Chuyên gia bi quan Shawn Kim của Morgan Stanley chuyển sang lạc quan khi đợt điều chỉnh thị trường bộ nhớ sắp kết thúc; EPS của SK Hynix được nâng 13%

TradingKey - Vào ngày 7 tháng 8, theo giờ khu vực châu Á - Thái Bình Dương, Morgan Stanley ( MS) nhà phân tích Shawn Kim, trong báo cáo nghiên cứu ngành bộ nhớ mới nhất của mình, đã chuyển sang lập trường lạc quan đối với SK Hynix ( SKHY) và Samsung Electronics.

Ông Kim tin rằng đợt điều chỉnh nghiêm trọng nhất của thị trường bộ nhớ trong chu kỳ này đang đi đến hồi kết, và định giá hiện tại mang lại một cơ hội "điểm vào chiến thuật hấp dẫn". Ông giữ nguyên giá mục tiêu cho SK Hynix và Samsung Electronics lần lượt ở mức 2,6 triệu won Hàn Quốc (tương đương khoảng 1.834 USD) và 375.000 won Hàn Quốc.

Dựa trên giá đóng cửa vào ngày 7 tháng 8, SK Hynix đóng cửa ở mức 1,422 triệu won Hàn Quốc và Samsung Electronics ở mức 231.000 won Hàn Quốc, tương ứng với tiềm năng tăng giá hơn 60% cho cả hai công ty so với giá mục tiêu của họ.

Mặc dù giá mục tiêu không được điều chỉnh, nhưng các dự báo lợi nhuận đã có sự thay đổi. Morgan Stanley đã nâng ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm tài chính 2026 của SK Hynix thêm 13%, trong khi EPS của Samsung Electronics bị cắt giảm 10% do sự suy yếu trong mảng kinh doanh thiết bị điện tử tiêu dùng.

Nhìn lại tháng 7, lĩnh vực bộ nhớ đã trải qua một giai đoạn biến động mạnh. Morgan Stanley đã cảnh báo vào đầu tháng rằng đà tăng giá DRAM đang tiến gần đến đỉnh điểm, điều này kết hợp với trạng thái vị thế thị trường quá tập trung có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh trong ngắn hạn.

Đánh giá này sau đó đã được chứng minh là đúng khi Chỉ số Giá Cổ phiếu Tổng hợp Hàn Quốc (KOSPI) cùng hai gã khổng lồ ngành bộ nhớ đều phải chịu làn sóng bán tháo phi lý. Trong cả tháng 7, chỉ số KOSPI đã sụt giảm mạnh hơn 20%, SK Hynix lao dốc gần 33% và Samsung Electronics cũng giảm khoảng 16,5%.

Tuy nhiên, ông Kim hiện tin rằng giai đoạn bi quan nhất có thể đã qua. Báo cáo chỉ ra rằng định giá hiện tại của các cổ phiếu ngành bộ nhớ đang ở mức khoảng 3 lần lợi nhuận dự phóng 12 tháng, phản ánh hầu như không có phần bù tăng trưởng dài hạn nào được định giá vào. Ông mô tả đợt điều chỉnh này là một "gợn sóng nhỏ trong siêu chu kỳ AI" và kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của cả hai công ty sẽ đạt từ 25% đến 50% vào năm 2027.

[Nguồn: Morgan Stanley, Wall Street CN]

Morgan Stanley tin rằng nhu cầu bộ nhớ do AI thúc đẩy hiện nay khác biệt rõ rệt so với các chu kỳ truyền thống. Báo cáo lưu ý rằng mức tăng so với cùng kỳ năm trước của giá DRAM có thời điểm đã đạt tới 700% trong chu kỳ lần này, điều này không chỉ cao hơn nhiều so với một vài chu kỳ tăng trưởng của ngành bộ nhớ trong lịch sử mà còn kéo dài hơn, phản ánh rằng nhu cầu được thúc đẩy bởi việc xây dựng máy chủ AI sở hữu các đặc tính cấu trúc mạnh mẽ hơn. Khi HBM trở thành một thành phần thiết yếu của cơ sở hạ tầng tính toán AI, nguồn cung DRAM cũng đang dần trở thành một nút thắt cổ chai then chốt trong chuỗi ngành.

Ngoài ra, sự tập trung của thị trường cũng đang dịch chuyển. Báo cáo chỉ ra rằng trong giai đoạn tiếp theo, hoạt động mua lại cổ phiếu, dòng tiền tự do và các thỏa thuận cung cấp dài hạn dự kiến sẽ trở thành động lực thúc đẩy giá cổ phiếu, thay vì chỉ tập trung duy nhất vào xu hướng giá DRAM.

Mặc dù thị trường vẫn còn chia rẽ về triển vọng của ngành bộ nhớ, một số tổ chức tại Phố Wall gần đây đã bắt đầu đưa ra các tín hiệu tích cực. Trong đó, JPMorgan ( JPM) vẫn giữ vững quan điểm lạc quan của mình, gọi đợt điều chỉnh giá cổ phiếu gần đây là cơ hội tuyệt vời để bắt đáy; Bank of America tiếp tục mô tả sự phát triển của ngành là một "siêu chu kỳ AI" và tương tự cũng duy trì lập trường cực kỳ lạc quan.

Đối với các nhà đầu tư, thông điệp cốt lõi trong báo cáo của Shawn Kim là đợt điều chỉnh nghiêm trọng nhất trong ngành bộ nhớ đang đi đến hồi kết, và những thay đổi về hiệu suất hoạt động cũng như tâm lý thị trường trong vài tuần tới sẽ là một cửa sổ thời gian quan trọng để xác thực nhận định này.