A10 Networks quý 2/2026: Doanh thu tăng 15,5%, biên GAAP thu hẹp

A10 Networks (NYSE: ATEN) công bố doanh thu quý 2/2026 đạt 80,1 triệu USD, tăng 15,5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP giảm từ 0,14 USD xuống 0,12 USD. Doanh số sản phẩm tạo ra phần lớn mức tăng doanh thu, nhưng chi phí hoạt động tăng nhanh hơn đã khiến lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ròng theo GAAP giảm, dù các biên lợi nhuận non-GAAP được cải thiện.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu và lợi nhuận gộp tăng với tốc độ tương tự, khiến biên lợi nhuận gộp theo GAAP nhìn chung ổn định. Tuy nhiên, chi phí hoạt động tăng 22,4%, nhanh hơn doanh thu, dẫn đến lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ròng theo GAAP thấp hơn.

Kết quả điều chỉnh diễn biến theo chiều hướng ngược lại. Lợi nhuận hoạt động non-GAAP và EBITDA điều chỉnh đều tăng khoảng 25%, với các biên lợi nhuận mở rộng so với cùng quý năm trước.

Các chỉ tiêu non-GAAP của A10 loại trừ những khoản mục như thù lao dựa trên cổ phiếu, chi phí liên quan đến thương vụ mua lại, khấu hao tài sản vô hình được mua lại, một số chi phí pháp lý và các ảnh hưởng thuế liên quan.

Hiệu quả kinh doanh và các phân khúc

Doanh thu sản phẩm tăng khoảng 25,1% lên 49,0 triệu USD, trong khi doanh thu dịch vụ tăng khoảng 3,0% lên 31,1 triệu USD. Trong tổng mức tăng doanh thu khoảng 10,8 triệu USD của công ty, xấp xỉ 9,9 triệu USD đến từ sản phẩm, qua đó nhu cầu sản phẩm là động lực tăng trưởng chính.

Ban lãnh đạo gắn đà tăng trưởng trên diện rộng với việc thực thi tại châu Mỹ và nhu cầu đối với mạng thế hệ mới tập trung vào bảo mật, được sử dụng trong hạ tầng liên quan đến AI. A10 cũng hoàn tất việc mua lại TrojAI trong tháng 6 và công bố thỏa thuận mới kéo dài nhiều năm với Microsoft, liên quan đến việc triển khai ở quy mô lớn. Công ty không cung cấp giá trị tài chính của thỏa thuận hoặc định lượng phần đóng góp vào doanh thu quý 2.

Chi phí theo GAAP tăng nhanh hơn đã bù trừ lợi nhuận gộp cao hơn

A10 tạo thêm khoảng 8,7 triệu USD lợi nhuận gộp theo GAAP so với cùng quý năm trước, nhưng chi phí hoạt động tăng khoảng 10,0 triệu USD. Chi phí nghiên cứu và phát triển tăng khoảng 30,1% lên 21,2 triệu USD, trong khi chi phí quản lý và hành chính tăng khoảng 57,4% lên 11,3 triệu USD. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng ở mức ôn hòa hơn, 4,5%, lên 21,9 triệu USD.

Khoảng cách nới rộng giữa kết quả GAAP và non-GAAP cũng đáng chú ý. Thù lao dựa trên cổ phiếu và thuế tiền lương liên quan đạt 9,3 triệu USD, so với 4,6 triệu USD một năm trước, trong khi chi phí liên quan đến mua lại là 1,3 triệu USD. Do các khoản mục này được loại trừ khỏi kết quả điều chỉnh, biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP mở rộng dù biên lợi nhuận hoạt động GAAP thu hẹp.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Thông tin dòng tiền được cung cấp cho sáu tháng đầu năm 2026 thay vì riêng quý 2. Dòng tiền hoạt động sáu tháng giảm từ 39,4 triệu USD xuống 31,3 triệu USD, dù lợi nhuận ròng theo GAAP tăng từ 20,1 triệu USD lên 20,9 triệu USD. Dòng tiền tự do ước tính, được tính bằng dòng tiền hoạt động trừ chi tiêu vốn, là 26,8 triệu USD, so với 30,6 triệu USD trong cùng kỳ năm trước.

Vốn lưu động góp phần làm suy yếu khả năng chuyển đổi thành tiền. Các khoản phải thu sử dụng 10,1 triệu USD tiền mặt, sau khi tạo ra 24,0 triệu USD tiền mặt một năm trước, trong khi hàng tồn kho sử dụng 13,8 triệu USD so với việc tạo ra 1,6 triệu USD tiền mặt. Mức tăng các khoản phải trả và doanh thu hoãn lại đã bù trừ một phần các khoản sử dụng tiền mặt này.

Tại ngày 30 tháng 6, A10 nắm giữ 357,3 triệu USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thể giao dịch. Hàng tồn kho tăng từ 18,0 triệu USD vào ngày 31 tháng 12 lên 31,7 triệu USD, trong khi các khoản phải thu tăng từ 62,1 triệu USD lên 72,2 triệu USD. Cách trình bày nợ chuyển từ 218,8 triệu USD nợ dài hạn vào cuối năm sang 219,5 triệu USD nợ ngắn hạn tại ngày 30 tháng 6.

Trong quý 2, A10 hoàn trả 6,7 triệu USD cho cổ đông thông qua 2,4 triệu USD mua lại cổ phiếu và 4,3 triệu USD cổ tức. Hội đồng quản trị cũng phê duyệt cổ tức hàng quý 0,06 USD mỗi cổ phiếu, sẽ thanh toán vào ngày 1 tháng 9 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt ngày 17 tháng 8.

Triển vọng lợi nhuận

Dựa trên kết quả sáu tháng đầu năm và triển vọng nhu cầu, ban lãnh đạo đã nâng cả dự báo tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng EPS cho cả năm. Mỗi phạm vi tăng thêm 2 điểm phần trăm ở cả hai đầu, trong đó mức thấp mới bằng mức cao trước đó.

Thông cáo không nêu rõ triển vọng tăng trưởng EPS đề cập đến EPS theo GAAP hay non-GAAP.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp ghi nhận 474.794 cổ phiếu được mua và 124.698 cổ phiếu được bán, dẫn đến lượng mua ròng 350.096 cổ phiếu. Báo cáo cũng liệt kê tổng lượng cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ là 1,18 triệu cổ phiếu, nhưng không tách biệt giao dịch mua trên thị trường mở với hoạt động thù lao bằng cổ phiếu.

Trong các hồ sơ gần nhất, bốn giao dịch có loại giao dịch và giá trị xác định. Các hồ sơ khác trong tháng 5 được lược bỏ vì dữ liệu được cung cấp không xác định hành động hoặc giá trị giao dịch.

Các hồ sơ chi tiết được cung cấp không nêu số lượng cổ phiếu cho bốn giao dịch này, vì vậy không nên suy ra số lượng từ các giá trị đã công bố.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Áp lực chi phí theo GAAP: Chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu, khiến biên lợi nhuận hoạt động GAAP giảm dù biên lợi nhuận gộp vẫn ổn định.
• Các khoản điều chỉnh non-GAAP lớn và gia tăng: Thù lao dựa trên cổ phiếu và chi phí liên quan đến mua lại làm nới rộng khoảng cách giữa lợi nhuận theo báo cáo và lợi nhuận điều chỉnh.
• Nhu cầu vốn lưu động: Các khoản phải thu và hàng tồn kho cao hơn góp phần khiến dòng tiền hoạt động sáu tháng giảm và có thể tiếp tục ảnh hưởng đến khả năng chuyển đổi thành tiền.
• Phụ thuộc vào tăng trưởng dẫn dắt bởi sản phẩm: Doanh thu sản phẩm tạo ra phần lớn mức tăng trong quý, trong khi tăng trưởng dịch vụ vẫn tương đối hạn chế.
• Thực thi đối với các thương vụ mua lại và triển vọng đã nâng: Đầu tư liên quan đến TrojAI, thỏa thuận với Microsoft và các phạm vi dự báo cả năm cao hơn của ban lãnh đạo khiến nhu cầu duy trì và việc thực thi hoạt động trong nửa cuối năm trở nên quan trọng.

Tóm tắt

A10 Networks đạt tăng trưởng doanh thu hai chữ số trong quý 2, chủ yếu nhờ sản phẩm và nhu cầu đối với mạng thế hệ mới. Biên lợi nhuận gộp ổn định và lợi nhuận điều chỉnh mạnh hơn bị bù trừ bởi chi phí theo báo cáo tăng nhanh hơn, làm giảm lợi nhuận hoạt động và EPS theo GAAP, trong khi đầu tư vào vốn lưu động gây sức ép lên dòng tiền nửa đầu năm. Các câu hỏi chính phía trước là liệu nhu cầu sản phẩm có thể duy trì triển vọng đã được nâng hay không và liệu A10 có thể chuyển tăng trưởng đó thành biên lợi nhuận GAAP và khả năng tạo tiền mặt mạnh hơn hay không.