực hiện các thương vụ này, cải thiện giá khí thực hiện, kỷ luật vốn và tiến độ hướng tới mục tiêu đòn bẩy là những điểm chính cần theo dõi trong nửa cuối năm 2026.