Klaviyo quý 2 năm tài chính 2026: Doanh thu tăng 26%, nâng dự báo

Klaviyo (NYSE: KVYO) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 370,6 triệu USD, tăng 26% từ 293,1 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ trên mỗi cổ phiếu pha loãng theo GAAP thu hẹp còn 0,03 USD từ 0,09 USD. Việc mở rộng ở khách hàng doanh nghiệp, thị trường quốc tế và mức độ sử dụng nhiều sản phẩm đã hỗ trợ tăng trưởng; dòng tiền được tạo ra mạnh hơn đi kèm khoản lỗ hoạt động theo GAAP giảm, dù biên lợi nhuận gộp thấp hơn.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Lợi nhuận gộp tăng chậm hơn doanh thu do chi phí doanh thu tăng khoảng 42%, làm biên lợi nhuận gộp GAAP giảm khoảng 3 điểm phần trăm. Tuy nhiên, chi phí hoạt động chỉ tăng khoảng 12%, giúp khoản lỗ hoạt động theo GAAP thu hẹp khoảng một nửa.

Khả năng tạo tiền mặt cũng cải thiện đáng kể. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 93,9 triệu USD, còn dòng tiền tự do tăng lên 82,9 triệu USD từ khoảng 48,4 triệu USD một năm trước.

Dòng tiền tự do là chỉ tiêu non-GAAP, được định nghĩa là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ các khoản mua sắm tài sản, nhà xưởng và thiết bị; chi phí phát triển phần mềm vốn hóa; và mua các tài sản dài hạn khác.

Hiệu quả kinh doanh và vận hành

Klaviyo kết thúc quý với hơn 205.000 khách hàng. Số khách hàng tạo ra hơn 50.000 USD doanh thu định kỳ hằng năm tăng 36%, lên 4.477, cho thấy sự mở rộng tiếp diễn trong nhóm tài khoản lớn hơn.

Doanh thu ngoài châu Mỹ tăng 35%, nhanh hơn doanh thu hợp nhất. Việc sử dụng nhiều sản phẩm cũng đóng góp vào kết quả: khách hàng sử dụng ít nhất ba sản phẩm chiếm 20% ARR. Tỷ lệ giữ chân doanh thu ròng đạt 109%, cao hơn một điểm phần trăm so với một năm trước, được hỗ trợ bởi mở rộng sử dụng, bán chéo và giữ chân khách hàng.

Trong quý, Klaviyo đã ra mắt Composer, mở rộng Customer Agent và phát hành rộng rãi K:Social. Công ty cũng đồng ý mua lại đội ngũ và công nghệ của Agency, một công ty hỗ trợ thành công khách hàng lấy AI làm nền tảng. Không có điều khoản tài chính hoặc mức đóng góp dự kiến từ giao dịch này được cung cấp.

Áp lực biên lợi nhuận gộp được bù đắp bởi đòn bẩy hoạt động

Chi phí doanh thu tăng lên 101,5 triệu USD từ 71,2 triệu USD, vượt tốc độ tăng doanh thu và khiến biên lợi nhuận gộp giảm. Công ty không đưa ra giải thích cụ thể cho mức tăng này, khiến xu hướng chi phí doanh thu trở thành một hạng mục quan trọng cần theo dõi.

Ở các khoản mục dưới lợi nhuận gộp, chi tiêu tăng chậm hơn doanh thu. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng khoảng 10%, chi phí nghiên cứu và phát triển tăng khoảng 27%, trong khi chi phí quản lý và hành chính giảm khoảng 2%. Do đó, biên lợi nhuận hoạt động GAAP cải thiện lên âm 4% từ khoảng âm 11%, bất chấp biên lợi nhuận gộp thấp hơn.

Sự khác biệt giữa khả năng sinh lời theo GAAP và non-GAAP vẫn đáng kể. Klaviyo báo cáo lỗ hoạt động GAAP 15,0 triệu USD nhưng thu nhập hoạt động non-GAAP đạt 50,9 triệu USD. Các chi phí được công bố trong quý gồm 51,3 triệu USD thù lao dựa trên cổ phiếu và 13,2 triệu USD khấu hao chi phí tiếp thị trả trước; cả hai đều nằm trong số các khoản mục công ty loại trừ khỏi các chỉ tiêu non-GAAP. Klaviyo lưu ý rằng thù lao dựa trên cổ phiếu dự kiến sẽ tiếp tục là một chi phí định kỳ đáng kể.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vượt xa khoản lỗ ròng GAAP của công ty. Các chi phí phi tiền mặt, bao gồm thù lao dựa trên cổ phiếu và khấu hao, góp phần tạo ra chênh lệch này, trong khi tăng các khoản phải trả, chi phí phải trả và doanh thu hoãn lại cũng hỗ trợ dòng tiền. Chi phí hoãn lại để có được hợp đồng và các khoản phải thu cao hơn là những yếu tố bù trừ một phần.

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền cuối quý đạt 832,6 triệu USD, giảm từ 1,065 tỷ USD vào ngày 31/12/2025. Klaviyo đã chi 233,6 triệu USD để mua lại cổ phiếu trong quý 2, tạo ra dòng tiền ra ròng từ hoạt động tài chính là 234,8 triệu USD. Dòng tiền hoạt động tích cực bù đắp một phần khoản sử dụng tiền này, khiến tổng tiền mặt, các khoản tương đương tiền và tiền mặt bị hạn chế giảm 152,0 triệu USD trong quý.

Triển vọng năm tài chính 2026

Klaviyo nâng triển vọng doanh thu cả năm lên 1,526–1,534 tỷ USD, tương ứng mức tăng trưởng dự kiến 24%. Khoảng dự báo doanh thu trước đó không được đưa vào thông cáo được cung cấp, do đó không thể định lượng quy mô của lần nâng dự báo này.

Dự báo quý 3 cho thấy doanh thu tăng 21,5%–22,5%, thấp hơn mức 26% ghi nhận trong quý 2. Tuy vậy, công ty dự kiến biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP đạt 14% cho cả năm.

Klaviyo không đối chiếu dự báo thu nhập hoạt động non-GAAP với GAAP vì công ty cho biết một số khoản mục bị loại trừ không thể được dự báo hợp lý.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp xác định ba giao dịch bán gần đây, kèm giá giao dịch và giá trị. Dữ liệu cũng liệt kê một số khoản thưởng cổ phiếu cho giám đốc với giá bằng 0 nhưng không có số lượng cổ phiếu, cùng một số giao dịch không có mô tả; các hồ sơ không đầy đủ này bị loại khỏi bảng định lượng.

Dữ liệu tổng hợp sáu tháng phân loại 3,90 triệu cổ phiếu là mua và 2,35 triệu cổ phiếu là bán, tương ứng ròng 1,55 triệu cổ phiếu được phân loại là mua. Các phân loại này có thể bao gồm các khoản thưởng cổ phần, vì vậy không nên tự động diễn giải là các giao dịch mua tự quyết trên thị trường mở. Hồ sơ cũng không công bố động cơ đằng sau từng giao dịch bán.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Tăng trưởng ngắn hạn chậm lại: Dự báo quý 3 hàm ý doanh thu tăng 21,5%–22,5%, so với 26% trong quý 2. Việc duy trì đà tăng trưởng ở khách hàng doanh nghiệp, thị trường quốc tế và sử dụng nhiều sản phẩm sẽ quan trọng đối với triển vọng cả năm.
• Áp lực biên lợi nhuận gộp: Chi phí doanh thu tăng nhanh hơn doanh thu và làm biên lợi nhuận gộp GAAP giảm khoảng ba điểm phần trăm. Áp lực tiếp diễn có thể bù trừ một phần đòn bẩy hoạt động đạt được ở các khoản chi phí khác.
• Khả năng sinh lời theo GAAP và điều chỉnh vẫn chênh lệch lớn: Thù lao dựa trên cổ phiếu có quy mô đáng kể và mang tính định kỳ, khiến kết quả GAAP và khả năng pha loãng cổ phần của cổ đông trở thành các yếu tố quan trọng bên cạnh biên lợi nhuận non-GAAP.
• Phân bổ vốn làm giảm thanh khoản: Khoản mua lại cổ phiếu 233,6 triệu USD trong quý vượt dòng tiền tự do quý 2 và là khoản sử dụng tiền chính trong hoạt động tài chính trong kỳ.
• Thực thi sản phẩm và thương vụ mua lại: Chiến lược CRM tự chủ phụ thuộc vào việc khách hàng tiếp nhận các sản phẩm AI mới hơn và việc thực hiện thành công kế hoạch mua lại đội ngũ và công nghệ của Agency.

Tóm tắt

Quý 2 của Klaviyo kết hợp tăng trưởng doanh thu 26% với đòn bẩy hoạt động và khả năng tạo tiền mặt cải thiện, dù tăng trưởng chi phí doanh thu làm thu hẹp biên lợi nhuận gộp. Khách hàng lớn hơn, mở rộng quốc tế và mức độ sử dụng sản phẩm rộng hơn đã hỗ trợ kết quả quý, trong khi việc nâng triển vọng doanh thu cả năm cho thấy tăng trưởng tiếp diễn. Các điểm chính cần theo dõi là tăng trưởng chậm lại trong quý 3, xu hướng biên lợi nhuận gộp, chênh lệch giữa khả năng sinh lời theo GAAP và điều chỉnh, cùng tác động tiền mặt của phân bổ vốn.