Star Bulk quý 2 năm 2026: Doanh thu tăng 44,5%, EPS pha loãng 1,30 USD

Star Bulk Carriers (Nasdaq: SBLK) công bố doanh thu chuyến biển quý 2 năm 2026 đạt 357,4 triệu USD, tăng 44,5% so với 247,4 triệu USD, trong khi EPS pha loãng tăng lên 1,30 USD từ 0,00 USD. Lợi nhuận ròng đạt 144,9 triệu USD và mức TCE hằng ngày tăng lên 24.486 USD dù quy mô đội tàu bình quân nhỏ hơn, đưa đây trở thành quý có lợi nhuận cao nhất của công ty kể từ quý 2 năm 2022. Kết quả được công bố ngày 5/8 và bao gồm quý kết thúc ngày 30/6/2026.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Mức cước thuê tàu cao hơn là động lực hoạt động chính, khi EBITDA điều chỉnh và EPS điều chỉnh tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận theo GAAP cũng được hỗ trợ bởi khoản lãi 12,4 triệu USD từ bán tàu, trong khi doanh thu TCE bao gồm khoản lãi khoảng 21,0 triệu USD từ bán nhiên liệu bunker sau khi giá bunker tăng.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng cùng với lợi nhuận, trong khi số tàu bình quân giảm 9,0%. Điều này cho thấy doanh thu cải thiện trên mỗi tàu sẵn có đã bù đắp hơn mức giảm về quy mô đội tàu.

EPS điều chỉnh, EBITDA điều chỉnh, doanh thu TCE và mức TCE hằng ngày là các thước đo hoặc chỉ số non-GAAP. Cách tính của công ty có thể không thể so sánh trực tiếp với các chỉ tiêu cùng tên do những công ty vận tải biển khác báo cáo.

Hoạt động kinh doanh và hiệu quả đội tàu

Các tàu Capesize và Newcastlemax tạo ra mức TCE hằng ngày cao nhất trong quý. Hai nhóm tàu cỡ nhỏ hơn ghi nhận các mức tương tự nhau, cao hơn một chút so với 20.000 USD mỗi ngày.

Star Bulk đã nhận bàn giao ba tàu đóng mới Kamsarmax trong quý 2: Star Evelina, Star Emma và Star Ellie. Công ty còn năm tàu đóng mới, trong đó hai tàu dự kiến được bàn giao trong quý 3 và ba tàu trong quý 4 năm 2026. Tính đến ngày 30/6, công ty có khoảng 122,0 triệu USD chi tiêu vốn còn lại liên quan đến các tàu này.

Công ty cũng tiếp tục bán các tàu cũ. Việc bàn giao Star Scarlett, Star Mariella và Star Moira trong quý 2 tạo ra khoản lãi kế toán 12,4 triệu USD. Pendulum đã được bàn giao cho bên mua vào tháng 7, trong khi Star Eva dự kiến được bàn giao trong quý 3.

Cước thuê tàu cao hơn đã bù đắp hơn mức tác động của đội tàu nhỏ hơn

Số ngày tàu sẵn có giảm xuống 11.623 từ 12.925, tương đương khoảng 10,1%, nhưng doanh thu TCE tăng 61,6% lên 284,6 triệu USD. Do đó, mức TCE hằng ngày tăng 79,7% là lý do chủ yếu khiến doanh thu và lợi nhuận tăng dù số ngày hoạt động ít hơn và quy mô đội tàu bình quân nhỏ hơn.

Mức tăng TCE không hoàn toàn đến từ cước thuê tàu. Doanh thu TCE nhận được lợi ích khoảng 21,0 triệu USD từ việc bán nhiên liệu bunker khi bàn giao hoặc hoàn trả tàu cho bên thuê, phản ánh giá bunker cao hơn sau khi xung đột địa chính trị leo thang tại Trung Đông.

Tổng chi phí vận hành tàu giảm xuống 64,3 triệu USD từ 68,0 triệu USD vì công ty vận hành ít tàu hơn. Chi phí đơn vị diễn biến ngược lại: chi phí vận hành hằng ngày điều chỉnh trên mỗi tàu tăng 5,1% lên 5.180 USD, trong khi chi phí vận hành hằng ngày theo báo cáo tăng lên 5.265 USD từ 5.059 USD. Mức cải thiện về cước đủ lớn để hấp thụ nền chi phí trên mỗi tàu cao hơn này trong quý 2.

Lợi nhuận, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 134,8 triệu USD, thấp hơn lợi nhuận ròng theo GAAP là 144,9 triệu USD. Khoản điều chỉnh đối chiếu chủ yếu là loại trừ khoản lãi 12,4 triệu USD từ bán tàu, được bù đắp một phần bởi các điều chỉnh gồm 4,0 triệu USD chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu.

Chi phí lãi vay và tài chính giảm xuống 12,4 triệu USD từ 18,9 triệu USD. Ban lãnh đạo cho rằng mức giảm này đến từ dư nợ bình quân gia quyền thấp hơn và lãi suất bình quân gia quyền thấp hơn. Chi phí lên ụ cũng giảm xuống 19,6 triệu USD từ 21,0 triệu USD, phản ánh 10 đợt lên ụ hoàn tất so với 11 đợt một năm trước, cũng như sự khác biệt về thời điểm thực hiện dự án.

Tiền mặt, các khoản tương đương tiền và tiền mặt bị hạn chế sử dụng ngắn hạn đạt tổng cộng 563,7 triệu USD vào ngày 30/6, tăng từ 500,3 triệu USD vào cuối năm 2025. Tổng nợ phải trả giảm xuống 1.340 tỷ USD từ 1.356 tỷ USD trong cùng kỳ, dù công ty rút các khoản tài trợ mới để cấp vốn cho việc bàn giao tàu và tái cấp vốn.

Hội đồng quản trị công bố cổ tức hằng quý 0,90 USD mỗi cổ phiếu, so với 0,05 USD của quý cùng kỳ năm trước. Khoản cổ tức sẽ được thanh toán vào hoặc khoảng ngày 3/9/2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt ngày 21/8. Khoản chi trả này tuân theo chính sách của Star Bulk về phân phối dòng tiền hoạt động còn lại sau chi tiêu vốn và trả nợ.

Nhận định của ban lãnh đạo

CEO Petros Pappas cho biết cán cân cung-cầu hàng rời khô đã hỗ trợ kết quả nửa đầu năm vẫn được duy trì, đồng thời mô tả triển vọng cho phần còn lại của năm 2026 là tích cực. Ban lãnh đạo nhấn mạnh độ nhạy hoạt động của công ty đối với cước thuê tàu, đội tàu đa dạng và chính sách phân bổ vốn theo hướng chi trả toàn bộ.

Hiệu quả đội tàu vẫn là một trọng tâm khác. Star Bulk cho biết 88% số tàu của hãng đã được lắp đặt các thiết bị tiết kiệm năng lượng, cùng với việc sử dụng sơn vỏ tàu silicone và robot làm sạch vỏ tàu nhằm giảm tiêu thụ nhiên liệu và khí thải.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Biến động cước thuê tàu hàng rời khô: Kết quả quý 2 hưởng lợi đáng kể từ mức tăng TCE hằng ngày. Độ nhạy hoạt động của công ty đồng nghĩa sự đảo chiều của cước thuê tàu có thể ảnh hưởng đáng kể đến doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền.
• Rủi ro giá bunker và địa chính trị: Quý này bao gồm khoản lãi khoảng 21,0 triệu USD từ bán bunker liên quan đến giá cao hơn sau khi xung đột tại Trung Đông leo thang. Biến động giá nhiên liệu và điều kiện vận tải biển có thể ảnh hưởng đến hiệu quả kinh tế của các chuyến đi và khả năng so sánh giữa các kỳ.
• Chi phí vận hành đơn vị gia tăng: Chi phí vận hành hằng ngày điều chỉnh trên mỗi tàu tăng 5,1%. Chi phí tiếp tục tăng sẽ tạo áp lực lớn hơn lên biên lợi nhuận nếu cước thuê tàu suy yếu.
• Cam kết đóng mới: Star Bulk có khoảng 122,0 triệu USD chi tiêu còn lại cho năm tàu đóng mới dự kiến bàn giao trong nửa cuối năm 2026, khiến thời điểm bàn giao, tài trợ vốn và khai thác tàu trở thành những yếu tố quan trọng cần cân nhắc về dòng tiền.
• Biến động cổ tức: Cổ tức gắn với lượng tiền còn lại sau chi tiêu vốn và trả nợ thay vì một mức chi trả cố định, do đó các khoản phân phối trong tương lai có thể biến động theo cước thuê tàu, đầu tư đội tàu và nhu cầu tài trợ vốn.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của Star Bulk chủ yếu được thúc đẩy bởi cước thuê tàu cao hơn nhiều, đã bù đắp hơn mức tác động của đội tàu nhỏ hơn và chi phí hằng ngày trên mỗi tàu cao hơn. Lãi từ bán tàu, chi phí tài chính thấp hơn và lợi ích liên quan đến bunker cung cấp thêm hỗ trợ, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hỗ trợ chi trả cổ tức 0,90 USD mỗi cổ phiếu. Các vấn đề chính cần theo dõi là tính bền vững của cước hàng rời khô, chi phí đơn vị cơ bản và việc thực hiện bàn giao năm tàu đóng mới còn lại.