Owens Corning quý 2/2026: Doanh thu gần như đi ngang, biên EBITDA 24%

Owens Corning (NYSE: OC) báo cáo doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh liên tục trong quý 2/2026 đạt 2,756 tỷ USD, tăng chưa đến 1% so với 2,747 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng từ hoạt động kinh doanh liên tục giảm 2%, xuống 3,84 USD từ 3,91 USD. Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 và được công bố ngày 5 tháng 8, lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh liên tục thuộc về OC giảm 7% xuống 310 triệu USD, còn biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp xuống 24% từ 26%, dù dòng tiền hoạt động của toàn công ty tăng 22% lên 398 triệu USD. Mảng Roofing và Insulation ghi nhận doanh thu cao hơn, nhưng EBITDA và biên lợi nhuận đều giảm ở cả ba phân khúc.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu trong quý nhìn chung gần như không thay đổi, nhưng khả năng sinh lời suy yếu. Giá vốn hàng bán tăng nhanh hơn doanh thu, làm giảm lợi nhuận gộp, trong khi chi phí hoạt động thấp hơn chỉ bù đắp một phần áp lực này. Dòng tiền diễn biến theo hướng ngược lại, khi cả dòng tiền hoạt động và dòng tiền tự do đều cải thiện.

Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động ở trên được tính từ các số liệu đã công bố và chỉ mang tính xấp xỉ. EBITDA điều chỉnh, EPS điều chỉnh và dòng tiền tự do là các chỉ tiêu non-GAAP. Không giống các chỉ tiêu lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh liên tục, dòng tiền hoạt động và dòng tiền tự do bao gồm cả hoạt động đã chấm dứt.

Hoạt động kinh doanh và hiệu quả các phân khúc

Roofing và Insulation tạo ra doanh thu cao hơn nhưng chuyển đổi tỷ trọng doanh thu thấp hơn thành EBITDA. Doors ghi nhận mức thu hẹp lớn nhất, với doanh thu, EBITDA và biên lợi nhuận đều giảm.

Roofing vẫn là phân khúc đóng góp lợi nhuận lớn nhất, nhưng mức tăng doanh thu 10 triệu USD đi kèm với EBITDA giảm 16 triệu USD. Insulation đạt mức tăng doanh thu nhanh nhất trong các phân khúc, song biên lợi nhuận giảm hai điểm phần trăm. Doors cho thấy áp lực hoạt động rõ rệt nhất, với EBITDA giảm mạnh hơn doanh thu.

Owens Corning cho biết đã đạt 135 triệu USD hiệp lực chi phí theo tốc độ vận hành thường niên trên toàn doanh nghiệp thông qua các hoạt động liên quan đến mảng Doors, vượt mục tiêu 125 triệu USD cho giữa năm 2026. Công ty cũng vẫn đang đi đúng tiến độ để đạt thêm 75 triệu USD cải thiện chi phí cơ cấu thông qua tối ưu hóa mạng lưới và hiệu quả vận hành. Tuy vậy, kết quả được báo cáo của Doors cho thấy khả năng sinh lời của phân khúc này vẫn chịu áp lực trong quý.

Các số liệu phân khúc được trình bày theo báo cáo và không cộng chính xác bằng doanh thu thuần toàn doanh nghiệp.

Giá vốn cao hơn thu hẹp biên lợi nhuận, trong khi dòng tiền cải thiện

Doanh thu thuần chỉ tăng 9 triệu USD, trong khi giá vốn hàng bán tăng 74 triệu USD lên 1,963 tỷ USD. Điều này làm lợi nhuận gộp giảm 65 triệu USD và giải thích phần lớn mức suy giảm về khả năng sinh lời. Tổng chi phí hoạt động giảm 42 triệu USD xuống 311 triệu USD, một phần phản ánh không còn khoản lỗ 24 triệu USD từ việc bán một doanh nghiệp trong năm trước và chi phí tiếp thị, hành chính thấp hơn, qua đó giới hạn mức giảm của lợi nhuận hoạt động ở 23 triệu USD.

Dòng tiền tạo đối trọng với áp lực lợi nhuận. Dòng tiền hoạt động tăng 71 triệu USD và dòng tiền tự do tăng 70 triệu USD. Do Owens Corning định nghĩa dòng tiền tự do là dòng tiền hoạt động trừ chi tiêu vốn, các số liệu cho thấy chi tiêu vốn khoảng 199 triệu USD trong quý 2/2026 và 198 triệu USD một năm trước đó. Vì vậy, cải thiện này đến từ việc tạo ra dòng tiền hoạt động cao hơn thay vì giảm chi tiêu vốn.

Tại ngày 30 tháng 6, tiền và các khoản tương đương tiền là 271 triệu USD, giảm từ 345 triệu USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025. Các khoản phải thu tăng lên 1,508 tỷ USD từ 937 triệu USD, trong khi hàng tồn kho giảm nhẹ xuống 1,455 tỷ USD từ 1,472 tỷ USD. Tổng nợ ngắn hạn và dài hạn vào khoảng 5,125 tỷ USD, hầu như không thay đổi so với khoảng 5,122 tỷ USD vào cuối năm.

Owens Corning hoàn trả 264 triệu USD cho cổ đông trong quý, gồm 200 triệu USD mua lại cổ phiếu và 64 triệu USD cổ tức. Công ty đã mua lại 1,7 triệu cổ phiếu và còn 10,8 triệu cổ phiếu trong các chương trình mua lại đã được phê duyệt hiện hữu.

Kết quả từ hoạt động kinh doanh liên tục và toàn công ty phân hóa

Owens Corning hoàn tất việc bán mảng kinh doanh vật liệu gia cường bằng thủy tinh vào ngày 30 tháng 4, khiến sự phân biệt giữa hoạt động kinh doanh liên tục và hoạt động đã chấm dứt trở nên quan trọng. Hoạt động kinh doanh liên tục tạo ra 310 triệu USD lợi nhuận ròng thuộc về OC, nhưng tổng lợi nhuận ròng thuộc về OC chỉ là 226 triệu USD do hoạt động đã chấm dứt ghi nhận khoản lỗ sau thuế 84 triệu USD. Một năm trước, hoạt động đã chấm dứt đóng góp 29 triệu USD lợi nhuận, và tổng lợi nhuận ròng thuộc về OC là 363 triệu USD.

Triển vọng lợi nhuận

Owens Corning dự kiến doanh thu quý 3 đạt 2,6 tỷ USD đến 2,7 tỷ USD, thấp hơn nhẹ so với cùng kỳ năm trước, với biên EBITDA điều chỉnh từ 20% đến 22%. Cả hai khoảng này đều thấp hơn các mức thực tế quý 2 là 2,756 tỷ USD và 24% tương ứng.

Ban lãnh đạo dự kiến hoạt động sửa chữa, cải tạo tùy ý và xây dựng nhà ở mới sẽ tiếp tục chịu áp lực. Việc các nhà phân phối dự trữ hàng tồn kho Roofing ở mức cao hơn trong quý 2 cũng được kỳ vọng sẽ làm giảm hoạt động mua Roofing trong quý 3. Công ty giả định nhu cầu do bão sẽ phù hợp với mức trung bình lịch sử, hoạt động xây dựng phi nhà ở tại Bắc Mỹ sẽ ổn định và các thị trường cốt lõi tại châu Âu sẽ cải thiện dần.

Khoản chi phí tăng thêm 40 triệu USD dự kiến trong quý 3 tạo ra trở ngại bổ sung đối với biên lợi nhuận, trong khi nhu cầu nhà ở và hoạt động mua hàng của nhà phân phối được dự kiến vẫn chịu áp lực.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp cho thấy 168.162 cổ phiếu được phân loại là giao dịch mua trong 42 giao dịch và 2.626 cổ phiếu được bán trong hai giao dịch, dẫn đến lượng mua ròng 165.536 cổ phiếu. Tuy nhiên, danh sách giao dịch mới nhất chủ yếu là các khoản thưởng cổ phiếu, cần được phân biệt với các giao dịch mua trên thị trường mở.

Các giá trị giao dịch hiển thị là số tiền bằng USD được báo cáo, không phải số lượng cổ phiếu. Không nên diễn giải chung hai giao dịch bán được liệt kê với các khoản thưởng liên quan đến thù lao như một tín hiệu định hướng duy nhất về triển vọng của ban lãnh đạo.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực nhu cầu nhà ở: Sự yếu kém kéo dài trong hoạt động sửa chữa, cải tạo tùy ý và xây dựng nhà ở mới có thể hạn chế tăng trưởng doanh thu, đặc biệt ở các mảng tiếp xúc với hoạt động sửa chữa và xây dựng mới.
• Mô hình mua hàng của nhà phân phối: Việc dự trữ tồn kho Roofing ở mức cao trong quý 2 được dự kiến sẽ làm giảm lượng mua của nhà phân phối trong quý 3, tạo ra lực cản doanh thu trong ngắn hạn ngay cả khi nhu cầu thị trường cuối không suy yếu thêm.
• Lạm phát chi phí: Khoảng 40 triệu USD chi phí tăng thêm trong quý 3 liên quan đến tác động lạm phát từ xung đột Iran có thể gây áp lực lên biên EBITDA điều chỉnh vốn đã được dự kiến giảm theo quý.
• Biên lợi nhuận các phân khúc cùng thu hẹp: Biên EBITDA giảm tại Roofing, Insulation và Doors trong quý 2. Áp lực chi phí kéo dài hoặc sản lượng yếu hơn có thể khiến việc phục hồi biên lợi nhuận khó khăn hơn.
• Thực hiện các sáng kiến chi phí: Khoản cải thiện chi phí cơ cấu bổ sung 75 triệu USD theo kế hoạch vẫn quan trọng để hỗ trợ lợi nhuận khi điều kiện thị trường còn chịu áp lực.

Tóm tắt

Doanh thu của Owens Corning trong quý 2/2026 gần như không thay đổi, nhưng giá vốn hàng bán cao hơn và khả năng sinh lời của các phân khúc suy yếu đã làm giảm biên lợi nhuận gộp, EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh liên tục. Dòng tiền hoạt động cải thiện và các hiệp lực chi phí đã đạt được đem lại một phần hỗ trợ, trong khi việc thoái vốn mảng vật liệu gia cường bằng thủy tinh làm nới rộng chênh lệch giữa kết quả từ hoạt động kinh doanh liên tục và kết quả toàn công ty. Các vấn đề chính của quý tới là hoạt động mua hàng của nhà phân phối sau khi dự trữ tồn kho trong quý 2, nhu cầu nhà ở, lực cản chi phí dự kiến 40 triệu USD và liệu các khoản tiết kiệm cơ cấu bổ sung có thể giúp ổn định biên lợi nhuận hay không.