HubSpot quý 2 năm 2026: Doanh thu tăng 20%, biên hoạt động mở rộng

HubSpot (NYSE: HUBS) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 911,7 triệu USD, tăng 20% theo báo cáo từ 760,9 triệu USD, trong khi EPS GAAP pha loãng cải thiện lên 0,86 USD từ mức lỗ 0,06 USD. Biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP mở rộng 3,3 điểm phần trăm lên 20,3%, còn dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 222,8 triệu USD từ 164,4 triệu USD. Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026, doanh thu thuê bao tăng 20%, cùng với sự tăng trưởng cả về số lượng khách hàng và doanh thu thuê bao bình quân trên mỗi khách hàng.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Gần như toàn bộ mức tăng doanh thu tuyệt đối của HubSpot đến từ mảng thuê bao. Doanh thu thuê bao tăng khoảng 149,5 triệu USD lên 894,0 triệu USD, trong khi doanh thu từ dịch vụ chuyên nghiệp và các nguồn khác tăng khoảng 1,4 triệu USD lên 17,7 triệu USD. Tổng doanh thu tăng 17% theo tỷ giá hối đoái không đổi, so với mức tăng 20% theo báo cáo.

Khả năng chuyển hóa doanh thu thành lợi nhuận cải thiện nhanh hơn doanh thu. Lợi nhuận gộp tăng khoảng 112,2 triệu USD, trong khi chi phí hoạt động chỉ tăng khoảng 44,2 triệu USD, đưa HubSpot từ lỗ hoạt động theo GAAP sang có thu nhập hoạt động.

Hiệu quả thuê bao và khách hàng

Doanh thu thuê bao tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của HubSpot, tăng 20% lên 894,0 triệu USD. Doanh thu từ dịch vụ chuyên nghiệp và các nguồn khác tăng 8% lên 17,7 triệu USD nhưng vẫn chiếm tỷ trọng nhỏ hơn nhiều trong hoạt động kinh doanh.

HubSpot kết thúc quý với 306.446 khách hàng, tăng 14%. Doanh thu thuê bao bình quân trên mỗi khách hàng tăng 4% theo báo cáo lên 11.800 USD, cho thấy công ty mở rộng cả cơ sở khách hàng lẫn mức chi tiêu bình quân của mỗi khách hàng.

Giá trị lập hóa đơn tính toán đạt 929,7 triệu USD, tăng 14% theo báo cáo và 17% theo tỷ giá hối đoái không đổi. Mặc dù tăng trưởng giá trị lập hóa đơn theo báo cáo thấp hơn mức tăng doanh thu theo báo cáo 20%, cả hai chỉ tiêu đều tăng 17% khi đo theo tỷ giá hối đoái không đổi.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Biên dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của HubSpot đạt khoảng 24,4%, tăng từ khoảng 21,6% trong quý cùng kỳ năm trước. Biên dòng tiền tự do non-GAAP cũng cải thiện lên khoảng 18,4% từ 15,3%, cho thấy việc mở rộng biên lợi nhuận hoạt động đã chuyển thành khả năng tạo tiền mặt mạnh hơn.

Tiền mặt, các khoản tương đương tiền và các khoản đầu tư ngắn hạn và dài hạn đạt tổng cộng 1,4 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6 năm 2026. HubSpot đã mua lại 531,9 triệu USD cổ phiếu phổ thông trong quý. Ngày 3 tháng 8, hội đồng quản trị phê duyệt thêm một chương trình mua lại cổ phiếu trị giá tối đa 1,0 tỷ USD trong 24 tháng, dù quyết định phê duyệt này không yêu cầu công ty mua lại một số lượng cổ phiếu cụ thể.

Đòn bẩy hoạt động lấn át áp lực lên biên lợi nhuận thuê bao

Biên lợi nhuận thuê bao của HubSpot giảm dù biên lợi nhuận hoạt động toàn công ty cải thiện. Biên lợi nhuận thuê bao GAAP giảm xuống 83,7% từ 85,7%, trong khi biên lợi nhuận thuê bao non-GAAP giảm xuống 85,3% từ 87,1%. Thông cáo không nêu nguyên nhân cụ thể cho sự thu hẹp này.

Chi phí hoạt động tạo ra yếu tố bù đắp lớn hơn. Chi phí nghiên cứu và phát triển theo GAAP giảm xuống 225,8 triệu USD từ 237,3 triệu USD, còn chi phí quản lý và hành chính giảm xuống 82,9 triệu USD từ 85,0 triệu USD. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng lên 397,7 triệu USD từ 339,9 triệu USD, nhưng giảm tính theo tỷ lệ doanh thu xuống 43,6% từ 44,7%.

Do đó, tổng chi phí hoạt động tăng khoảng 6,7%, chậm hơn đáng kể so với doanh thu. Cả biên lợi nhuận hoạt động GAAP và non-GAAP đều mở rộng, cho thấy sự cải thiện này không chỉ là kết quả của chi phí bồi thường bằng cổ phiếu thấp hơn, dù chi phí bồi thường bằng cổ phiếu vẫn đáng kể, ở mức 128,5 triệu USD.

Triển vọng lợi nhuận

Tính đến ngày 5 tháng 8 năm 2026, HubSpot đưa ra dự báo cho quý 3 và cả năm. Triển vọng quý 3 dự kiến doanh thu tăng 14% theo báo cáo và 15% theo tỷ giá hối đoái không đổi, thể hiện mức chậm lại so với các tốc độ tăng tương ứng 20% và 17% trong quý 2. Công ty dự kiến biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP là 20% trong quý 3 và 21% cho cả năm.

Quan điểm của ban lãnh đạo

CEO Yamini Rangan cho biết HubSpot đang thay đổi sản phẩm, giá và mô hình tiếp cận thị trường để thúc đẩy quá trình chuyển đổi AI. Ban lãnh đạo tin rằng các công ty đang mở rộng quy mô muốn có kết quả có thể đo lường và mức giá có thể dự đoán khi ứng dụng AI, đồng thời cho biết các tác nhân AI của HubSpot đã tạo ra kết quả có thể đo lường cho các nhóm tiếp cận thị trường. Việc thực thi các thay đổi về giá và sản phẩm này sẽ đóng vai trò trung tâm trong nỗ lực của công ty nhằm chuyển việc ứng dụng AI thành tăng trưởng bền vững.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tổng hợp giao dịch nội bộ trong sáu tháng được cung cấp cho thấy lượng mua vào là 221.559 cổ phiếu qua 21 giao dịch và lượng bán ra là 52.898 cổ phiếu qua 8 giao dịch. Điều này tạo ra lượng mua ròng được báo cáo là 168.661 cổ phiếu, trong khi tổng số cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ là 1,85 triệu cổ phiếu.

Trong 10 giao dịch được báo cáo gần nhất, tám giao dịch là các khoản cấp thưởng cổ phiếu giá 0 USD cho giám đốc và hai giao dịch là bán gián tiếp bởi giám đốc Brian P. Halligan.

Các bản ghi này mô tả giao dịch nhưng không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của HubSpot.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tăng trưởng được dự kiến chậm lại: Dự báo quý 3 cho thấy doanh thu tăng 14% theo báo cáo, thấp hơn mức 20% của quý 2, trong khi giá trị lập hóa đơn tính toán theo báo cáo tăng 14% trong quý 2.
• Biên lợi nhuận thuê bao đang giảm: Cả biên lợi nhuận thuê bao GAAP và non-GAAP đều thu hẹp, điều này có thể bù trừ đòn bẩy hoạt động nếu xu hướng tiếp diễn.
• Các thay đổi về AI và giá cả đi kèm rủi ro thực thi: HubSpot đồng thời điều chỉnh sản phẩm, giá và phương thức tiếp cận thị trường, khiến việc khách hàng ứng dụng và khả năng kiếm tiền trở thành những thước đo tiến độ quan trọng.
• Lợi nhuận điều chỉnh vẫn cao hơn đáng kể so với lợi nhuận GAAP: Thu nhập hoạt động non-GAAP quý 2 là 185,3 triệu USD, so với thu nhập hoạt động GAAP là 43,3 triệu USD; chi phí bồi thường bằng cổ phiếu 128,5 triệu USD là khoản điều chỉnh lớn nhất.
• Mua lại cổ phiếu ở mức đáng kể so với khả năng tạo tiền mặt: Hoạt động mua lại cổ phiếu 531,9 triệu USD trong quý 2 vượt dòng tiền tự do non-GAAP quý là 167,9 triệu USD, trong khi hội đồng quản trị đã phê duyệt thêm một chương trình trị giá tối đa 1,0 tỷ USD.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của HubSpot kết hợp mức tăng doanh thu theo báo cáo 20% với việc trở lại có lãi hoạt động theo GAAP, biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP mở rộng và dòng tiền cao hơn. Doanh thu thuê bao, tăng trưởng khách hàng và doanh thu bình quân trên mỗi khách hàng cao hơn hỗ trợ doanh thu, trong khi mức tăng chi phí chậm hơn tạo ra đòn bẩy hoạt động bất chấp biên lợi nhuận thuê bao thấp hơn. Các vấn đề chính cần theo dõi là mức tăng trưởng quý 3 được dự kiến chậm lại và việc HubSpot thực thi các thay đổi về sản phẩm AI, giá cả và phương thức tiếp cận thị trường.