LifeMD quý 2 năm 2026: Biên gộp tăng, lỗ và dự báo giảm

LifeMD (Nasdaq: LFMD) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 47,3 triệu USD, giảm khoảng 3,5% so với 49,0 triệu USD một năm trước, trong khi lỗ EPS pha loãng từ hoạt động kinh doanh liên tục nới rộng lên 0,16 USD từ 0,09 USD. Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6, biên lợi nhuận gộp cải thiện lên khoảng 89%, nhưng chi phí thu hút khách hàng cao hơn và các khoản thu tiền trả trước thấp hơn đã khiến EBITDA điều chỉnh chuyển từ lãi sang lỗ. Công ty cũng hạ đáng kể dự báo doanh thu và EBITDA điều chỉnh cho cả năm.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu giảm khi LifeMD tiếp tục chuyển bệnh nhân quản lý cân nặng từ các loại thuốc pha chế sang các liệu pháp GLP-1 có thương hiệu. Các quyết định về giá và cơ cấu sản phẩm, bao gồm ưu đãi khởi đầu 39 USD, cũng làm giảm doanh thu trả trước và lượng tiền mặt thu được.

Chi phí vận chuyển và hoàn tất đơn hàng thấp hơn, hiệu quả của đội ngũ cung cấp dịch vụ được cải thiện và việc tiếp tục mở rộng quy mô nhà thuốc nội bộ đã giúp lợi nhuận gộp gần như đi ngang bất chấp doanh thu giảm. Tuy nhiên, lợi ích này không mở rộng sang lợi nhuận hoạt động vì chi phí bán hàng và tiếp thị vẫn ở mức cao.

Các số liệu so sánh được trình bày trên cơ sở hoạt động kinh doanh liên tục khi phù hợp. WorkSimpli, đã được thoái vốn vào tháng 11 năm 2025, được phân loại là hoạt động đã chấm dứt cho tất cả các kỳ được trình bày. EBITDA điều chỉnh là chỉ tiêu non-GAAP.

Xu hướng thuê bao và sản phẩm

LifeMD kết thúc quý với khoảng 356.000 thuê bao đang hoạt động, tăng 20% so với một năm trước. Số thuê bao của Weight Management Program đạt khoảng 108.000, tăng từ chưa đến 100.000 vào cuối quý 1 năm 2026, và các gói thuê bao định kỳ tạo ra khoảng 84% doanh thu.

Cơ cấu mảng quản lý cân nặng đã thay đổi đáng kể. Khoảng 95% bệnh nhân mới hiện bắt đầu điều trị bằng các liệu pháp GLP-1 có thương hiệu, khiến ban lãnh đạo kết luận rằng quá trình chuyển đổi khỏi thuốc GLP-1 pha chế trên thực tế gần hoàn tất. Sau một thay đổi về giá, tỷ lệ bệnh nhân mới chọn các gói nhiều tháng đã tăng từ khoảng 25% trước thay đổi lên khoảng 85% sau đó.

Ban lãnh đạo kỳ vọng các gói dài hạn hơn sẽ hỗ trợ tỷ lệ duy trì, giá trị vòng đời khách hàng và doanh thu định kỳ dễ dự báo hơn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, quá trình chuyển đổi đã làm giảm doanh thu trả trước và gây áp lực lên lợi nhuận.

Theo công ty, chi phí thu hút khách hàng của mảng Women’s Health đã giảm, và các sản phẩm nhà thuốc bổ sung dự kiến được ra mắt trong nửa cuối năm. LifeMD cũng bắt đầu hợp tác đồng tiếp thị độc quyền về khám chữa bệnh từ xa với Antares Pharma, công ty con của Halozyme, dành cho XYOSTED, một bút tiêm tự động testosterone dùng một lần mỗi tuần.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận gộp cao hơn đã bị chi phí hoạt động lấn át. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng 27% so với cùng kỳ lên 28,0 triệu USD, phản ánh chi phí thu hút khách hàng cao trong giai đoạn đầu quý, dù giảm 1,8 triệu USD so với quý trước khi LifeMD cắt giảm chi tiêu thu hút khách hàng. Chi phí quản lý và hành chính giảm 5% xuống 13,6 triệu USD nhờ chi phí nhân sự, pháp lý và dịch vụ chuyên môn thấp hơn.

Dòng tiền hoạt động từ hoạt động kinh doanh liên tục âm 6,9 triệu USD. Bên cạnh khoản lỗ hoạt động lớn hơn, biến động vốn lưu động cũng góp phần vào sự đảo chiều: các khoản phải trả đã sử dụng 3,5 triệu USD tiền mặt trong quý 2 năm 2026, sau khi tạo ra 8,6 triệu USD tiền mặt trong cùng kỳ năm trước.

LifeMD kết thúc tháng 6 với 25,1 triệu USD tiền mặt, giảm từ 36,8 triệu USD vào cuối năm 2025. Công ty không có nợ và có quyền sử dụng hạn mức tín dụng quay vòng 30 triệu USD chưa giải ngân. Tài sản ngắn hạn đạt 42,1 triệu USD, so với nợ ngắn hạn 46,6 triệu USD. Ban lãnh đạo kỳ vọng chi tiêu tiếp thị thấp hơn và cơ sở khách hàng gia hạn thanh toán định kỳ ngày càng tăng sẽ giúp số dư tiền mặt tăng lên đến cuối năm.

Dự báo năm 2026

LifeMD hạ triển vọng cả năm để phản ánh tác động ngắn hạn lớn hơn dự kiến từ quá trình chuyển đổi GLP-1 và 2 triệu đến 3 triệu USD chi phí ròng để ra mắt XYOSTED. Tại điểm giữa của phạm vi dự báo, dự báo doanh thu cả năm giảm khoảng 7%, trong khi điểm giữa của EBITDA điều chỉnh giảm khoảng 17,5 triệu USD.

Công ty vẫn kỳ vọng EBITDA điều chỉnh dương trong nửa cuối năm khi các khoản tiết giảm chi phí phát huy tác dụng và thuê bao định kỳ mở rộng, dù phạm vi dự báo quý 3 bao gồm cả khả năng lỗ lẫn có lãi. Triển vọng quý 4 hàm ý tốc độ doanh thu tại thời điểm kết thúc năm quy đổi thường niên khoảng 250 triệu USD và, trước chi phí ra mắt XYOSTED ước tính, EBITDA điều chỉnh liên tục quy đổi thường niên khoảng 22 triệu USD.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Hiệu quả kinh tế của quá trình chuyển đổi: Các liệu pháp GLP-1 có thương hiệu và mức giá khởi đầu thấp hơn đã làm giảm doanh thu trả trước và lượng tiền mặt thu được. LifeMD cần chứng minh rằng quan hệ khách hàng dài hạn hơn cuối cùng có thể bù đắp áp lực ngắn hạn này.
• Thực thi khả năng sinh lời: EBITDA điều chỉnh đã chuyển từ lãi 3,9 triệu USD sang lỗ 3,5 triệu USD, trong khi dự báo cả năm bị hạ đáng kể. Sự cải thiện dự kiến trong nửa cuối năm phụ thuộc vào tiết giảm chi phí và tăng trưởng các khoản gia hạn thanh toán định kỳ.
• Chuyển đổi thành tiền mặt: Việc sử dụng tiền mặt hoạt động trong quý, số dư tiền mặt giảm và nợ ngắn hạn cao hơn tài sản ngắn hạn làm tăng tầm quan trọng của việc cải thiện dòng tiền hoạt động, dù LifeMD không có nợ và vẫn duy trì quyền tiếp cận hạn mức tín dụng quay vòng.
• Chi tiêu cho sản phẩm mới: Việc ra mắt XYOSTED dự kiến phát sinh 2 triệu đến 3 triệu USD chi phí ròng trong năm 2026. Đóng góp của sản phẩm này và thời điểm triển khai các quan hệ đối tác khác về dược phẩm, bảo hiểm, Medicare, nhà tuyển dụng và doanh nghiệp vẫn quan trọng đối với triển vọng đã cập nhật.

Kết luận

Kết quả quý 2 của LifeMD cho thấy việc chuyển sang các liệu pháp GLP-1 có thương hiệu và các gói thuê bao dài hạn hơn đang định hình lại hoạt động kinh doanh, nhưng đi kèm chi phí tài chính ngắn hạn lớn hơn dự kiến ban đầu của ban lãnh đạo. Biên lợi nhuận gộp mở rộng và số thuê bao tăng đã bị bù trừ bởi chi tiêu thu hút khách hàng, lượng tiền thu trả trước yếu hơn, khoản lỗ nới rộng và dòng tiền âm. Bài kiểm tra chính trong nửa cuối năm là liệu chi phí tiếp thị thấp hơn và nền tảng doanh thu định kỳ lớn hơn có thể tạo ra sự cải thiện về lợi nhuận và tiền mặt được phản ánh trong dự báo điều chỉnh hay không.