Freshpet quý 2/2026: Doanh thu tăng 15,5%, nâng dự báo

Freshpet (NASDAQ: FRPT) công bố doanh thu thuần quý 2/2026 đạt 305,6 triệu USD, tăng 15,5% từ 264,7 triệu USD, trong khi EPS pha loãng tăng lên 0,39 USD từ 0,33 USD. Tăng trưởng gần như hoàn toàn nhờ sản lượng, và biên lợi nhuận gộp được cải thiện, dù chi phí logistics và thù lao biến đổi cao hơn đã làm SG&A tăng theo tỷ lệ doanh thu. Quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Mức tăng doanh thu 15,5% của Freshpet phản ánh sản lượng tăng 15,7%, bị bù trừ một phần bởi tác động bất lợi 0,2% từ giá và cơ cấu sản phẩm. Lợi nhuận hoạt động và EBITDA điều chỉnh đều tăng, nhưng SG&A tăng nhanh hơn đôi chút so với doanh thu.

Lợi nhuận ròng tăng lên 19,5 triệu USD, được hỗ trợ bởi doanh số cao hơn và khoản lãi 4,5 triệu USD từ một khoản đầu tư vốn cổ phần. SG&A và chi phí thuế thu nhập cao hơn đã bù trừ một phần các yếu tố tích cực này.

Lợi nhuận gộp điều chỉnh, biên lợi nhuận gộp điều chỉnh và EBITDA điều chỉnh là các chỉ số non-GAAP được Freshpet sử dụng để đánh giá hiệu quả hoạt động đang diễn ra.

Mức cải thiện biên lợi nhuận gộp bị hấp thụ một phần bởi áp lực SG&A

Biên lợi nhuận gộp theo GAAP tăng 120 điểm cơ bản, chủ yếu nhờ chi phí đầu vào thấp hơn và đòn bẩy chi phí nhà máy được cải thiện. Chi phí liên quan đến chất lượng cao hơn khi đưa các dây chuyền công nghệ mới vào vận hành đã bù trừ một phần các lợi ích này. Trên cơ sở điều chỉnh, biên lợi nhuận gộp tăng 170 điểm cơ bản lên 48,6%.

Mức cải thiện này chưa chuyển hóa hoàn toàn thành biên lợi nhuận hoạt động tốt hơn. SG&A tăng lên 35,0% doanh thu từ 34,1%, chủ yếu do chi phí logistics và các khoản trích trước cho thù lao biến đổi cao hơn. Chi tiêu truyền thông thấp hơn theo tỷ lệ doanh thu đã bù trừ một phần. Do đó, biên EBITDA điều chỉnh chỉ tăng 30 điểm cơ bản.

So sánh lợi nhuận theo GAAP cũng bao gồm khoản lãi 4,5 triệu USD từ đầu tư vốn cổ phần. Freshpet loại trừ khoản lãi này khỏi EBITDA điều chỉnh, khiến chỉ số điều chỉnh phản ánh rõ hơn mức cải thiện hoạt động trong quý.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Freshpet chỉ công bố dòng tiền cho sáu tháng đầu năm 2026 thay vì riêng quý 2. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong sáu tháng tăng 46,1 triệu USD, lên 84,8 triệu USD từ 38,7 triệu USD. Với chi tiêu vốn 57,3 triệu USD, dòng tiền tự do đạt 27,4 triệu USD, so với âm 21,2 triệu USD một năm trước.

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 350,8 triệu USD vào ngày 30 tháng 6, tăng 72,8 triệu USD so với ngày 31 tháng 12 năm 2025. Mức tăng chủ yếu phản ánh 100,0 triệu USD tiền thu từ việc bán một khoản đầu tư vốn cổ phần và dòng tiền tự do dương, bị bù trừ một phần bởi 54,4 triệu USD mua lại cổ phiếu. Freshpet có 398,4 triệu USD dư nợ, sau khi trừ chi phí phát hành nợ chưa phân bổ.

Việc bán tài sản cũng ảnh hưởng đến lợi nhuận theo báo cáo: lợi nhuận ròng sáu tháng đạt 68,0 triệu USD, bao gồm khoản lãi 66,6 triệu USD từ đầu tư vốn cổ phần. Khoản lãi này tách biệt với cải thiện của dòng tiền hoạt động và được loại trừ khỏi EBITDA điều chỉnh.

Dự báo lợi nhuận

Freshpet nâng cả hai đầu biên độ tăng trưởng doanh thu và EBITDA điều chỉnh năm 2026. Công ty duy trì kỳ vọng về dòng tiền tự do dương và chi tiêu vốn khoảng 150 triệu USD. Đối với năm 2027, mục tiêu biên lợi nhuận gộp điều chỉnh tăng lên ít nhất 49%, trong khi mục tiêu biên EBITDA điều chỉnh không thay đổi.

Tăng trưởng doanh thu nửa đầu năm đạt 14,3%, cao hơn biên độ cả năm, hàm ý tốc độ tăng trưởng trong nửa cuối năm thấp hơn nửa đầu năm. Dựa trên EBITDA điều chỉnh nửa đầu năm là 90,1 triệu USD, Freshpet sẽ cần khoảng 120–130 triệu USD trong nửa cuối năm để đạt biên độ cả năm đã cập nhật. Mục tiêu năm 2027 của công ty là tăng doanh thu cao hơn đáng kể so với tốc độ của ngành hàng vẫn không thay đổi.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

CEO Billy Cyr cho biết Freshpet đã gia tăng thị phần và cải thiện biên lợi nhuận bất chấp khó khăn kinh tế và sự xuất hiện của các đối thủ cạnh tranh mới. Ban lãnh đạo cho rằng vị thế này đến từ quy mô và chuyên môn sản xuất, cùng sự hiện diện đa kênh đang mở rộng nhằm tăng phạm vi tiếp cận và tương tác với khách hàng.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tổng hợp sáu tháng được cung cấp cho thấy người nội bộ đã mua 583.632 cổ phiếu qua 32 giao dịch và bán 282.080 cổ phiếu qua năm giao dịch, dẫn đến lượng mua ròng 301.552 cổ phiếu. Các hồ sơ được liệt kê gần nhất bao gồm chuyển đổi công cụ phái sinh và bán cổ phiếu của CEO, cùng các giao dịch mua trực tiếp của một số giám đốc; các giao dịch này tự thân không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Phụ thuộc vào tăng trưởng sản lượng: Sản lượng tăng 15,7%, trong khi giá và cơ cấu sản phẩm làm giảm tăng trưởng 0,2%. Vì vậy, sự chậm lại của sản lượng sẽ tác động trực tiếp đến quỹ đạo doanh thu.
• Áp lực SG&A: Chi phí logistics và thù lao biến đổi đã đẩy SG&A tăng theo tỷ lệ doanh thu, hấp thụ một phần cải thiện của biên lợi nhuận gộp.
• Thực thi sản xuất: Chi phí liên quan đến chất lượng khi đưa các dây chuyền công nghệ mới vào vận hành đã ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp. Việc chậm trễ, chi phí bổ sung hoặc vấn đề chất lượng sản phẩm trong quá trình triển khai có thể hạn chế việc mở rộng biên lợi nhuận thêm nữa.
• Chi phí đầu vào và cạnh tranh: Chi phí đầu vào thấp hơn hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận trong quý này, trong khi ban lãnh đạo đề cập đến khó khăn kinh tế và các đối thủ cạnh tranh mới. Những thay đổi về chi phí nguyên liệu, nhiên liệu, năng lượng hoặc thuế quan có thể đảo ngược một phần lợi ích này.
• Mục tiêu chi tiêu vốn và dòng tiền: Freshpet dự kiến chi tiêu vốn khoảng 150 triệu USD trong năm 2026 trong khi vẫn duy trì dòng tiền tự do dương. Với 57,3 triệu USD đã chi trong nửa đầu năm, một phần đáng kể khoản đầu tư dự kiến vẫn còn dành cho nửa cuối năm.

Tóm tắt

Quý 2 của Freshpet kết hợp tăng trưởng doanh thu dẫn dắt bởi sản lượng với đòn bẩy nhà máy tốt hơn và chi phí đầu vào thấp hơn, qua đó hỗ trợ lợi nhuận gộp và EBITDA điều chỉnh cao hơn. Tuy nhiên, chi phí logistics và thù lao hạn chế mức chuyển hóa sang biên lợi nhuận, trong khi khoản lãi đầu tư một lần hỗ trợ lợi nhuận ròng theo GAAP. Các yếu tố chính cần theo dõi là tăng trưởng nửa cuối năm so với triển vọng cả năm đã nâng, việc triển khai các dây chuyền công nghệ mới, kỷ luật SG&A và khả năng duy trì dòng tiền tự do dương trong khi hoàn tất chi tiêu vốn theo kế hoạch.