VPG quý 2 tài chính 2026: Doanh thu tăng 11,7%, EPS chuyển lỗ

Vishay Precision Group (NYSE: VPG) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 83,9 triệu USD, tăng 11,7% so với 75,2 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng chuyển sang lỗ 0,13 USD từ mức lãi 0,02 USD. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp xuống 38,6%, và VPG ghi nhận khoản lỗ ròng 1,7 triệu USD phân bổ cho cổ đông, dù doanh thu tăng tại cả ba mảng. Giá trị đơn hàng nhận được đạt 95,5 triệu USD và tỷ lệ book-to-bill 1,14 cho thấy nhu cầu đang vượt doanh thu được ghi nhận.

Dữ liệu lợi nhuận chủ chốt

Tăng trưởng doanh thu không chuyển thành lợi nhuận cao hơn. Lợi nhuận gộp tăng khoảng 6,0%, nhưng giá vốn hàng bán tăng nhanh hơn doanh thu, khiến biên lợi nhuận gộp giảm 2,1 điểm phần trăm.

Khả năng sinh lời cũng chịu tác động từ biến động tỷ giá bất lợi 3,3 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, khoảng 3,0 triệu USD lô hàng hệ thống liên quan đến thép bị trì hoãn, cơ cấu sản phẩm bất lợi và việc tiếp tục đầu tư vào các sáng kiến tăng trưởng.

Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm xuống 1,7% từ 5,4%, trong khi biên EBITDA điều chỉnh giảm xuống 6,5% từ 11,1%. Bắt đầu từ năm tài chính 2026, VPG đã thay đổi một số định nghĩa non-GAAP để loại trừ thù lao bằng cổ phiếu; số liệu các kỳ trước đã được điều chỉnh lại để có thể so sánh.

Hoạt động kinh doanh và kết quả theo mảng

Cả ba mảng đều đạt tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ, dẫn đầu là Sensors. Tuy nhiên, mỗi mảng đều báo cáo biên lợi nhuận gộp thấp hơn một năm trước, cho thấy tỷ giá, chi phí và cơ cấu sản phẩm đã hạn chế lợi ích từ sản lượng cao hơn.

Sensors được hưởng lợi từ doanh số điện trở chính xác cao hơn trong các ứng dụng Test and Measurement, hàng không vũ trụ, quân sự và không gian, cùng với doanh số cảm biến đo biến dạng tăng. Biên lợi nhuận gộp của mảng giảm do biến động tỷ giá bất lợi bù trừ lợi ích từ sản lượng cao hơn; so với quý liền trước, chi phí vật liệu và tăng lương cũng gây áp lực lên biên lợi nhuận.

Tăng trưởng của Weighing Solutions chủ yếu đến từ các ứng dụng cân quy trình trong thị trường General Industrial. Biên lợi nhuận giảm so với cùng kỳ phản ánh cơ cấu sản phẩm bất lợi và chi phí sản xuất cao hơn, được bù đắp một phần bởi sản lượng. Measurement Systems được hưởng lợi từ doanh thu tại các thị trường hàng không vũ trụ, quân sự, không gian và Thép, nhưng cơ cấu sản phẩm bất lợi khiến biên lợi nhuận thấp hơn mức của năm trước.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Chi phí bán hàng, quản lý và hành chính tăng lên 32,0 triệu USD từ 27,7 triệu USD, nhanh hơn tăng trưởng doanh thu. Cùng với biên lợi nhuận gộp thấp hơn và 0,8 triệu USD chi phí tái cấu trúc, điều này khiến VPG chuyển từ lợi nhuận hoạt động 2,7 triệu USD sang lỗ hoạt động 0,3 triệu USD.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý đạt 0,3 triệu USD. Sau 2,0 triệu USD chi tiêu vốn và 0,3 triệu USD tiền thu từ bán tài sản, dòng tiền tự do điều chỉnh xấp xỉ âm 1,4 triệu USD theo phương pháp tính mà công ty công bố. Trong sáu tháng đầu năm tài chính 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm 0,3 triệu USD, so với dương 11,2 triệu USD trong cùng kỳ năm trước, do các khoản phải thu và hàng tồn kho sử dụng tiền mặt.

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền giảm xuống 75,7 triệu USD từ 87,4 triệu USD vào cuối năm tài chính 2025. Nợ dài hạn giảm xuống 15,6 triệu USD từ 20,6 triệu USD, phản ánh việc hoàn trả 5,0 triệu USD khoản vay quay vòng. Hàng tồn kho tăng lên 84,2 triệu USD từ 82,8 triệu USD, trong khi các khoản phải thu tăng lên 62,2 triệu USD từ 56,3 triệu USD.

Động lực đơn hàng đang vượt khả năng chuyển đổi thành lợi nhuận hiện tại

Giá trị đơn hàng nhận được đạt 95,5 triệu USD, tạo ra tỷ lệ book-to-bill 1,14. VPG cho biết số đơn đặt hàng điện trở chính xác theo quý đạt kỷ lục, liên quan đến các ứng dụng bán dẫn phục vụ AI, trung tâm dữ liệu, hàng không vũ trụ và quốc phòng. Công ty cũng nhận được chỉ định nhà cung cấp từ khách hàng robot hình người đầu tiên để hỗ trợ kế hoạch tăng sản lượng vào nửa cuối năm 2026.

Các chỉ báo nhu cầu trái ngược với kết quả lợi nhuận và chuyển đổi dòng tiền yếu hơn trong quý. Khoảng 3,0 triệu USD lô hàng hệ thống liên quan đến thép bị trì hoãn do các vấn đề chuỗi cung ứng gắn với việc triển khai ERP mới. Các đơn hàng này vẫn nằm trong lượng đơn hàng tồn đọng, và VPG kỳ vọng hoàn tất giao hàng trước cuối năm, khiến hiệu quả thực thi tại cơ sở này trở nên quan trọng đối với việc chuyển đổi nhu cầu thành doanh thu theo báo cáo và dòng tiền.

Triển vọng

VPG đưa ra dự báo doanh thu quý 3 năm tài chính và nâng triển vọng tăng trưởng hữu cơ năm tài chính 2026 so với phạm vi trước đó trong mô hình ba năm của công ty. Triển vọng theo quý đã tính đến tác động mùa vụ tại châu Âu và giả định tỷ giá hối đoái không đổi ở mức quý 2 năm tài chính.

Phạm vi doanh thu quý 3 không bao gồm các khoản hoàn thuế quan cho khách hàng, mà ban lãnh đạo cho biết sẽ không ảnh hưởng đến lợi nhuận. VPG cũng cho biết vẫn đang đi đúng tiến độ để đạt khoảng 6 triệu USD tiết kiệm chi phí trong năm 2026, thuộc mục tiêu cắt giảm 20 triệu USD trong ba năm.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Rủi ro tỷ giá: Biến động tiền tệ làm giảm lợi nhuận quý 3,3 triệu USD so với cùng kỳ năm trước và 0,9 triệu USD so với quý liền trước. Các biến động bất lợi tiếp diễn có thể hạn chế biên lợi nhuận ngay cả khi doanh thu tăng.
• Thực thi ERP và chuỗi cung ứng: Các vấn đề triển khai đã trì hoãn khoảng 3,0 triệu USD lô hàng hệ thống liên quan đến thép. Những trì hoãn tiếp theo có thể ảnh hưởng đến việc ghi nhận doanh thu, chuyển đổi lượng đơn hàng tồn đọng và thu tiền mặt.
• Áp lực biên lợi nhuận: Cơ cấu sản phẩm bất lợi, chi phí vật liệu, tăng lương và chi phí sản xuất cao hơn đã làm giảm biên lợi nhuận theo mảng và hạn chế lợi ích từ khối lượng bán hàng cao hơn.
• Chuyển đổi tiền mặt: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong sáu tháng giảm từ dương 11,2 triệu USD xuống âm 0,3 triệu USD do các khoản phải thu và hàng tồn kho tiêu tốn tiền mặt.
• Thực thi tăng trưởng và tiết kiệm chi phí: Triển vọng tăng trưởng hữu cơ được nâng lên phụ thuộc vào việc chuyển đổi lượng đơn hàng tồn đọng và nhu cầu mới nổi, bao gồm kế hoạch tăng sản lượng robot hình người, đồng thời thực hiện mức tiết kiệm chi phí mục tiêu năm 2026.

Tóm tắt

Doanh thu quý 2 năm tài chính của VPG tăng ở mọi mảng, trong đó Sensors đóng góp lớn nhất và đơn hàng vẫn cao hơn doanh số. Tuy nhiên, áp lực tỷ giá, giao hàng bị trì hoãn, cơ cấu sản phẩm và chi phí hoạt động cao hơn đã đẩy công ty vào khoản lỗ GAAP và làm suy yếu dòng tiền. Những điểm cần theo dõi tiếp theo là chuyển đổi lượng đơn hàng tồn đọng, phục hồi biên lợi nhuận, thực hiện cắt giảm chi phí và liệu doanh thu quý 3 có nằm trong phạm vi mới từ 84 triệu USD đến 89 triệu USD hay không.