Arcus Biosciences quý 2 năm 2026: Doanh thu giảm khoảng 74%

Arcus Biosciences (NYSE: RCUS) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 41 triệu USD, giảm khoảng 74% so với 160 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng là -0,72 USD so với 0,00 USD theo báo cáo. Công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 91 triệu USD; tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thể giao dịch đạt 775 triệu USD vào cuối quý kết thúc ngày 30 tháng 6. Chi phí hoạt động thấp hơn không đủ bù đắp mức giảm doanh thu.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu giảm chủ yếu do quý 2 năm 2025 bao gồm khoản ghi nhận cộng dồn 143 triệu USD từ doanh thu cấp phép và dịch vụ phát triển, liên quan đến việc tạm dừng phát triển etrumadenant và Gilead hoàn trả giấy phép. Quý 2026 được hưởng lợi từ doanh thu quyền tiếp cận cao hơn sau khi quyền chọn của Gilead hết hạn, cùng doanh thu tăng từ các chương trình được cấp quyền chọn theo hợp tác với Taiho, nhưng các yếu tố này không đủ để bù đắp cho mức so sánh của năm trước.

Tổng chi phí hoạt động giảm 31 triệu USD, phản ánh chi tiêu R&D và G&A thấp hơn. Tuy nhiên, doanh thu giảm 119 triệu USD, khiến lỗ hoạt động nới rộng thêm 88 triệu USD.

Tất cả kết quả đều theo GAAP. Chi phí R&D giảm khi Arcus thu hẹp các nghiên cứu domvanalimab và hoàn tất tuyển bệnh cho thử nghiệm PRISM-1, phần nào bị bù trừ bởi hoạt động gia tăng trong các nghiên cứu casdatifan giai đoạn 3. Chi phí G&A giảm chủ yếu nhờ tinh gọn hoạt động.

Casdatifan trở nên trọng tâm hơn khi công việc anti-TIGIT thu hẹp

Casdatifan, một chất ức chế HIF-2α dành cho ung thư biểu mô tế bào thận thể tế bào sáng, đang trở thành trọng tâm chính trong danh mục ung thư của Arcus. Công ty công bố hợp tác với Bristol Myers Squibb, Summit Therapeutics và AVEO Oncology nhằm thử nghiệm casdatifan trong các phác đồ phối hợp mới, trong khi một hợp tác khác liên quan đến kháng thể hai đặc hiệu anti-PD-x/VEGF dự kiến bắt đầu trong quý 4 năm 2026.

Arcus đang phát triển casdatifan cho điều trị ung thư thận tuyến đầu, tuyến hai và các tuyến điều trị sau đó. Công ty cũng kỳ vọng nhận khoản thanh toán theo cột mốc 15 triệu USD từ Taiho Pharmaceutical trong quý 3 năm 2026, sau khi PEAK-1 tuyển bệnh nhân tại Nhật Bản.

Một số cột mốc lâm sàng được kỳ vọng đến năm 2027, trong đó các dữ liệu công bố gần nhất tập trung vào nửa cuối năm 2026.

Nghiên cứu công bố trên Nature cho thấy casdatifan tạo ra sự ức chế mạnh và kéo dài đối với erythropoietin huyết thanh. Những thay đổi về chỉ dấu sinh học này tương quan với tỷ lệ đáp ứng cao hơn và thời gian sống không tiến triển dài hơn, dù các dữ liệu lâm sàng sắp công bố vẫn cần thiết để làm rõ hiệu quả của thuốc trong các bối cảnh điều trị khác nhau.

Đồng thời, Arcus và các đối tác đang thu hẹp hoạt động phát triển anti-TIGIT. Sau khi dừng STAR-221 và STAR-121, Arcus và AstraZeneca sẽ dừng nghiên cứu PACIFIC-8 giai đoạn 3. Việc thu hẹp này đang góp phần làm giảm chi tiêu R&D trong ngắn hạn, dù khoản tiết kiệm sẽ được phân bổ lại một phần cho casdatifan và danh mục miễn dịch học.

Thanh khoản và nguồn vốn nghiên cứu

Tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thể giao dịch giảm 235 triệu USD trong sáu tháng đầu năm 2026, từ 1,01 tỷ USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025 xuống còn 775 triệu USD vào ngày 30 tháng 6 năm 2026. Arcus cho biết mức giảm chủ yếu do tiền mặt sử dụng cho các hoạt động R&D.

Khoản hoàn trả từ hợp tác cũng giảm xuống 17 triệu USD từ 33 triệu USD một năm trước đó. Arcus cho biết điều này phản ánh các hoạt động do Gilead dẫn dắt chiếm tỷ trọng lớn hơn trong chi phí phát triển chung, đồng thời dịch chuyển sang các chương trình được Arcus tài trợ hoàn toàn, điều có thể làm tăng nhu cầu tài trợ trực tiếp của công ty ngay cả khi chi phí theo báo cáo giảm.

Triển vọng năm 2026

Ban lãnh đạo kỳ vọng chi phí R&D trong ngắn hạn sẽ thấp hơn khi các nghiên cứu domvanalimab được thu hẹp và các biện pháp tinh gọn phát huy tác dụng. Khoản tiết kiệm này dự kiến sẽ bị bù trừ một phần bởi đầu tư cao hơn vào casdatifan và các chương trình miễn dịch học phân tử nhỏ.

Với 58 triệu USD doanh thu GAAP được ghi nhận trong nửa đầu năm, phạm vi cả năm hàm ý doanh thu nửa cuối năm khoảng 7 triệu USD đến 17 triệu USD. Hạch toán hợp tác và thời điểm đạt các cột mốc có thể tiếp tục khiến doanh thu theo quý không đồng đều.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Hoạt động giao dịch nội bộ được báo cáo trong sáu tháng qua bao gồm 79.040 cổ phiếu được mua thông qua chín giao dịch và 110.325 cổ phiếu được bán qua bốn giao dịch. Điều này tạo ra lượng bán ròng 31.285 cổ phiếu, với tỷ lệ mua và bán ròng được báo cáo là -0,10%; tổng lượng cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ là 36,67 triệu cổ phiếu.

Các giao dịch được báo cáo gần nhất gồm hai giao dịch bán gián tiếp của Chủ tịch Juan Carlos Jaen, một giao dịch thực hiện hoặc chuyển đổi chứng khoán phái sinh và bảy khoản cấp cổ phiếu cho các giám đốc. Các giá trị dưới đây được trình bày theo báo cáo và không đại diện cho số lượng cổ phiếu.

Các khoản cấp cổ phiếu là phần thưởng liên quan đến thù lao, thay vì mua trên thị trường mở. Các giao dịch bán và cấp cổ phiếu được báo cáo, xét riêng, không cho thấy quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Triển khai casdatifan: Chiến lược của Arcus ngày càng phụ thuộc vào casdatifan. Các chậm trễ, vấn đề an toàn hoặc dữ liệu hiệu quả yếu hơn có thể đồng thời ảnh hưởng đến một số nghiên cứu và phác đồ phối hợp đã lên kế hoạch.
• Tiêu thụ tiền mặt: Tiền mặt giảm 235 triệu USD trong nửa đầu năm và ban lãnh đạo dự kiến khoảng 600 triệu USD vào cuối năm. Kế hoạch phát triển lâm sàng rộng hơn hoặc nhanh hơn có thể làm thay đổi thời gian đủ nguồn vốn dự kiến.
• Hỗ trợ hợp tác thấp hơn: Khoản hoàn trả giảm so với cùng kỳ khi Arcus chuyển sang nhiều chương trình được tài trợ hoàn toàn hơn, làm tăng phần chi tiêu phát triển do công ty trực tiếp gánh chịu.
• Biến động doanh thu: Doanh thu hợp tác phụ thuộc vào các sự kiện cấp phép, quyền chọn và các cột mốc phát triển. Khoản ghi nhận cộng dồn 143 triệu USD của năm trước cho thấy vì sao so sánh theo quý có thể không phản ánh tiến độ nghiên cứu cơ bản.
• Tập trung danh mục: Việc thu hẹp chương trình anti-TIGIT làm giảm chi phí nhưng khiến casdatifan và quemliclustat gánh vác nhiều hơn trách nhiệm lâm sàng giai đoạn cuối.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của Arcus phản ánh mức so sánh khó khăn với khoản mục cấp phép lớn của năm trước, thay vì tăng trưởng doanh thu thương mại định kỳ. Các khoản giảm chi phí từ việc thu hẹp chương trình và tinh gọn hoạt động không đủ để ngăn lỗ hoạt động nới rộng, trong khi tiền mặt tiếp tục tài trợ cho chiến lược casdatifan đang mở rộng. Các điểm chính tiếp theo cần theo dõi là dữ liệu casdatifan trong nửa cuối năm, tiến độ tuyển bệnh PEAK-1, kế hoạch khởi động PEAK-20 và liệu chi tiêu có duy trì phù hợp với thời gian đủ nguồn vốn dự kiến đến ít nhất nửa cuối năm 2028 hay không.