Myomo quý 2/2026: Biên lợi nhuận gộp tăng, lỗ hoạt động thu hẹp

Myomo (NYSE American: MYO) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 11,7 triệu USD, tăng 21% so với cùng kỳ, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP thu hẹp từ 0,11 USD xuống 0,09 USD. Sản lượng đơn vị cao hơn, giá bán bình quân tăng nhẹ và chi phí sản phẩm giảm đã nâng biên lợi nhuận gộp thêm 9,4 điểm phần trăm, góp phần giảm lỗ hoạt động và lỗ EBITDA điều chỉnh.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu phản ánh số đơn vị MyoPro được ghi nhận tăng 19% lên 211 và giá bán bình quân tăng 2% lên khoảng 55.500 USD. Giá vốn doanh thu giảm 9% dù sản lượng bán ra cao hơn, giúp lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu.

Chi phí hoạt động tăng dưới 1%, khi chi phí quản lý và hành chính tăng cao hơn phần lớn được bù đắp bởi chi phí nghiên cứu và phát triển cùng chi phí quảng cáo giảm. Sự kết hợp này tạo ra đòn bẩy hoạt động rõ rệt, dù công ty vẫn chưa có lãi.

EBITDA điều chỉnh là chỉ tiêu non-GAAP, loại trừ các khoản mục bao gồm lãi vay, khấu hao, thù lao dựa trên cổ phiếu, đánh giá lại nợ phải trả phái sinh và thuế thu nhập.

Hiệu quả kinh doanh và vận hành

Myomo đã bổ sung 739 bệnh nhân vào pipeline trong quý. Số bệnh nhân bổ sung vào pipeline MyoConnect tăng 40% so với quý trước, trong khi chất lượng giới thiệu bệnh nhân được cải thiện và phạm vi tiếp cận trong mạng lưới rộng hơn đã góp phần tạo ra kỷ lục 255 đơn hàng, tăng 23% so với cùng kỳ.

Cơ cấu nguồn bệnh nhân cũng thay đổi. Bệnh nhân từ giới thiệu của nhà cung cấp dịch vụ, đối tác chỉnh hình và chân tay giả, cùng bệnh nhân của Department of Veterans Affairs chiếm 53% doanh thu quý, so với 26% một năm trước. Doanh thu từ kênh O&P tại Mỹ tăng 130%, trong khi doanh thu từ kênh quốc tế tăng 32%.

Các hợp đồng cấp bang bổ sung đã được hoàn tất theo thỏa thuận của Myomo với mạng lưới Anthem Blue Cross Blue Shield thuộc Elevance. Bao gồm bệnh nhân Medicare và VA, công ty cho biết hiện có quyền tiếp cận trong mạng lưới với hơn 100 triệu người được bảo hiểm.

Về phát triển sản phẩm, thử nghiệm đối chứng ngẫu nhiên của University of Utah đã tuyển 25 trong số 50 đối tượng dự kiến. Quá trình phát triển MyoPro3 tiếp tục, và Myomo đã giới thiệu nguyên mẫu sản phẩm chỉ dành cho bàn tay tại thị trường Đức trong quý.

Biên lợi nhuận mở rộng tạo đòn bẩy hoạt động, nhưng chi phí ngoài hoạt động hạn chế mức cải thiện lỗ ròng

Giá vốn doanh thu giảm khoảng 338.000 USD ngay cả khi doanh thu tăng hơn 2 triệu USD. Ban lãnh đạo cho rằng biên lợi nhuận gộp mở rộng chủ yếu nhờ giá bán cao hơn và giảm chi phí, bao gồm khoản tiết kiệm nguyên vật liệu từ Myomo Mobile App. Chi phí lâm sàng cao hơn được hạch toán trong giá vốn hàng bán đã bù trừ một phần tác động này.

Theo đó, lợi nhuận gộp tăng khoảng 2,4 triệu USD, trong khi chi phí hoạt động chỉ tăng khoảng 55.000 USD. Điều này tương ứng với mức giảm khoảng 2,3 triệu USD của lỗ hoạt động.

Mức cải thiện ít rõ nét hơn ở cấp độ lợi nhuận ròng GAAP. Myomo ghi nhận 1,7 triệu USD chi phí khác ròng, bao gồm khoản chi phí phi tiền mặt 1,2 triệu USD từ việc đánh giá lại nợ phải trả phái sinh và khoảng 536.000 USD chi phí lãi vay ròng. Trong quý cùng kỳ năm trước, công ty ghi nhận khoảng 107.000 USD thu nhập khác ròng.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Mức sử dụng tiền mặt cho hoạt động kinh doanh trong quý 2 giảm từ 8,9 triệu USD xuống 1,9 triệu USD. Trong sáu tháng đầu năm 2026, mức sử dụng tiền mặt cho hoạt động kinh doanh là 4,1 triệu USD, so với 11,5 triệu USD trong cùng kỳ năm 2025.

Tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn đạt tổng cộng 13,5 triệu USD tại ngày 30 tháng 6 năm 2026. Con số này giảm từ khoảng 18,4 triệu USD tại ngày 31 tháng 12 năm 2025, cho thấy dòng tiền hoạt động được cải thiện vẫn chưa loại bỏ được sự suy giảm thanh khoản.

Triển vọng lợi nhuận

Myomo đã nâng dự báo doanh thu cả năm và kỳ vọng tăng trưởng so với cùng kỳ tiếp diễn trong quý 3. Ban lãnh đạo cũng dự kiến chi phí hoạt động sẽ tăng nhẹ so với quý 2 khi công ty mở rộng MyoConnect, đồng thời nhắc lại kỳ vọng về đòn bẩy hoạt động cho cả năm.

Triển vọng này cho thấy Myomo kỳ vọng mạng lưới giới thiệu bệnh nhân được cải thiện và phạm vi tiếp cận thị trường rộng hơn sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu. Việc đạt mục tiêu đốt tiền mặt cũng sẽ đòi hỏi công ty duy trì đòn bẩy hoạt động đã thể hiện trong quý 2, đồng thời tài trợ cho việc mở rộng MyoConnect hơn nữa.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp cho thấy 1.087.284 cổ phiếu được mua vào qua 19 giao dịch mua và 212.462 cổ phiếu được bán qua ba giao dịch, dẫn đến lượng mua ròng 874.822 cổ phiếu. Trong các giao dịch gần đây, giám đốc Thomas F. Kirk đã báo cáo hai giao dịch mua trực tiếp trước khi kết quả quý được công bố.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Myomo vẫn chưa có lãi và tiếp tục sử dụng tiền mặt. Lỗ hoạt động và lỗ EBITDA điều chỉnh đã thu hẹp đáng kể, nhưng công ty vẫn sử dụng 1,9 triệu USD tiền mặt cho hoạt động kinh doanh trong quý 2 và kết thúc kỳ với 13,5 triệu USD tiền mặt cùng đầu tư ngắn hạn.
• Tăng trưởng phụ thuộc vào việc hoàn trả chi phí và chuyển đổi từ giới thiệu bệnh nhân. Khả năng chuyển đổi các bệnh nhân bổ sung vào pipeline và đơn hàng thành doanh thu được ghi nhận của công ty vẫn gắn với phạm vi bảo hiểm của bên chi trả, mức hoàn trả đầy đủ, cũng như quá trình lắp vừa và giao các thiết bị tùy chỉnh.
• Sự tập trung vào Medicare vẫn là một nguồn rủi ro. Myomo xác định sự tập trung doanh thu ở nhóm bệnh nhân Medicare Phần B là một rủi ro, ngay cả khi công ty bổ sung các hợp đồng với bên chi trả thương mại và mở rộng các kênh VA cùng giới thiệu từ nhà cung cấp dịch vụ.
• Cải thiện biên lợi nhuận có thể không diễn ra đồng đều. Việc giảm chi phí nguyên vật liệu và giá bán cao hơn đã hỗ trợ biên lợi nhuận gộp quý 2, nhưng chi phí lâm sàng cao hơn là yếu tố bù trừ. Việc mở rộng MyoConnect cũng được kỳ vọng sẽ làm chi phí hoạt động tăng nhẹ theo quý trong quý 3.
• Nợ phải trả phái sinh có thể tạo ra biến động lợi nhuận GAAP. Khoản chi phí đánh giá lại phi tiền mặt 1,2 triệu USD trong quý đã làm giảm đáng kể lợi ích từ hiệu quả hoạt động cải thiện ở cấp độ lỗ ròng.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Myomo cho thấy sản lượng đơn vị cao hơn, nguồn giới thiệu bệnh nhân rộng hơn và việc giảm chi phí sản phẩm có thể chuyển thành đòn bẩy hoạt động khi chi phí được kiểm soát. Biên lợi nhuận gộp mở rộng đã thu hẹp mạnh lỗ hoạt động và lỗ EBITDA điều chỉnh, trong khi mức sử dụng tiền mặt cũng được cải thiện. Các điểm tiếp theo cần theo dõi là liệu việc mở rộng kênh giới thiệu bệnh nhân và bên chi trả có thể duy trì tăng trưởng doanh thu hay không, liệu cải thiện biên lợi nhuận có được duy trì hay không, và liệu Myomo có thể đạt mục tiêu mức đốt tiền mặt dưới 2 triệu USD trong nửa cuối năm hay không.