Tiếp sau TSMC, vốn hóa thị trường Samsung gia nhập câu lạc bộ nghìn tỷ đô la khi chip nhớ hỗ trợ một nửa hoạt động kinh doanh

Cách đây chỉ vài ngày, Samsung Electronics đã báo cáo kết quả tài chính khả quan. Mảng kinh doanh bộ nhớ là động lực cốt lõi không thể bàn cãi cho kết quả hoạt động trong quý 1, với bộ phận bán dẫn mang về doanh thu 81,7 nghìn tỷ won, tăng 86% so với quý trước. Đây là lần đầu tiên doanh thu từ bộ phận bán dẫn chiếm hơn 50% tổng doanh thu của tập đoàn. Nhờ biên lợi nhuận cao được thúc đẩy bởi các đơn đặt hàng từ trung tâm dữ liệu AI, lợi nhuận hoạt động trong mảng chip đã tăng gấp 48 lần so với cùng kỳ năm trước, vượt xa kỳ vọng của thị trường.

Tình trạng thiếu chip bộ nhớ, giá cả tăng cao và việc nâng cấp cơ cấu sản phẩm do sự mở rộng của các trung tâm dữ liệu AI đã cùng nhau đẩy biên lợi nhuận lên cao. Samsung Electronics dự báo nhu cầu bộ nhớ máy chủ sẽ tiếp tục duy trì ở mức mạnh mẽ trong nửa cuối năm nay, trong bối cảnh các tác nhân AI (AI agents) thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu, và công ty có kế hoạch cung cấp các mẫu thử HBM4E trong quý 2.

Công ty cũng cho biết tình trạng thiếu hụt nguồn cung chip sẽ kéo dài đến hết nửa cuối năm nay và khoảng cách cung-cầu bộ nhớ có thể nới rộng hơn nữa vào năm 2027. Samsung trước đó đã thông báo rằng công suất HBM4 cho năm 2026 của họ đã được bán hết hoàn toàn. Các nhà phân tích kỳ vọng bộ phận này sẽ duy trì đà thu nhập kỷ lục trong những quý tới khi giá hợp đồng tiếp tục tăng vọt.

"Nếu các nhà đầu tư nghiên cứu kỹ về Samsung Electronics, chúng tôi tin rằng họ sẽ kết luận rằng cơ hội đầu tư vẫn rất hấp dẫn, ngay cả khi họ đã bỏ lỡ kết quả kinh doanh trước đó," Sam Konrad, quản lý đầu tư tại Jupiter Asset Management cho biết.

Ông Konrad lưu ý: "Thị trường bộ nhớ hiện nay đang trong tình trạng thiếu cung, và với việc Samsung chỉ ra rằng cung và cầu vào năm 2027 sẽ còn thắt chặt hơn cả năm 2026, giá NAND và DRAM có khả năng sẽ tiếp tục tăng."

Mặc dù mảng kinh doanh chip đã thể hiện đà tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ được thúc đẩy bởi làn sóng AI, cấu trúc tăng trưởng nội bộ của Samsung đang đối mặt với rủi ro mất cân bằng, đặc biệt là khi các bộ phận Di động và Hiển thị chứng kiến biên lợi nhuận bị kìm hãm đáng kể do chi phí nguyên vật liệu và chuỗi cung ứng tăng cao.

Lợi nhuận từ sự bùng nổ AI cũng khiến các nhân viên của Samsung yêu cầu mức lương thưởng và phúc lợi cao hơn, trong đó các công nhân đe dọa thực hiện một cuộc đình công quy mô lớn kéo dài 18 ngày vào cuối tháng này.

Đáng chú ý, ngay cả trong môi trường sản xuất có mức độ tự động hóa cao, tình trạng thiếu hụt lao động vẫn là một gánh nặng không thể chịu nổi đối với các dây chuyền sản xuất. Cuộc đình công quy mô lớn trước đó với sự tham gia của khoảng 40.000 công nhân Samsung đã đóng vai trò như một hồi chuông cảnh tỉnh cho ngành công nghiệp, khi sản lượng bộ nhớ và tấm wafer đúc chip sụt giảm mạnh lần lượt là 18,4% và 58,1%.

Một cuộc khủng hoảng sâu sắc hơn nằm ở đặc tính vận hành của các thiết bị bán dẫn; nếu việc bảo trì định kỳ bị đình trệ trong thời gian dài do đình công, chi phí thời gian cần thiết để tái khởi động sau đó thường gấp đôi thời gian tạm dừng. Điều này có nghĩa là nếu công đoàn thực hiện cuộc đình công 18 ngày, Samsung có thể mất hơn một tháng để khôi phục đà sản xuất bình thường và những "tổn thất kéo dài" về sản lượng như vậy sẽ mang lại sự bất ổn đáng kể cho chuỗi cung ứng điện tử toàn cầu.

Đối mặt với mối đe dọa đình công đang cận kề và những gián đoạn vận hành tiềm tàng trong tương lai, ban lãnh đạo Samsung Electronics đang nỗ lực tái cấu trúc cơ chế lương thưởng của tập đoàn bằng cách tách riêng mảng bán dẫn, nhằm tìm cách tách biệt về cơ bản vấn đề phân phối lợi nhuận ở cấp độ tổ chức. Tuy nhiên, trong khi việc tách rời mảng bán dẫn có lợi nhuận cao nhất có thể giải quyết các tranh chấp nội bộ về bất bình đẳng tiền lương, nó cũng dễ dàng gây ra sự sụp đổ trong định giá tổng thể của công ty và áp lực giảm giá cổ phiếu, chắc chắn sẽ vấp phải sự phản đối và phản kháng mạnh mẽ từ các cổ đông.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.