Dự báo giá cổ phiếu Oracle: Bernstein cho rằng thị trường đang định giá thấp mảng trung tâm dữ liệu và cơ sở dữ liệu cốt lõi, dự báo cổ phiếu phục hồi lên 132 USD

TradingKey - Ngày 11 tháng 11 theo giờ miền Đông, cổ phiếu Oracle (ORCL) đã tăng 10%, lấy lại mốc 130 USD. Gần đây, những yếu tố không chắc chắn xoay quanh hiệu quả sinh lời từ các khoản đầu tư AI và bối cảnh cạnh tranh trong ngành phần mềm tiếp tục gây áp lực lên giá cổ phiếu Oracle. Tuy nhiên, Bernstein cho rằng thị trường đã đánh giá thấp giá trị của các trung tâm dữ liệu AI và mảng kinh doanh cơ sở dữ liệu cốt lõi của công ty, đồng thời đưa ra khuyến nghị Khả quan cùng mức giá mục tiêu 325 USD.

Điều các nhà đầu tư lo ngại nhất là liệu những khoản đầu tư khổng lồ vào trung tâm dữ liệu có thể đem lại đủ lợi nhuận hay không và công ty sẽ còn cần tiếp tục huy động vốn trong bao lâu nữa. Bernstein chỉ ra rằng hiệu quả kinh tế trong mảng kinh doanh mà Oracle công bố đã vượt kỳ vọng trước đó của tổ chức này. Theo ban lãnh đạo, mảng trung tâm dữ liệu AI dự kiến sẽ đạt biên lợi nhuận hoạt động khoảng 34%. Dù biên lợi nhuận gộp thấp hơn so với các mảng kinh doanh truyền thống, lĩnh vực này vẫn sở hữu tiềm năng sinh lời rất lớn.

Dòng tiền cải thiện là điều kiện quan trọng hỗ trợ cho sự phục hồi định giá. Bernstein tin rằng Oracle có thể ghi nhận dòng tiền tự do dương trở lại sớm nhất là vào nửa cuối năm tài chính 2028. Tổ chức này dự báo chi tiêu vốn sẽ bắt đầu giảm sau năm tài chính 2028, với dòng tiền tự do trong năm tài chính 2029 đạt xấp xỉ 28 tỷ USD, gần sát mục tiêu khoảng 30 tỷ USD của công ty.

Điều này đồng nghĩa với việc khi đỉnh điểm của giai đoạn xây dựng qua đi và công suất vận hành bắt đầu đóng góp doanh thu, Oracle sẽ có thể giảm bớt sự phụ thuộc vào nguồn tài trợ bên ngoài. Khoảng thiếu hụt vốn và áp lực huy động vốn liên tục từng được phản ánh vào giá cổ phiếu trước đó cũng được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt khi dòng tiền cải thiện.

Khả năng thanh toán của khách hàng cũng là một điểm gây tranh cãi khác. Bernstein lưu ý rằng giá trị hợp đồng 300 tỷ USD mà OpenAI cam kết chỉ chiếm chưa đến 48% nghĩa vụ thực hiện còn lại của Oracle, trong khi tỷ trọng đóng góp vào doanh thu hàng năm thậm chí còn thấp hơn. Tổ chức này xem một đợt IPO tiềm năng của OpenAI là chất xúc tác, cho rằng các nghĩa vụ công bố thông tin và việc huy động vốn từ phát hành đại chúng sẽ giúp giới đầu tư đánh giá được khả năng thanh toán chi phí năng lực tính toán của OpenAI, từ đó xoa dịu những hoài nghi về việc thực hiện các đơn đặt hàng của Oracle.

Bernstein đã nâng dự báo doanh thu năm tài chính 2030 của Oracle từ 211 tỷ USD lên 234 tỷ USD và kỳ vọng lợi nhuận hoạt động trong giai đoạn này sẽ đạt 80 tỷ USD. Lập luận cốt lõi của tổ chức này đối với sự phục hồi của cổ phiếu là các đơn hàng sẽ dần chuyển hóa thành doanh thu trong khi chi tiêu xây dựng giảm xuống, cùng thúc đẩy lợi nhuận và dòng tiền cải thiện. Trong các quý tới, mức độ hiện thực hóa các chỉ số này sẽ ảnh hưởng đến việc thị trường đánh giá lại định giá của Oracle.

Xét về mặt kỹ thuật, sau đợt tăng tạo khoảng trống giá (gap up), cổ phiếu Oracle đã lấy lại đường trung bình động hàm mũ 20 ngày (127,24 USD) ngay trong phiên, cùng động lượng phục hồi ngắn hạn mạnh lên rõ rệt. Tuy nhiên, vùng kháng cự phía trên tại 132,43–132,70 USD, được tạo bởi đường trung bình động hàm mũ 80 ngày và mức thoái lui Fibonacci 0,382, vẫn chưa bị phá vỡ, khiến cổ phiếu vẫn nằm trong giai đoạn hồi phục kỹ thuật sau nhịp giảm.

Biểu đồ cổ phiếu Oracle, Nguồn: TradingView

Về xu hướng và cấu trúc, sau chuỗi phiên tăng liên tiếp gần đây, cây nến hiện tại đã mở gap tăng và tiếp tục đi lên, đưa giá quay trở lại vùng từng chứng kiến nhiều phiên giao dịch giằng co vào cuối tháng 10. Điều này cho thấy đà phục hồi đã có bước tiến triển, dù vẫn chưa đảo ngược được xu hướng chung là các đỉnh trung hạn đang thấp dần. Về các đường trung bình động, cả 5 đường nhìn chung vẫn đang sắp xếp theo trật tự giảm giá. Điểm cải thiện hiện tại chỉ nằm ở mặt bằng giá và hướng đi ngắn hạn, trong khi cấu trúc của các đường trung bình động vẫn chưa chuyển sang trạng thái tăng giá.

Vùng kháng cự cấu trúc gần nhất ở phía trên là vùng 132,43–132,70 USD được hình thành bởi đường trung bình động hàm mũ 80 ngày và mức thoái lui Fibonacci 0,382. Nếu cổ phiếu bứt phá thành công lên trên vùng giá này, mục tiêu thử thách tiếp theo sẽ là vùng 139,83–139,95 USD được tạo bởi đường trung bình động hàm mũ 160 ngày và mức thoái lui Fibonacci 0,5.

Nếu cổ phiếu giảm dứt khoát xuống dưới vùng hỗ trợ dày đặc 122,87–124,15 USD và không thể lấy lại mốc này khi hồi phục, thành quả từ đợt tăng tạo gap này sẽ bị suy giảm đáng kể. Áp lực lấp khoảng trống giá khi đó sẽ gia tăng, đòi hỏi nhà đầu tư phải quan sát lại lực cầu hỗ trợ quanh các vùng đáy cũ.