Tỷ phú Druckenmiller chỉ trích kế hoạch mua lại của Bessent là biện pháp kiểm soát giá chắc chắn thất bại

TradingKey - Vào thứ Ba, ngày 25 tháng 8 (giờ miền Đông nước Mỹ - ET), nhà đầu tư tỷ phú Stanley Druckenmiller đã công khai chỉ trích chương trình mua lại trái phiếu kho bạc do Bộ trưởng Bộ Tài chính Mỹ Scott Bessent đưa ra. Người đứng đầu Duquesne Family Office thẳng thắn tuyên bố rằng kế hoạch này là một hoạt động "quản lý giá", trong đó chính phủ tìm cách can thiệp vào thị trường bằng các biện pháp hành chính và cầm chắc thất bại.

Trong một bài viết quan điểm gần đây, Druckenmiller chỉ ra rằng chương trình mua lại do Bessent dẫn dắt làm méo xệch nghiêm trọng các cơ chế căn bản của thị trường. Ông nhấn mạnh rằng đây hoàn toàn không phải là "quản lý thanh khoản" như Bộ Tài chính tuyên bố, mà về bản chất là việc chính phủ "quản lý giá" đối với lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn.

Ông thẳng thắn cho biết lợi suất dài hạn vốn được coi là "người duy trì kỷ luật tài khóa duy nhất còn lại" của chính phủ Mỹ, và việc ép lãi suất giảm một cách khiên cưỡng thông qua các đợt mua lại chẳng khác nào tháo bỏ chuông cảnh báo kiểm soát thâm hụt ngân sách. Ông nói: "Bất kỳ chính phủ nào cố gắng bảo vệ giá tài sản đi ngược lại các yếu tố căn bản cuối cùng cũng sẽ thất bại. Biến số duy nhất là họ sẽ lãng phí bao nhiêu tiền trước khi chịu đầu hàng thị trường."

Cuộc tranh luận đã leo thang nhanh chóng sau khi Bộ Tài chính Mỹ công bố mở rộng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn vào ngày 19 tháng 8. Bộ Tài chính thông báo rằng từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11, quy mô tối đa mỗi đợt cho các hoạt động mua lại hỗ trợ thanh khoản đối với một số loại trái phiếu kho bạc danh nghĩa dài hạn có kỳ hạn từ 10 đến 30 năm sẽ tăng ít nhất gấp đôi, từ mức tối đa 2 tỷ USD trước đó lên ít nhất 4 tỷ USD.

Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm đã tăng lên khoảng 5,3%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm cũng duy trì ở mức cao.

Vào ngày 20 tháng 8, Bộ trưởng Bộ Tài chính Bessent đã phát biểu trong một cuộc phỏng vấn với CNBC rằng quy mô mua lại mở rộng có thể sẽ tiếp tục tăng trong tương lai. Ông nhấn mạnh rằng mục tiêu chính của Bộ Tài chính là cải thiện thanh khoản trên thị trường trái phiếu kho bạc dài hạn, đặc biệt là giảm bớt áp lực thị trường trong bối cảnh giao dịch mùa hè ảm đạm và hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp liên quan đến hạ tầng AI gia tăng.

Tuy nhiên, chính sách này đã nhanh chóng gây ra tranh cãi trên Phố Wall. Những người chỉ trích cho rằng việc Bộ Tài chính chủ động mở rộng mua lại trái phiếu dài hạn có thể bị thị trường hiểu là nỗ lực kìm hãm lợi suất dài hạn một cách nhân tạo, làm mờ ranh giới giữa quản lý nợ và can thiệp thị trường.

Sau khi kế hoạch mua lại được công bố, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài giảm nhanh và giá trái phiếu phục hồi. Vào ngày 19 tháng 8, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 5 điểm cơ bản xuống khoảng 4,65%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm có thời điểm giảm gần 10 điểm cơ bản.

Dù vậy, đà tăng này chỉ diễn ra ngắn hạn. Vào ngày 20 tháng 8, lợi suất kỳ hạn 10 năm bật tăng trở lại lên khoảng 4,69%, và lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng lên khoảng 5,25%, vượt trở lại ngưỡng 5%. Thị trường sau đó đã tập trung trở lại vào các áp lực mang tính cơ cấu như thâm hụt tài khóa của Mỹ, lạm phát, giá năng lượng và nguồn cung trái phiếu kho bạc dài hạn.

Tính đến thời điểm xuất bản bài viết, Bộ Tài chính Mỹ vẫn chưa đưa ra phản hồi chính thức về những chỉ trích của Druckenmiller. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức 4,654%, giảm hơn 4 điểm cơ bản trong ngày. Khi cuộc tranh luận tiếp tục diễn ra, thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các tuyên bố chính sách tiếp theo từ Bộ Tài chính và các phiên phân trần liên quan tại Quốc hội vào tháng 9.

[Nguồn: TradingView]