Royalty Pharma quý 2 tài chính 2026: thu tiền bản quyền tăng 14%

Royalty Pharma (Nasdaq: RPRX) báo cáo tổng thu nhập và doanh thu khác trong quý 2 năm tài chính 2026 đạt 674 triệu USD, tăng khoảng 16% so với 579 triệu USD một năm trước đó, trong khi lợi nhuận ròng thuộc về Royalty Pharma giảm xuống 18 triệu USD từ 32 triệu USD. Khoản thu tiền bản quyền (Royalty Receipts) tăng 14%, còn các khoản thanh toán chi phí vận hành và tài trợ giai đoạn phát triển thấp hơn đã góp phần giúp dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo GAAP tăng gấp đôi lên 728 triệu USD. Quý này kết thúc vào ngày 30/6/2026 và kết quả được công bố ngày 5/8.

Kết quả tài chính cốt lõi

Quý này cho thấy sự phân hóa giữa các chỉ số danh mục dựa trên tiền mặt của Royalty Pharma và lợi nhuận theo GAAP. Khoản thu danh mục đầu tư (Portfolio Receipts) tăng 6%, được hỗ trợ bởi tiền bản quyền cao hơn từ một số liệu pháp thương mại, nhưng thu nhập hoạt động theo GAAP giảm do khoản dự phòng cho thay đổi trong dòng tiền dự kiến từ các tài sản tiền bản quyền tài chính chuyển sang chi phí 268 triệu USD, từ khoản lợi ích 204 triệu USD.

Khả năng tạo tiền mặt cải thiện đáng kể hơn. Các khoản thanh toán chi phí vận hành và chuyên môn giảm xuống 37 triệu USD từ 94 triệu USD, trong khi các khoản thanh toán tài trợ giai đoạn phát triển giảm xuống 98 triệu USD từ 301 triệu USD.

Khoản thu danh mục đầu tư là tổng Khoản thu tiền bản quyền cộng với các khoản thanh toán theo mốc và các khoản thu theo hợp đồng khác. EBITDA điều chỉnh và Dòng tiền danh mục đầu tư là các thước đo thanh khoản non-GAAP được xác định theo thỏa thuận tín dụng của công ty, thay vì các thước đo lợi nhuận thông thường.

Hiệu quả kinh doanh và danh mục đầu tư

Tăng trưởng của danh mục thương mại được dẫn dắt bởi Tremfya, Voranigo, Evrysdi và đóng góp mới từ Imdelltra. Mức tăng của Evrysdi bao gồm tiền bản quyền được mua lại vào tháng 12/2025, trong khi Promacta giảm do cạnh tranh từ thuốc generic tại Mỹ.

Nhượng quyền thuốc điều trị xơ nang vẫn là nguồn thu lớn nhất trong danh mục, đạt 194 triệu USD, tương đương khoảng một phần tư tổng Khoản thu danh mục đầu tư, nhưng không thay đổi so với cùng quý năm trước. Các khoản thanh toán theo mốc và khoản thu theo hợp đồng khác giảm xuống 5 triệu USD vì giai đoạn so sánh có một khoản phân phối một lần, lý giải vì sao Khoản thu danh mục đầu tư tăng chậm hơn Khoản thu tiền bản quyền.

Royalty Pharma đã giải ngân 349 triệu USD trong quý, chủ yếu cho tài trợ tiền bản quyền daraxonrasib và tài trợ nghiên cứu và phát triển cho JNJ-4804 và litifilimab. Tổng giải ngân vốn trong nửa đầu năm đạt 877 triệu USD, so với 696 triệu USD một năm trước đó.

Tính đến ngày 4/8, tổng giá trị các giao dịch đã công bố lên tới 1,7 tỷ USD và giải ngân vốn đã đạt 1,1 tỷ USD trong năm 2026. Vào tháng 7, công ty đồng ý trả tối đa 425 triệu USD, bao gồm 125 triệu USD trả trước, để mua một phần quyền hưởng tiền bản quyền của Neurimmune đối với cliramitug giai đoạn 3 của AstraZeneca. Giao dịch này nâng danh mục giai đoạn phát triển của Royalty Pharma lên 19 liệu pháp tiềm năng.

Các diễn biến pháp lý liên quan đến danh mục gồm tiến triển trong quá trình FDA và châu Âu xem xét daraxonrasib, các phê duyệt Trodelvy cho điều trị bước một ung thư vú bộ ba âm tính di căn, FDA phê duyệt Jideytro cho một số bệnh ung thư phổi dương tính ROS1 và châu Âu phê duyệt Imdelltra cho ung thư phổi tế bào nhỏ giai đoạn lan rộng.

Khả năng tạo tiền mặt cải thiện trong khi lợi nhuận GAAP giảm

Lợi nhuận theo GAAP giảm không phản ánh việc thu tiền mặt yếu hơn. Các khoản thu tiền mặt từ tài sản tiền bản quyền tài chính tăng lên 815 triệu USD từ 727 triệu USD, trong khi các khoản thanh toán chi phí vận hành và chuyên môn giảm 57 triệu USD. EBITDA điều chỉnh tương đương khoảng 95% Khoản thu danh mục đầu tư, tăng từ khoảng 87% trong quý cùng kỳ năm trước, phản ánh nền chi phí tiền mặt thấp hơn.

Áp lực chính lên lợi nhuận hoạt động theo báo cáo là biến động bất lợi 472 triệu USD so với cùng kỳ trong khoản dự phòng cho thay đổi dòng tiền dự kiến từ các tài sản tiền bản quyền tài chính. Điều này lớn hơn mức bù đắp từ chi phí tài trợ nghiên cứu và phát triển thấp hơn, giảm xuống 98 triệu USD từ 301 triệu USD, cùng chi phí quản lý và hành chính thấp hơn.

Royalty Pharma kết thúc tháng 6 với 812 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, cùng 9,2 tỷ USD nợ theo giá trị gốc. Công ty đã hoàn trả khoản vay có kỳ hạn 380 triệu USD khi đáo hạn vào tháng 7. Trong quý 2, công ty mua lại khoảng 0,9 triệu cổ phiếu với giá 45 triệu USD và chi trả cổ tức hằng quý 0,235 USD mỗi cổ phiếu.

Triển vọng cả năm 2026

Royalty Pharma nâng triển vọng Khoản thu danh mục đầu tư lần thứ hai trong năm 2026. Trung điểm của phạm vi mới là 3,45 tỷ USD, cao hơn 62,5 triệu USD, tương đương khoảng 2%, so với trung điểm trước đó, trong khi các giả định về chi phí và lãi vay không thay đổi.

Triển vọng Khoản thu danh mục đầu tư bao gồm dự kiến tăng trưởng Khoản thu tiền bản quyền từ 7% đến 10% và đóng góp tích cực ước tính khoảng 1% từ tỷ giá hối đoái. Triển vọng này không bao gồm đóng góp từ các giao dịch trong tương lai. Ban lãnh đạo dự kiến thanh toán khoảng 175 triệu USD tiền lãi trong quý 3 và một khoản tối thiểu trong quý 4, phản ánh việc hoàn trả khoản vay có kỳ hạn vào tháng 7 và giả định không có thêm tài trợ nợ nào trong năm 2026.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 479.458 cổ phiếu được mua thông qua 18 giao dịch và 566.964 cổ phiếu được bán thông qua 13 giao dịch trong sáu tháng qua. Điều này tương ứng với lượng bán ròng 87.506 cổ phiếu, bằng 0,30% trong tổng số 28,87 triệu cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ.

Các hồ sơ được báo cáo gần nhất tập trung vào giao dịch bán của lãnh đạo điều hành và các khoản thưởng cổ phiếu cho thành viên hội đồng quản trị. Các giao dịch được trình bày khách quan và tự chúng không cho thấy quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Biến động khoản thanh toán theo mốc: Các khoản thanh toán theo mốc và khoản thu theo hợp đồng khác giảm 91% sau khi kỳ năm trước được hưởng lợi từ một khoản phân phối một lần. Những chênh lệch về thời điểm tương tự có thể khiến tăng trưởng Khoản thu danh mục đầu tư khác với tăng trưởng tiền bản quyền cơ bản.
• Tập trung sản phẩm và suy giảm của tài sản trưởng thành: Nhượng quyền thuốc điều trị xơ nang tạo ra khoảng một phần tư Khoản thu danh mục đầu tư trong quý. Promacta giảm 75% do cạnh tranh thuốc generic tại Mỹ, trong khi Imbruvica giảm 16%.
• Biến động lợi nhuận GAAP: Thay đổi trong dòng tiền tương lai ước tính từ các tài sản tiền bản quyền tài chính có thể tạo ra biến động lớn trong các khoản dự phòng và thu nhập hoạt động theo báo cáo, ngay cả khi khoản thu tiền mặt trong kỳ hiện tại đang tăng.
• Nợ và nhu cầu phân bổ vốn: Nợ theo giá trị gốc đạt 9,2 tỷ USD vào cuối quý, còn thanh toán lãi vay cả năm được dự kiến ở mức 350-360 triệu USD. Các thương vụ mua tiền bản quyền, tài trợ giai đoạn phát triển, trả nợ và hoàn vốn cho cổ đông đều cạnh tranh với dòng tiền danh mục đầu tư.
• Kết quả phát triển và pháp lý: Danh mục có 19 liệu pháp ở giai đoạn phát triển, khiến tiến triển lâm sàng và pháp lý trở nên quan trọng đối với việc mở rộng danh mục trong tương lai. Các cập nhật trong quý không hoàn toàn tích cực, khi Gilead đã dừng một nghiên cứu Trodelvy giai đoạn 3 về ung thư phổi không tế bào nhỏ di căn.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của Royalty Pharma được định hình bởi tăng trưởng hai chữ số của Khoản thu tiền bản quyền và khả năng tạo tiền mặt cải thiện, phần nào bị bù trừ bởi khoản thu theo mốc thấp hơn và lợi nhuận GAAP giảm mạnh do các khoản dự phòng dòng tiền từ tài sản tiền bản quyền. Việc nâng triển vọng cả năm cho thấy mức độ tin tưởng cao hơn vào danh mục hiện hữu, trong khi tập trung sản phẩm, sự suy giảm của các liệu pháp trưởng thành, kết quả ở giai đoạn phát triển, cùng các cam kết nợ và giải ngân của công ty vẫn là những lĩnh vực chính cần theo dõi.