IPO của Anthropic có thể bị trì hoãn khi nhà đầu tư đặt dấu hỏi về mức định giá 1.500 tỷ USD, đà sụt giảm của cổ phiếu công nghệ giáng đòn vào kế hoạch niêm yết

TradingKey - Anthropic ban đầu dự kiến khởi động đợt roadshow chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trong tuần từ ngày 9/11 và định giá đợt chào bán vào tuần tiếp theo, nhưng lịch trình này hiện đang đối mặt với nhiều bất ổn. Theo Reuters, dẫn lời các nguồn thạo tin, một số nhà đầu tư tiềm năng đã bắt đầu nghi ngờ về việc liệu công ty có thể tiến hành niêm yết theo đúng kế hoạch hay không và đang yêu cầu mức giá hấp dẫn hơn để tham gia đợt chào bán. Mức định giá 1.500 tỷ USD từng được thảo luận trên thị trường trước đây bị một số tổ chức xem là cận trên của vùng chấp nhận được, đồng nghĩa với việc Anthropic có thể cần phải nhượng bộ thêm về giá để đảm bảo thu hút đủ lệnh đặt mua giữa bối cảnh thị trường gia tăng biến động.

Đằng sau sự bất đồng về định giá là việc các nhà đầu tư đánh giá lại tốc độ tăng trưởng, tình trạng thua lỗ kéo dài và các khoản chi tiêu khổng lồ cho năng lực tính toán của Anthropic. Hồi đầu năm nay, thị trường từng kỳ vọng công ty có thể lên sàn với mức định giá lên tới 2.000 tỷ USD và huy động tới 100 tỷ USD. Khi chi phí huy động vốn cho hạ tầng AI leo thang và các cổ phiếu cùng trái phiếu liên quan đối mặt với làn sóng bán tháo, thị trường vốn đã trở nên khắt khe rõ rệt trong việc định giá các công ty tăng trưởng cao. Dù Anthropic vẫn được xem là một nhân tố chủ chốt trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo tạo sinh, các tổ chức không còn sẵn sàng chấp nhận mức định giá chào bán bị thổi phồng chỉ dựa trên triển vọng ngành.

Dữ liệu hoạt động mới nhất của Anthropic càng làm gia tăng sự căng thẳng này, khi doanh thu quý 3 tăng 47% so với quý trước lên 16,96 tỷ USD, dù tốc độ tăng trưởng đã chậm lại đáng kể so với mức 144% trong quý 2. Trong cùng kỳ, khoản lỗ ròng của công ty đã thu hẹp xuống còn 23,29 tỷ USD từ mức 66,3 tỷ USD của quý liền trước, nhưng công ty vẫn ghi nhận khoản lỗ hoạt động là 567 triệu USD.

Đáng chú ý hơn nữa, cùng với Amazon (AMZN) và Google (GOOGL), cùng các đối tác khác, các cam kết về năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng của công ty đã lên tới gần 895,4 tỷ USD, trong đó khoảng 69,8 tỷ USD sẽ đến hạn trong 12 tháng tới. Tốc độ tăng trưởng cao vẫn tiếp diễn, nhưng việc duy trì đà mở rộng này đòi hỏi phải có sự hỗ trợ liên tục về nguồn vốn bên ngoài và tài nguyên tính toán.

Các nhà đầu tư tiềm năng hiện cũng đang chờ Anthropic công bố doanh thu tháng 10, một con số mà công ty đã để trống trong hồ sơ S-1 cập nhật; do đó, việc hoạt động kinh doanh có tăng tốc trở lại trong tháng 10 hay không sẽ tác động trực tiếp đến đánh giá của các tổ chức về mức định giá của công ty. Nếu tốc độ tăng trưởng doanh thu tiếp tục chậm lại, Anthropic có thể sẽ phải nhượng bộ nhiều hơn về giá chào bán.

Môi trường thị trường bên ngoài cũng không mấy thuận lợi cho các thương vụ IPO siêu lớn. Sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ, các cổ phiếu công nghệ và tài sản hạ tầng AI đã phải hứng chịu những đợt bán tháo liên tiếp, với hơn 50 cổ phiếu công nghệ thuộc chỉ số S&P 1500 giảm ít nhất 10%, và áp lực bán của nhà đầu tư cá nhân tăng lên mức cao nhất kể từ thời kỳ đại dịch. Nebius (NBIS), IREN (IREN), và CoreWeave (CRWV), cùng nhiều công ty khác, đã chứng kiến vốn hóa thị trường bị thu hẹp khoảng một nửa chỉ trong vòng một tháng. Trong khi đó, một số bang đã thông qua các đề xuất hạn chế phát triển trung tâm dữ liệu, khiến mức tiêu thụ điện năng, sử dụng đất đai và việc mở rộng hạ tầng AI trở thành những vấn đề chính trị nổi cộm hơn.

Nếu lĩnh vực AI tiếp tục chịu áp lực, Anthropic có thể chọn hoãn đợt chào bán và chờ đợi khẩu vị rủi ro của thị trường phục hồi. Điều này không đồng nghĩa với việc kế hoạch niêm yết sẽ bị hủy bỏ, mà là công ty cần tìm kiếm điểm cân bằng mới giữa mức định giá, quy mô huy động vốn và thời điểm chào bán. Một số bên tham gia thị trường tin rằng Anthropic vẫn có thể hoàn tất đợt niêm yết nhờ vào vị thế nổi bật của mô hình Claude và nhu cầu từ các nhà đầu tư cá nhân, song mức phần bù định giá cao ngất ngưởng tích lũy trong thời gian dài trên thị trường tư nhân nhiều khả năng sẽ cần phải thu hẹp ở mức vừa phải trước khi bước vào thị trường đại chúng.