Nebius tăng vọt 34%, CoreWeave tăng 19% nhờ nhu cầu điện toán đám mây AI mạnh mẽ

TradingKey - Khi nhu cầu tính toán AI tiếp tục tăng nhiệt, hai nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI thế hệ mới đã công bố kết quả kinh doanh tốt hơn dự kiến, khôi phục niềm tin của thị trường vào nhu cầu hạ tầng AI. Trong phiên giao dịch tại Mỹ ngày 12 tháng 8, cổ phiếu Nebius (NBIS) đã tăng vọt 34% lên mức đóng cửa 247,05 USD, trong khi CoreWeave (CRWV) tăng 19% lên mức đóng cửa 107,73 USD.

Nguồn: Google Finance

Nebius đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 đặc biệt khởi sắc. Doanh thu của công ty tăng vọt 454% so với cùng kỳ năm ngoái lên 582,3 triệu USD, vượt kỳ vọng của thị trường. Trong đó, doanh thu từ mảng đám mây AI đạt khoảng 575 triệu USD, tăng 514% so với cùng kỳ năm ngoái, trở thành động lực chính cho hầu như toàn bộ đà tăng trưởng. EBITDA điều chỉnh đạt 236 triệu USD, vượt xa dự báo 169 triệu USD của các nhà phân tích, với biên lợi nhuận mở rộng từ 32% trong quý 1 lên 41%. Tuy nhiên, theo tiêu chuẩn GAAP, công ty vẫn ghi nhận khoản lỗ ròng 190 triệu USD từ các hoạt động liên tục.

Ngoài ra, Nebius đã ký 4 hợp đồng đám mây AI lớn trong quý 2, với giá trị trung bình vượt quá 1 tỷ USD mỗi hợp đồng, phục vụ các khách hàng bao gồm Reflection, Cohere và các công ty giao dịch định lượng của Mỹ. Công ty cho biết khoảng 70% các thương vụ có khoản trả trước của khách hàng và dự kiến tổng khoản trả trước của khách hàng trong cả năm sẽ vượt quá 9 tỷ USD. Cho đến nay, tổng cam kết tích lũy từ khách hàng của công ty đã vượt mốc 40 tỷ USD.

Đáng chú ý hơn nữa, quyền lực ấn định giá năng lực tính toán của Nebius đang tăng lên. Công ty gần đây đã tiến hành cuộc đấu giá công suất đầu tiên, với giá giao dịch cao hơn khoảng 15% so với mức giá chào kỷ lục trước đó đối với GPU Blackwell.

Hiện tại, giá trị hợp đồng hàng năm trên mỗi megawatt đối với các hợp đồng dài hạn của Nebius dao động trong khoảng từ 20 triệu USD đến 25 triệu USD, trong khi giá hợp đồng công suất ngắn hạn đã đạt mức 40 triệu USD đến 50 triệu USD trên mỗi megawatt, với một số giao dịch thậm chí có giá cao hơn.

Sự chênh lệch giá này cũng mang lại cho công ty sự linh hoạt hơn trong vận hành. CEO Arkady Volozh của Nebius cho biết theo các điều khoản hợp đồng hiện tại, công ty hầu như có thể bán hết toàn bộ công suất dự kiến cho năm 2027, nhưng ban lãnh đạo đã chọn giữ lại một phần nguồn cung để thu về lợi nhuận cao hơn từ các hợp đồng ngắn hạn khi nhu cầu đang bùng nổ.

Trong khi đó, CoreWeave, công ty đã báo cáo kết quả kinh doanh trước đó, cũng phát đi tín hiệu cho thấy nhu cầu tính toán AI vẫn duy trì mạnh mẽ. Doanh thu quý 2 của công ty đạt 2,58 tỷ USD, vượt nhẹ kỳ vọng của thị trường và khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu là 1,14 USD cũng tốt hơn so với ước tính của các nhà phân tích. Quan trọng hơn, lượng đơn đặt hàng tồn đọng của CoreWeave đã tăng vọt lên 104 tỷ USD, gần gấp đôi so với tháng 11 năm ngoái, với các cam kết mới từ khách hàng chưa được đưa vào báo cáo tài chính quý này đạt thêm 25 tỷ USD.

Tuy nhiên, quan điểm của thị trường vẫn còn chia rẽ sâu sắc về khả năng sinh lời lâu dài của các công ty đám mây AI.

Phe bò cho rằng nhu cầu tính toán AI vẫn vượt xa nguồn cung hiệu dụng, với việc khách hàng sẵn sàng khóa công suất thông qua các khoản trả trước, và giá tính toán ngắn hạn tăng lên cho thấy các nhà cung cấp đám mây mới đang có quyền lực ấn định giá mạnh hơn so với dự kiến trước đây của thị trường.

Piper Sandler đã nâng giá mục tiêu cho CoreWeave lên 153 USD và xếp cổ phiếu này vào danh sách lựa chọn hàng đầu, trong khi Citizens giữ nguyên giá mục tiêu 180 USD.

Tuy nhiên, mối lo ngại của phe gấu vẫn chưa biến mất. CoreWeave cần liên tục đầu tư những khoản vốn khổng lồ để xây dựng các trung tâm dữ liệu và thu mua GPU, và chi phí vốn của công ty cao hơn đáng kể so với lợi nhuận hàm ý từ một số tài sản hạ tầng nhất định.

Do đó, D.A. Davidson duy trì xếp loại Trung lập và cảnh báo rằng nếu đầu tư vốn tiếp tục vượt tốc độ tăng trưởng doanh thu, công ty cuối cùng có thể phải đối mặt với tỷ suất sinh lời trên vốn sụt giảm. Bernstein tương tự cũng lưu ý rằng áp lực chi tiêu vốn bắt nguồn từ sự mở rộng nhanh chóng của CoreWeave là điều cần phải chú ý.

Nebius cũng đối mặt với những rủi ro tương tự. Thị trường đám mây AI đang thu hút ngày càng nhiều bên tham gia, và sự gia nhập của các đối thủ mới như xAI đồng nghĩa với việc cạnh tranh có thể gia tăng hơn nữa, trong bối cảnh thị trường cân nhắc liệu mức giá tính toán cao hiện tại cùng khối lượng đơn hàng khổng lồ có thể duy trì trong dài hạn hay không.