Doanh thu quý 3 của MercadoLibre tăng vọt 45% khi chi phí đầu tư gây áp lực lên biên lợi nhuận

MercadoLibre Inc. (NASDAQ: MELI) báo cáo mức tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 3 ở cả mảng thương mại lẫn dịch vụ tài chính, tuy nhiên việc tiếp tục chi tiêu cho vận chuyển, gắn kết khách hàng và mở rộng tín dụng đã gây áp lực lên khả năng sinh lời. Doanh thu và thu nhập tài chính tăng 45% so với cùng kỳ năm trước lên 10,75 tỷ USD, tương đương mức tăng 41% trên cơ sở loại trừ biến động tỷ giá hối đoái, trong khi biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp từ 9,8% xuống 6,3%.

Lợi nhuận hoạt động giảm 6,5% xuống 676 triệu USD, tương đương mức giảm 4% trên cơ sở trung lập về tỷ giá. Lợi nhuận ròng tăng từ 421 triệu USD lên 448 triệu USD, mặc dù biên lợi nhuận ròng giảm từ 5,7% xuống 4,2%. EBITDA điều chỉnh, một thước đo non-GAAP, tăng từ 933 triệu USD lên 982 triệu USD.

Tăng trưởng mảng thương mại tiếp tục duy trì trên diện rộng

Doanh thu mảng thương mại tính theo đồng USD báo cáo tăng 47% lên 6,14 tỷ USD và tăng 41% trên cơ sở trung lập về tỷ giá. MercadoLibre cho biết tỷ lệ hoa hồng từ bên thứ ba được hưởng lợi từ sự tăng trưởng của mảng quảng cáo và việc điều chỉnh phí vận chuyển, dù bị bù đắp một phần bởi các chính sách giảm phí tại Brazil và việc mở rộng chương trình khách hàng thân thiết MELI+ tại Argentina.

Tổng giá trị hàng hóa giao dịch (GMV) đạt 22,82 tỷ USD, tăng 38% theo số liệu báo cáo và tăng 33% trên cơ sở trung lập về tỷ giá. Số lượng mặt hàng bán ra tăng 36% lên 866,9 triệu sản phẩm, tiếp tục tăng trưởng nhanh hơn GMV.

Số lượng người mua đang hoạt động riêng biệt tăng 22% lên 93,9 triệu người, tương đương mức tăng hơn 17 triệu người trong năm qua, trong đó Brazil đóng góp mức tăng tuyệt đối lớn nhất. Tần suất mua hàng đạt 9,2 sản phẩm trên mỗi người mua đang hoạt động, tăng 12%, đánh dấu quý thứ năm liên tiếp chỉ số này đạt mức tăng trưởng hai chữ số.

Mạng lưới logistics của MercadoLibre đã xử lý 591 triệu kiện hàng trong quý. Lượng hàng giao trong ngày và ngày hôm sau tăng 49% lên 258 triệu kiện, vượt tốc độ tăng trưởng vận chuyển chung và hỗ trợ định hướng tập trung vào việc giao hàng nhanh hơn của công ty.

Mercado Pago và mảng tín dụng tiếp tục mở rộng

Doanh thu mảng công nghệ tài chính (fintech) tính theo đồng USD báo cáo tăng 42% lên 4,61 tỷ USD và tăng 40% trên cơ sở trung lập về tỷ giá. Theo bản thuyết trình, tín dụng là yếu tố đóng góp chính vào tăng trưởng doanh thu, trong khi Mercado Pago tiếp tục mở rộng ở cả mảng thanh toán trực tuyến và tại cửa hàng.

Lượng người dùng hoạt động hàng tháng của mảng fintech tăng 29% lên 92,9 triệu người, trong đó Brazil và Mexico tăng trưởng nhanh hơn mức trung bình của khu vực. Tổng khối lượng thanh toán tăng 53% lên 108,8 tỷ USD, tương đương mức tăng 51% trên cơ sở trung lập về tỷ giá. Khối lượng thanh toán qua dịch vụ chấp nhận thanh toán đạt 68,3 tỷ USD, tương đương mức tăng trưởng 40% trên cơ sở trung lập về tỷ giá.

Tổng tài sản quản lý tăng 67% lên 25,12 tỷ USD. Danh mục tín dụng của MercadoLibre mở rộng 62% lên 17,88 tỷ USD, trong khi quy mô giải ngân trong quý đạt 17,56 tỷ USD. Thẻ tín dụng chiếm 47% danh mục, so với mức 44% của một năm trước đó.

Biên lãi thuần sau tổn thất đạt 20,1%, giảm từ mức 21% ở quý cùng kỳ năm trước và thấp hơn một chút so với mức 20,7% của quý 2. Công ty cho rằng mức giảm này một phần do tỷ trọng thẻ tín dụng ngày càng tăng, đồng thời lưu ý rằng biên lợi nhuận từ thẻ tín dụng đã cải thiện so với quý trước khi các tệp khách hàng dần trưởng thành.

Các chỉ số chất lượng tài sản diễn biến trái chiều. Tỷ lệ nợ quá hạn từ 15 đến 90 ngày không đổi so với quý trước ở mức 7% danh mục, trong khi nợ quá hạn trên 90 ngày tăng từ 18,7% trong quý trước lên 19,3%. Tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu cho các khoản vay quá hạn trên 90 ngày giảm từ 143% xuống 140%.

Hoạt động đầu tư gây áp lực lên biên lợi nhuận

MercadoLibre cho biết việc mở rộng chính sách miễn phí vận chuyển cùng với việc áp dụng chiết khấu hoa hồng và giảm giá qua PIX tại Brazil đã làm giảm biên lợi nhuận gộp. Danh mục tín dụng mở rộng cũng làm tăng chi phí nợ xấu, dù đòn bẩy hoạt động từ chi phí quản lý doanh nghiệp và phát triển sản phẩm đã bù đắp một phần.

So với quý 2, biên lợi nhuận hoạt động giảm 40 điểm cơ bản. Công ty cho biết sự thay đổi này là do áp lực ròng 60 điểm cơ bản từ chi phí vận chuyển cùng chi phí bán hàng và tiếp thị tăng cao, được bù trừ một phần nhờ đòn bẩy phát triển sản phẩm.

Dòng tiền tự do điều chỉnh đạt 285 triệu USD, so với 206 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Trong quý, công ty đã ghi nhận 503 triệu USD chi phí vốn và 2,14 tỷ USD tiền mặt đầu tư vào danh mục tín dụng, được tài trợ một phần bởi 1,5 tỷ USD huy động vốn ròng cho mảng fintech.

Tiền mặt và các khoản đầu tư khả dụng đạt 8,13 tỷ USD vào cuối tháng 9. Nợ ròng, một thước đo non-GAAP, đạt tổng cộng 8,03 tỷ USD, so với mức 4,68 tỷ USD vào cuối năm 2025. MercadoLibre cho biết phần lớn nợ của công ty liên quan đến các hoạt động fintech: 9,69 tỷ USD nợ fintech được bảo đảm 1,3 lần bởi danh mục tín dụng trị giá 13,04 tỷ USD sau khi trừ trích lập dự phòng.

Bản thuyết trình nhấn mạnh việc tiếp tục đầu tư vào gắn kết khách hàng và tăng trưởng dài hạn thay vì đưa ra các dự báo định lượng cho tương lai. MercadoLibre cảnh báo rằng kết quả trong tương lai có thể khác biệt đáng kể so với kỳ vọng hiện tại, viện dẫn các yếu tố bao gồm điều kiện kinh tế vĩ mô, lạm phát, nhu cầu của khách hàng, mở rộng thị trường và việc triển khai các sản phẩm và dịch vụ mới.