Fluence quý 3 năm tài chính 2026: Doanh thu tăng 7,9%, biên lợi nhuận giảm

Fluence Energy (Nasdaq: FLNC) báo cáo doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 đạt 649,8 triệu USD, tăng khoảng 7,9% so với 602,5 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng chuyển từ lãi 0,01 USD sang lỗ 0,24 USD. Khối lượng thực hiện các giải pháp lưu trữ năng lượng cao hơn hỗ trợ doanh thu, nhưng chậm trễ sản xuất, chi phí triển khai nền tảng mới và một khoản chi phí ban đầu cho nguồn cung pin đã khiến biên lợi nhuận giảm mạnh và công ty hạ triển vọng cả năm.

Dữ liệu lợi nhuận chính

Doanh thu tăng chủ yếu nhờ khối lượng thực hiện các giải pháp lưu trữ năng lượng cao hơn. Tuy nhiên, Fluence cho biết tình trạng chậm trễ sản xuất tại các cơ sở sản xuất theo hợp đồng mới khiến doanh thu thấp hơn kỳ vọng của chính công ty.

Khả năng sinh lời diễn biến theo chiều ngược lại: lợi nhuận gộp GAAP giảm 62,7%, trong khi cả lợi nhuận ròng và EBITDA điều chỉnh đều chuyển sang lỗ. Công ty cho rằng biên lợi nhuận gộp điều chỉnh thu hẹp do doanh thu bị trì hoãn, chi phí ban đầu cho các nền tảng sản phẩm mới và chi phí ban đầu liên quan đến thỏa thuận cung ứng cell pin quốc tế dài hạn dự kiến.

Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh và EBITDA điều chỉnh là các chỉ số non-GAAP. Lợi nhuận ròng đề cập đến lợi nhuận hoặc lỗ ròng hợp nhất, trong khi EPS pha loãng được phân bổ cho cổ phiếu phổ thông Loại A.

Hoạt động kinh doanh và vận hành

Giá trị đơn hàng nhận mới trong quý vượt 1,44 tỷ USD, gần gấp ba mức 508,8 triệu USD ghi nhận một năm trước. Backlog tính theo giá trị USD đạt kỷ lục của công ty là khoảng 6,4 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, cho thấy nhu cầu vẫn mạnh hơn so với những gì doanh thu và khả năng sinh lời trong quý phản ánh.

Tăng trưởng đơn hàng tập trung ở mảng Sản phẩm và Giải pháp Lưu trữ Năng lượng. Khối lượng theo hợp đồng của mảng này tăng lên 2,6 GW từ 0,7 GW, tương ứng mức tăng 271%. Ngược lại, giá trị đơn hàng nhận mới của mảng Dịch vụ giảm xuống 0,3 GW từ 1,4 GW, còn đơn hàng của mảng Kỹ thuật số giảm xuống 0,6 GW từ 0,9 GW.

Backlog theo hợp đồng của mảng Sản phẩm và Giải pháp Lưu trữ Năng lượng đạt 12,6 GW, tăng 38% so với ngày 30 tháng 9 năm 2025. Backlog mảng Dịch vụ tăng 13% lên 7,9 GW, còn backlog mảng Kỹ thuật số tăng 15% lên 13,9 GW trong cùng kỳ.

Fluence cũng báo cáo khoảng 850 triệu USD hợp đồng kinh doanh trung tâm dữ liệu đã được bảo đảm đến tháng 7. Con số này bao gồm đơn hàng lớn đầu tiên phía sau công tơ được ký trong quý 3 và khoảng 550 triệu USD hợp đồng từ các hyperscaler được trao trong tháng 7, sau khi quý kết thúc.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Sự sụt giảm lợi nhuận gộp là yếu tố chính dẫn đến khoản lỗ trong quý. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng lên 25,3 triệu USD từ 19,8 triệu USD, trong khi chi phí quản lý và hành chính tăng lên 37,7 triệu USD từ 35,6 triệu USD, làm gia tăng áp lực từ lợi nhuận gộp suy yếu.

Các số liệu dòng tiền được cung cấp trên cơ sở chín tháng thay vì theo quý. Trong chín tháng kết thúc ngày 30 tháng 6, dòng tiền ra từ hoạt động kinh doanh cải thiện xuống 366,5 triệu USD từ 411,3 triệu USD, trong khi dòng tiền tự do non-GAAP âm thu hẹp còn 299,0 triệu USD từ 421,3 triệu USD. Dù có những cải thiện này, mức tiêu thụ tiền mặt vẫn đáng kể.

Đầu tư vốn lưu động là một yếu tố lớn. Hàng tồn kho tăng lên 783,0 triệu USD vào ngày 30 tháng 6 từ 455,0 triệu USD vào ngày 30 tháng 9 năm 2025, trong khi các khoản ứng trước cho nhà cung cấp tăng lên 226,4 triệu USD từ 126,8 triệu USD. Doanh thu hoãn lại cao hơn, tăng lên 956,5 triệu USD từ 640,5 triệu USD, đã bù đắp một phần cho dòng tiền hoạt động.

Fluence kết thúc quý với khoảng 365,0 triệu USD tổng tiền mặt, bao gồm tiền mặt bị hạn chế sử dụng, và 863,0 triệu USD tổng thanh khoản. Riêng tiền và các khoản tương đương tiền là 339,3 triệu USD, giảm từ 690,8 triệu USD vào đầu năm tài chính.

Chậm trễ sản xuất tách biệt nhu cầu với lợi nhuận được báo cáo

Vấn đề trọng tâm của quý không phải là thiếu đơn hàng, mà là khả năng chuyển nhu cầu thành các đợt giao hàng hoàn tất. Các vấn đề sản xuất tại một cơ sở sản xuất theo hợp đồng quốc tế mới, cùng với chậm trễ xây dựng và khởi động tại một cơ sở mới ở Mỹ, đã chuyển khoảng 400 triệu USD giá trị giao dự án sang năm tài chính 2027.

Fluence cho biết doanh thu bị trì hoãn vẫn nằm trong backlog, nhưng thay đổi về thời điểm này làm giảm doanh thu và EBITDA điều chỉnh của năm tài chính 2026. Đồng thời, công ty phát sinh chi phí ban đầu cho các nền tảng sản phẩm mới và khoảng 15 triệu USD chi phí ban đầu liên quan đến thỏa thuận cung ứng pin quốc tế dự kiến. Do đó, backlog kỷ lục chưa chuyển thành việc mở rộng biên lợi nhuận trong ngắn hạn hoặc EBITDA điều chỉnh dương.

Triển vọng năm tài chính 2026

Fluence hạ triển vọng doanh thu và EBITDA điều chỉnh để phản ánh các đợt giao dự án bị trì hoãn và chi phí nguồn cung pin. Trung điểm dự báo doanh thu giảm 400 triệu USD, trong khi trung điểm EBITDA điều chỉnh giảm 60 triệu USD và chuyển từ lãi sang lỗ.

Triển vọng sửa đổi giả định các dự án bị trì hoãn sẽ chuyển sang năm tài chính 2027 thay vì không còn, khiến thời điểm và việc thực hiện quá trình tăng công suất sản xuất trở thành yếu tố quan trọng đối với cả hai năm tài chính.

Quan điểm của ban lãnh đạo

CEO Julian Nebreda cho biết nhu cầu khách hàng tiếp tục tăng cường trên các nhóm công ty tiện ích, nhà phát triển và trung tâm dữ liệu. Ông thừa nhận hoạt động sản xuất vẫn thấp hơn kỳ vọng của công ty, nhưng cho biết Fluence đã thực hiện các biện pháp nhằm đạt mức sản lượng mục tiêu vào đầu năm tài chính 2027.

CFO Ahmed Pasha cho biết doanh thu liên quan đến các dự án tại Mỹ bị trì hoãn vẫn nằm trong backlog và dự kiến được ghi nhận trong năm tài chính 2027. Ông cũng nhấn mạnh thanh khoản vào cuối quý của công ty là một nguồn linh hoạt khi khối lượng đơn hàng tăng lên.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp ghi nhận 10.205.394 cổ phiếu được mua qua bảy giao dịch và 23.078.948 cổ phiếu được bán qua bảy giao dịch trong sáu tháng qua. Theo báo cáo, điều này tạo ra mức bán ròng 12.873.554 cổ phiếu, với bộ dữ liệu ghi nhận tỷ lệ cổ phiếu mua hoặc bán ròng là -40,10%.

Trong 10 mục được báo cáo gần nhất, tám mục có loại giao dịch xác định và giá trị được báo cáo. Nguồn dữ liệu liệt kê hai mục bán riêng biệt, giống hệt nhau, của John Zahurancik.

Hai mục bổ sung — một mục của Peter Bennett vào ngày 17 tháng 7 và một mục của AES Corp. vào ngày 15 tháng 5 — không bao gồm loại giao dịch hoặc giá trị trong dữ liệu được cung cấp, do đó không được đưa vào bảng. Tự thân các giao dịch này không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Fluence.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tăng công suất sản xuất và thời điểm giao hàng: Các vấn đề tại những cơ sở sản xuất quốc tế và Mỹ mới đã chuyển khoảng 400 triệu USD giá trị giao hàng. Những chậm trễ bổ sung có thể tiếp tục ảnh hưởng đến việc ghi nhận doanh thu và chi phí.
• Áp lực biên lợi nhuận: Doanh thu bị trì hoãn, chi phí triển khai sản phẩm mới và chi phí thỏa thuận cung ứng pin đã làm giảm biên lợi nhuận gộp và EBITDA điều chỉnh. Thời điểm bình thường hóa chưa được định lượng.
• Sử dụng tiền mặt và vốn lưu động: Dòng tiền hoạt động và dòng tiền tự do trong chín tháng vẫn âm, trong khi hàng tồn kho và các khoản ứng trước cho nhà cung cấp tăng đáng kể so với đầu năm tài chính.
• Chuyển đổi backlog: Backlog kỷ lục tạo khả năng nhìn nhận doanh thu, nhưng hợp đồng có thể bị trì hoãn hoặc chấm dứt, và backlog không đảm bảo thời điểm hoặc khả năng sinh lời của doanh thu trong tương lai.
• Cơ cấu đơn hàng không đồng đều: Giá trị đơn hàng nhận mới trong mảng lưu trữ năng lượng tăng mạnh, nhưng khối lượng hợp đồng theo quý của mảng Dịch vụ và Kỹ thuật số giảm, khiến động lực đơn hàng tập trung ở một nhóm.

Kết luận

Quý 3 năm tài chính của Fluence cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa nhu cầu và thực thi: doanh thu và đơn hàng lưu trữ tăng, nhưng chậm trễ sản xuất cùng chi phí ban đầu đã làm biên lợi nhuận giảm mạnh và đẩy lợi nhuận sang lỗ. Backlog kỷ lục và các hợp đồng trung tâm dữ liệu hỗ trợ khả năng nhìn nhận doanh thu tương lai, trong khi các câu hỏi chính trong ngắn hạn là liệu sản xuất có đạt mức mục tiêu hay không, các dự án bị trì hoãn có chuyển thành doanh thu năm tài chính 2027 hay không, và mức sử dụng tiền mặt cho vốn lưu động có bắt đầu giảm bớt hay không.