Nasdaq Composite lập đỉnh kỷ lục; SanDisk vượt mốc 1.900 USD khi Viral Muse hứa hẹn hoàn thiện chu trình thương mại hóa AI

Thứ nhất, đợt điều chỉnh giảm của giá dầu đã làm dịu bớt áp lực kinh tế vĩ mô.

Các cổ phiếu công nghệ rất nhạy cảm với lãi suất và kỳ vọng lạm phát. Khi giá dầu điều chỉnh giảm, thị trường thường giảm bớt lo ngại về lạm phát do năng lượng dẫn dắt. Ngay cả khi điều này không có nghĩa là rủi ro lạm phát đã biến mất, nó ít nhất cũng tạo ra khoảng trống hạ nhiệt tạm thời cho định giá của các cổ phiếu tăng trưởng.

Diễn biến thị trường vào ngày 21 tháng 9 đã phản ánh cơ chế truyền dẫn này. Chỉ số Nasdaq tăng mạnh trong khi ngành năng lượng tụt lại phía sau; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng điều chỉnh giảm. Dữ liệu kinh tế vĩ mô chưa hoàn toàn chuyển sang hướng thuận lợi, nhưng những chuyển biến nhỏ ở biên độ là đủ để dòng vốn tập trung trở lại vào các tài sản tăng trưởng cao.

Thứ hai, các doanh nghiệp công nghệ dẫn đầu đã giành lại vị thế dẫn dắt thị trường.

Hôm qua, AMD (AMD) đã tăng gần 10%, với vốn hóa thị trường trong phiên lần đầu tiên đạt 1.000 tỷ USD; Meta (META) tăng hơn 11%, khi sự chú ý của thị trường tập trung vào mức tăng trưởng người dùng và triển vọng thương mại hóa cho sản phẩm đại lý AI Muse của công ty. Sự bứt phá đồng thời ở các nhà sản xuất chip và các công ty nền tảng cho thấy dòng vốn không còn chỉ tìm đến các nhà cung cấp phần cứng kiểu "cuốc và xẻng", mà còn cả các doanh nghiệp nắm giữ các nền tảng điện toán đám mây, điểm truy cập người dùng và năng lực phân phối.

Cuối cùng, việc Chỉ số Nasdaq 100 vượt qua mốc tròn 30.000 điểm đã củng cố thêm tâm lý thị trường.

Mặc dù bản thân các mức chỉ số không đảm bảo lợi nhuận trong tương lai, nhưng dòng vốn định chế, các mô hình định lượng và truyền thông có xu hướng tập trung sự chú ý trở lại xung quanh các con số tròn. Khi một chỉ số đồng thời đáp ứng ba điều kiện—đạt các mức đỉnh mới, giao dịch sôi động và sự tăng giá của các cổ phiếu dẫn dắt—thị trường sẽ dễ dàng bước vào một vòng phản hồi tích cực: giá tăng thu hút dòng vốn, dòng vốn đẩy giá các cổ phiếu trụ cột và các cổ phiếu trụ cột tiếp tục kéo chỉ số đi lên.

Chủ tịch kiêm CEO của JPMorgan Chase, ông Jamie Dimon, phát biểu tại hội nghị JPMorgan India rằng các khoản đầu tư vào AI tập trung vào các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscaler) có thể tăng từ khoảng 300 tỷ USD vào năm 2025 lên khoảng 700 tỷ USD vào năm 2026, đạt 1 nghìn tỷ USD vào năm 2027.

Dòng vốn đang chảy vào các trung tâm dữ liệu, chip AI, thiết bị mạng, hệ thống làm mát, cơ sở hạ tầng điện và xây dựng công nghiệp. Nhu cầu về năng lực tính toán AI càng mạnh mẽ, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây càng cần đầu tư nhiều hơn vào cơ sở hạ tầng; cơ sở hạ tầng càng phát triển, chi phí để khách hàng doanh nghiệp sử dụng các mô hình càng thấp, từ đó mở rộng hơn nữa phạm vi ứng dụng.

Dù trước đó thị trường lo ngại các công ty hyperscaler sẽ rơi vào cảnh chi phí vốn tăng vượt tầm kiểm soát trước khi doanh thu thực sự xuất hiện, các cuộc thảo luận gần đây đã thay đổi. Dữ liệu từ JPMorgan cho thấy doanh thu đám mây trong quý 2 của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây hàng đầu tăng khoảng 48% so với cùng kỳ năm ngoái, với nghĩa vụ thực hiện hợp đồng còn lại và giá trị đơn hàng tồn đọng tiến gần đến mức 1,7 nghìn tỷ USD, cho thấy nhu cầu có thể vẫn vượt quá công suất cung ứng hiện tại.

Tại đây, cần phân biệt rõ hai loại chi phí vốn. Loại đầu tiên bao gồm các khoản đầu tư ban đầu nhằm giành thị phần trong tương lai, có chu kỳ hoàn vốn dài hơn và phụ thuộc nhiều hơn vào tài trợ vốn. Loại thứ hai liên quan đến việc mở rộng công suất dựa trên các đơn hàng đã ký và doanh thu đám mây tăng trưởng ổn định, mang lại khả năng dự báo dòng tiền cao hơn. Thị trường đang dần tin rằng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI đang chuyển dịch từ mô hình thứ nhất sang mô hình thứ hai.

Khi tăng trưởng doanh thu từ AI đủ để bù đắp các khoản đầu tư bổ sung, một chu trình khép kín sẽ hình thành trên toàn chuỗi ngành: các nhà cung cấp dịch vụ đám mây mở rộng trung tâm dữ liệu, nhà cung cấp chip và thiết bị mạng nhận được đơn hàng, khách hàng doanh nghiệp có được năng lực tính toán, các ứng dụng AI nâng cao năng suất, và cuối cùng thúc đẩy doanh thu dịch vụ đám mây tăng trưởng mạnh hơn nữa.

Sự bùng nổ mức độ phổ biến của Muse, ứng dụng trợ lý AI cá nhân do Meta ra mắt vào ngày 8 tháng 9, là bằng chứng cho logic chu trình khép kín này trong thương mại hóa AI. Dữ liệu từ Sensor Tower cho thấy Muse đã đạt 730.000 lượt tải xuống trong vòng khoảng 5 ngày kể từ khi ra mắt và vượt qua ChatGPT để giành vị trí dẫn đầu vào thứ Sáu tuần trước. Công ty này lưu ý rằng tổng số lượt tải xuống của Muse trong cùng khoảng thời gian ra mắt cao hơn so với ChatGPT, Claude và Grok.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.