Recursion quý 2/2026: lỗ ròng thu hẹp 24% nhờ giảm chi phí

Recursion (NASDAQ: RXRX) công bố doanh thu quý 2/2026 đạt 7,7 triệu USD, giảm từ 19,2 triệu USD một năm trước đó, trong khi mức lỗ EPS pha loãng theo GAAP cải thiện còn 0,25 USD từ 0,41 USD. Chi phí nghiên cứu và phát triển cùng chi phí hành chính thấp hơn đã thu hẹp khoản lỗ ròng, dù lượng tiền mặt sử dụng cho hoạt động trong quý tăng. Quyết định của Genentech đưa mục tiêu thần kinh học đầu tiên của hợp tác lên giai đoạn tiếp theo và việc Recursion giảm dự báo chi phí tiền mặt năm 2026 là những diễn biến hướng tới tương lai chính trong quý.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu giảm khoảng 60% do Recursion ghi nhận ít doanh thu hơn từ Roche và Genentech sau khi hoàn tất một số giai đoạn dự án trong kỳ cùng kỳ năm trước. Giá vốn doanh thu là 11,5 triệu USD, cao hơn doanh thu được báo cáo, nhưng chi phí hoạt động giảm đã bù đắp nhiều hơn mức sụt giảm doanh thu xét trên khoản lỗ hoạt động.

Chi phí R&D giảm khoảng 30%, chủ yếu do chi phí dữ liệu không dùng tiền mặt liên quan đến Tempus giảm xuống 3,1 triệu USD từ 22,7 triệu USD và hiệu quả vận hành được cải thiện. Chi phí G&A giảm khoảng 11%, phần lớn nhờ chi phí lương giảm 4,9 triệu USD sau khi cắt giảm nhân sự. Số cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền tăng khoảng 28%, do đó khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu cải thiện nhiều hơn mức thu hẹp của tổng lỗ ròng.

Triển khai hợp tác và danh mục chương trình

Genentech đã thực hiện Quyền chọn Mục tiêu đã được xác thực (Validated Target Option) đầu tiên במסגרת hợp tác thần kinh học với Recursion, đưa một mục tiêu chưa từng được khám phá trước đây vào chương trình khám phá ban đầu các phân tử nhỏ chung. Đây là một cột mốc xác thực nền tảng ở giai đoạn sớm, thay vì xác thực lâm sàng, và thông cáo không nêu khoản thanh toán cụ thể nào gắn với việc thực hiện quyền chọn. Recursion đã nhận tổng cộng 216 triệu USD tiền trả trước và các khoản thanh toán theo mốc từ hợp tác với Roche và Genentech.

Công ty và Sanofi cũng đang thúc đẩy các chương trình về miễn dịch học, viêm và ung thư học. Recursion đã nhận tổng cộng 134 triệu USD tiền trả trước và các khoản thanh toán theo mốc từ hợp tác này, với các mốc tiềm năng liên quan đến ứng viên phát triển và giai đoạn khám phá muộn được kỳ vọng trong 6 đến 12 tháng tới. Giá trị các khoản thanh toán theo mốc trong tương lai vẫn phụ thuộc vào tiến độ chương trình và quyết định của đối tác.

Trong danh mục nội bộ, các sự kiện gần nhất liên quan đến REC-4881, REC-7735 và REC-1245.

REC-7735 được thiết kế để có độ chọn lọc với đột biến H1047R cao hơn 100 lần so với PI3Kα dạng hoang dại. Độ chọn lọc này vẫn là một tiền đề phát triển cần được đánh giá lâm sàng, thay vì là lợi ích điều trị đã được xác lập.

Chi phí thấp hơn thu hẹp khoản lỗ, nhưng vốn lưu động làm tăng mức sử dụng tiền mặt

Việc giảm chi tiêu R&D và G&A đã giúp thu hẹp lỗ ròng trong quý khoảng 24%. Tuy vậy, lượng tiền mặt sử dụng cho hoạt động vẫn tăng lên 105,9 triệu USD do biến động vốn lưu động và cơ sở so sánh khó khăn: quý 2/2025 bao gồm dòng tiền vào 28,6 triệu USD từ ưu đãi thuế R&D tại Anh.

Tiền mặt, các khoản tương đương tiền và tiền mặt bị hạn chế đạt tổng cộng 556,8 triệu USD vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, giảm từ 753,9 triệu USD vào cuối năm 2025. Tính từ đầu năm đến nay, chi phí hoạt động bằng tiền mặt non-GAAP của Recursion giảm xuống 191,0 triệu USD từ 199,1 triệu USD. Chỉ tiêu này loại trừ các dòng tiền vào từ hợp tác và, trong kỳ năm trước, chi phí giao dịch.

Ban lãnh đạo duy trì kỳ vọng rằng lượng tiền mặt hiện có sẽ tài trợ cho hoạt động đến đầu năm 2028 theo kế hoạch vận hành hiện tại và không cần huy động thêm vốn. Ước tính này phụ thuộc vào chi tiêu lâm sàng trong tương lai, các dòng tiền vào từ hợp tác và việc tiếp tục kiểm soát chi phí.

Dự báo chi phí năm 2026

Recursion đã hạ trần dự báo chi phí hoạt động bằng tiền mặt cho cả năm 2026 thêm 15 triệu USD, với lý do là các hiệu quả vận hành bổ sung. Thay đổi này phù hợp với mức giảm chi tiêu R&D và hành chính so với cùng kỳ năm trước.

Chi phí hoạt động bằng tiền mặt là thước đo thanh khoản non-GAAP do công ty tự xác định, loại trừ các dòng tiền vào từ hợp tác và các chi phí giao dịch không thông thường.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ trong sáu tháng ghi nhận 3.767.083 cổ phiếu được mua qua 26 giao dịch và 921.617 cổ phiếu được bán qua 20 giao dịch, tạo ra số cổ phiếu mua ròng được báo cáo là 2.845.466 cổ phiếu. Mười hồ sơ cá nhân gần nhất gồm tám khoản thưởng cổ phiếu có giá bằng 0 và hai giao dịch bán trực tiếp; các giao dịch bán được nêu chi tiết dưới đây.

Các giao dịch được báo cáo, tự chúng, không xác lập quan điểm của những người nội bộ về triển vọng của Recursion.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Doanh thu hợp tác có thể biến động. Mức giảm doanh thu quý 2 xuất phát từ thời điểm và việc hoàn tất các giai đoạn dự án của Roche và Genentech. Các quyền chọn và khoản thanh toán theo mốc trong tương lai phụ thuộc một phần vào quyết định của đối tác và tiến độ chương trình.
• Mức tiêu thụ tiền mặt vẫn đáng kể. Lượng tiền mặt sử dụng cho hoạt động trong quý tăng dù khoản lỗ kế toán thu hẹp, và tiền mặt bao gồm tiền mặt bị hạn chế đã giảm 197,1 triệu USD trong nửa đầu năm. Ước tính đủ tiền mặt đến đầu năm 2028 dựa trên kế hoạch vận hành hiện tại.
• Các chương trình chủ chốt vẫn chưa được chứng minh về lâm sàng hoặc quy định. Recursion vẫn cần làm rõ lộ trình đăng ký cho REC-4881, trong khi REC-7735 chưa bắt đầu thử nghiệm lâm sàng đầu tiên tính đến cuối quý.
• Các mốc sắp tới phụ thuộc vào năng lực triển khai. Việc khởi động thử nghiệm, công bố dữ liệu và quyết định về ứng viên phát triển của đối tác theo kế hoạch có thể không diễn ra theo tiến độ dự kiến hoặc không mang lại kết quả tích cực.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Recursion cho thấy doanh thu hợp tác thấp hơn nhưng hiệu quả vận hành được cải thiện, khi việc giảm chi phí thu hẹp cả lỗ hoạt động lẫn lỗ ròng. Mức sử dụng tiền mặt vẫn cao do tác động của vốn lưu động và cơ sở so sánh liên quan đến ưu đãi thuế của năm trước, khiến việc tiếp tục kiểm soát chi tiêu trở nên quan trọng. Các mốc vận hành tiếp theo là công việc khám phá ban đầu của Genentech, dữ liệu bổ sung và cập nhật lộ trình quản lý của REC-4881, kế hoạch khởi động thử nghiệm REC-7735, cùng việc thực hiện theo trần chi phí tiền mặt năm 2026 đã giảm.