Genworth quý 2/2026: Lợi nhuận ròng giảm khoảng 8%, EPS giữ nguyên

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Lợi nhuận ròng giảm khoảng 8% so với cùng kỳ, nhưng kết quả trên mỗi cổ phiếu không đổi do số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền giảm khoảng 7,5%. Theo thước đo non-GAAP của công ty, thu nhập hoạt động điều chỉnh không bao gồm Closed Block không đổi, trong khi mức tương ứng trên mỗi cổ phiếu tăng khoảng 7%.

Kết quả GAAP cũng được hỗ trợ bởi 29 triệu USD lãi đầu tư ròng sau thuế, so với khoản lỗ 22 triệu USD một năm trước đó, tương ứng mức cải thiện tích cực 51 triệu USD. Thu nhập đầu tư ròng sau thuế tăng khoảng 4%, chủ yếu nhờ thu nhập cao hơn từ các công ty hợp danh hữu hạn và Chứng khoán Kho bạc Mỹ được bảo vệ khỏi lạm phát.

Thu nhập hoạt động điều chỉnh không bao gồm Closed Block là thước đo non-GAAP nhằm phản ánh các hoạt động đang diễn ra của Genworth. Closed Block hoạt động độc lập bằng nguồn vốn, dự phòng hiện có và các biện pháp quản lý danh mục hợp đồng đang có hiệu lực.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và các mảng

Enact tiếp tục là nguồn đóng góp lợi nhuận chính

Enact tạo ra 143 triệu USD thu nhập hoạt động điều chỉnh, so với 141 triệu USD một năm trước đó. Kết quả này bao gồm khoản hoàn nhập dự phòng trước thuế 37 triệu USD nhờ diễn biến thuận lợi của việc khắc phục tình trạng quá hạn và các hoạt động giảm thiểu tổn thất, thấp hơn mức hoàn nhập 48 triệu USD trong quý 2/2025.

Giá trị bảo hiểm gốc mới được ghi nhận tăng 15% so với cùng kỳ, lên 15,20 tỷ USD, chủ yếu do quy mô ước tính của thị trường bảo hiểm thế chấp lớn hơn. Giá trị bảo hiểm gốc đang có hiệu lực tăng 2% lên 274,0 tỷ USD, được hỗ trợ bởi hoạt động kinh doanh mới và mức duy trì hợp đồng cao.

Tỷ lệ tổn thất của Enact tăng lên 14% từ 10%, trong khi tỷ lệ đáp ứng PMIERs ước tính giảm xuống 161% từ 165%. Tuy vậy, mức này vẫn cao hơn yêu cầu của cơ quan quản lý 1,89 tỷ USD. Enact đã hoàn trả 103 triệu USD vốn cho Genworth trong quý.

Lỗ của Closed Block tăng khi danh mục chăm sóc dài hạn già đi

Closed Block ghi nhận khoản lỗ hoạt động điều chỉnh 110 triệu USD, so với khoản lỗ 44 triệu USD một năm trước đó. Quý hiện tại bao gồm khoản lỗ trước thuế bất lợi 127 triệu USD do trải nghiệm thực tế so với kỳ vọng, tăng từ 52 triệu USD trong quý 2/2025.

Sự suy giảm này phản ánh số lượng chấm dứt hợp đồng chăm sóc dài hạn thấp hơn, bao gồm tỷ lệ tử vong thấp theo mùa, cùng với đà tăng liên tục của các yêu cầu bồi thường khi danh mục hợp đồng già đi. So sánh với cùng kỳ cũng được hưởng lợi từ khoản lãi trước thuế 26 triệu USD do thu hồi tái bảo hiểm trong quý cùng kỳ năm trước.

Genworth tiếp tục đạt được các đợt tăng phí bảo hiểm và giảm quyền lợi thông qua các biện pháp quản lý danh mục hợp đồng đang có hiệu lực. Công ty ước tính các biện pháp này đã tạo ra giá trị hiện tại ròng 34,8 tỷ USD kể từ năm 2012, nhưng không ngăn được kết quả chăm sóc dài hạn theo chuẩn mực pháp định chuyển thành khoản lỗ 82 triệu USD, từ khoản lỗ 26 triệu USD một năm trước đó.

Tiếp tục đầu tư vào CareScout

Mảng Corporate and Other báo cáo khoản lỗ hoạt động điều chỉnh 31 triệu USD, so với khoản lỗ 29 triệu USD trong quý 2/2025. Genworth cho biết khoản lỗ hiện tại chủ yếu do tiếp tục đầu tư vào CareScout và chi phí trả nợ.

CareScout đã thực hiện 1.459 kết nối chăm sóc trong quý, đồng thời mở rộng mạng lưới chăm sóc tại nhà và cơ sở sinh hoạt cho người cao tuổi. Care Assurance Worksite đã được phê duyệt tại 34 bang tính đến ngày 30/6/2026, trước kế hoạch ra mắt trong quý 3.

Khả năng sinh lời, thanh khoản và vốn theo quy định

Thu nhập trước thuế theo chuẩn mực pháp định hợp nhất từ các công ty bảo hiểm thuộc mảng legacy giảm xuống 6 triệu USD từ 81 triệu USD một năm trước đó. Mảng chăm sóc dài hạn và bảo hiểm nhân thọ lần lượt ghi nhận khoản lỗ 82 triệu USD và 22 triệu USD, trong khi mảng niên kim tạo ra 110 triệu USD thu nhập trước thuế theo chuẩn mực pháp định. Kết quả mảng niên kim bao gồm 97 triệu USD tác động thuận lợi từ thị trường cổ phiếu và lãi suất.

Tỷ lệ vốn dựa trên rủi ro hợp nhất ước tính của Genworth Life Insurance Company giảm xuống 286% từ 289% trong quý trước và 304% một năm trước đó. Ban lãnh đạo cho biết mức giảm theo quý chủ yếu do các khoản lỗ chăm sóc dài hạn và mức vốn yêu cầu cao hơn liên quan đến yêu cầu bồi thường.

Tiền mặt và tài sản thanh khoản tại công ty mẹ cuối quý đạt 215 triệu USD, tăng từ 166 triệu USD vào cuối quý 1 nhưng thấp hơn 248 triệu USD một năm trước đó. Tổng số cuối quý bao gồm khoảng 81 triệu USD được nắm giữ cho các nghĩa vụ trong tương lai.

Mua lại cổ phiếu cải thiện kết quả trên mỗi cổ phiếu nhờ dòng tiền hoàn trả từ Enact

Thu nhập hoạt động điều chỉnh không bao gồm Closed Block không đổi ở mức 112 triệu USD, nhưng kết quả tương ứng trên mỗi cổ phiếu tăng từ 0,27 USD lên 0,29 USD. Yếu tố số học chính là số lượng cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền giảm xuống 386,3 triệu cổ phiếu từ 417,5 triệu cổ phiếu.

Genworth đã mua lại 62 triệu USD cổ phiếu trong quý với giá trung bình 8,74 USD. Kể từ khi chương trình bắt đầu, công ty đã mua lại 918 triệu USD cổ phiếu với giá trung bình 6,47 USD tính đến ngày 30/6/2026.

Dòng tiền vào 103 triệu USD từ Enact trong quý đã hỗ trợ tài trợ cho các đợt mua lại này. Các khoản chi khác tại công ty mẹ bao gồm 17 triệu USD chi phí trả nợ và mua lại 10 triệu USD dư nợ gốc với giá chiết khấu.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Biến động tiếp diễn tại Closed Block: Khoản lỗ bất lợi 127 triệu USD do trải nghiệm thực tế so với kỳ vọng phản ánh số lượng chấm dứt hợp đồng thấp hơn và yêu cầu bồi thường chăm sóc dài hạn gia tăng. Diễn biến bất lợi hơn nữa có thể gây áp lực lên cả lợi nhuận và vốn theo quy định bắt buộc.
• Các tỷ lệ vốn legacy suy giảm: Tỷ lệ RBC hợp nhất của GLIC giảm xuống 286% từ 304% một năm trước đó. Việc tăng phí bảo hiểm và giảm quyền lợi đối với danh mục hợp đồng đang có hiệu lực đang mang lại hỗ trợ, nhưng mức yêu cầu bồi thường cao hơn vẫn đang tiêu hao vốn.
• Khả năng bình thường hóa tại Enact: Khoản hoàn nhập dự phòng của Enact giảm xuống 37 triệu USD từ 48 triệu USD, trong khi tỷ lệ tổn thất tăng lên 14% từ 10%. Vì Enact là nguồn đóng góp lớn nhất cho lợi nhuận hoạt động của Genworth và là nguồn tiền quan trọng cho công ty mẹ, kết quả bảo hiểm thế chấp suy yếu hơn có thể ảnh hưởng đến cả khả năng sinh lời và thanh khoản.
• Phụ thuộc vào việc hoàn trả vốn từ Enact: Genworth nhận 103 triệu USD từ Enact trong quý, trong khi chi 62 triệu USD cho mua lại cổ phiếu và các khoản bổ sung cho nợ. Các khoản hoàn trả vốn từ Enact thấp hơn trong tương lai có thể làm giảm tính linh hoạt của công ty mẹ.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Genworth cho thấy lợi nhuận đang diễn ra ngoài Closed Block ổn định, được hỗ trợ bởi Enact, thu nhập đầu tư và số lượng cổ phiếu thấp hơn. Điểm yếu chính vẫn là danh mục chăm sóc dài hạn đang già đi, khi yêu cầu bồi thường cao hơn và số lượng chấm dứt hợp đồng thấp hơn đã làm mở rộng khoản lỗ và giảm vốn theo quy định. Nhà đầu tư nên tập trung theo dõi diễn biến Closed Block trong tương lai, xu hướng tổn thất và hoàn nhập dự phòng của Enact, cũng như sự cân bằng giữa hoàn trả vốn, mua lại cổ phiếu và thanh khoản tại công ty mẹ.