Dự báo kết quả kinh doanh của SanDisk: Phố Wall đặt cược vào sự bùng nổ lưu trữ AI tiếp diễn với mức giá mục tiêu cao nhất là 3.050 USD

SanDisk dự kiến doanh thu quý tài chính thứ tư sẽ đạt từ 7,75 tỷ USD đến 8,25 tỷ USD. Tính theo mức trung điểm của khoảng dự báo là 8,0 tỷ USD, doanh thu sẽ tăng khoảng 34% so với quý trước, tương đương mức tăng hơn 320% so với mức 1,9 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái.

Về khả năng sinh lời, công ty dự kiến thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng phi GAAP sẽ đạt từ 30 USD đến 33 USD, cao hơn nhiều so với mức 0,29 USD của cùng kỳ năm ngoái; biên lợi nhuận gộp phi GAAP dự kiến đạt từ 79% đến 81%, đây là mức cao hiếm thấy trong ngành chip nhớ.

Kỳ vọng của Phố Wall thậm chí còn vượt quá dự báo của công ty. Mặc dù số liệu thống kê từ các nền tảng dữ liệu khác nhau có sự khác biệt nhỏ, nhưng sự đồng thuận hiện tại của thị trường là doanh thu đạt khoảng 8,3 tỷ USD đến 8,4 tỷ USD và EPS đã điều chỉnh đạt 34 USD đến 35 USD. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư kỳ vọng doanh thu thực tế của SanDisk sẽ vượt qua giới hạn trên của mức dự báo, thay vì chỉ đơn giản là đáp ứng các mục tiêu của ban lãnh đạo.

Kỳ vọng tăng cao cũng làm tăng rủi ro biến động giá cổ phiếu sau báo cáo kết quả kinh doanh. Ngay cả khi kết quả kinh doanh quý tài chính thứ tư duy trì đà tăng trưởng nhanh, giá cổ phiếu vẫn có thể chịu áp lực nếu biên lợi nhuận gộp không đạt được mức cận trên của khoảng dự báo, hoặc nếu ban lãnh đạo đưa ra triển vọng tương đối thận trọng cho năm tài chính 2027.

Chỉ số quan trọng nhất cần theo dõi trong quý tài chính thứ tư vẫn là doanh thu trung tâm dữ liệu. Khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn mở rộng cơ sở hạ tầng AI, việc sử dụng SSD doanh nghiệp trong huấn luyện mô hình, suy luận và xử lý dữ liệu tiếp tục tăng lên, thúc đẩy nhu cầu đối với các sản phẩm NAND dung lượng cao.

So với giai đoạn huấn luyện, suy luận AI đòi hỏi phải truy cập thường xuyên vào khối lượng dữ liệu lớn. Vì các ứng dụng như KV Cache, Retrieval-Augmented Generation (RAG) và các AI Agent cần cân bằng giữa dung lượng, tốc độ và chi phí, SSD doanh nghiệp theo đó có thể đảm nhận nhiều tác vụ lưu trữ và đệm dữ liệu (caching) hơn.

SanDisk hiện đang đáp ứng các ứng dụng hiệu suất cao thông qua SSD doanh nghiệp TLC và đang sử dụng nền tảng Stargate để mở rộng các sản phẩm QLC dung lượng cao. Nếu các nhà cung cấp dịch vụ đám mây tăng cường áp dụng các cấu trúc chuyển KV Cache từ DRAM hoặc HBM sang SSD, nhu cầu về NAND doanh nghiệp có thể được thúc đẩy mạnh mẽ hơn nữa.

Trong quý tài chính thứ ba, doanh thu trung tâm dữ liệu đạt 1,47 tỷ USD, tăng vọt 645% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng trưởng 233% so với quý trước; doanh thu mảng thiết bị biên (edge business) tăng 295% lên 3,66 tỷ USD; trong khi đó, doanh thu mảng tiêu dùng tăng 44% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng lại giảm nhẹ so với quý trước.

Các nhà đầu tư sẽ tập trung vào việc liệu mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu có tiếp tục duy trì đà tăng trưởng cao trong quý tài chính thứ tư hay không, và liệu giá bán trung bình (ASP) có thể tiếp tục giữ vững hay không. Nếu nhu cầu SSD doanh nghiệp tiếp tục mở rộng, mức biên lợi nhuận gộp cao dự kiến sẽ được củng cố vững chắc hơn nữa.

Tuy nhiên, lộ trình này vẫn chưa chắc chắn; nếu các doanh nghiệp AI tiếp tục giữ nhiều tác vụ đệm (caching) hơn trong DRAM và HBM, nhu cầu tăng thêm mà các SSD doanh nghiệp có được có thể thấp hơn kỳ vọng của thị trường.

Do tính chu kỳ cao của ngành bộ nhớ, giá sản phẩm và biên lợi nhuận thường giảm nhanh khi các nhà cung cấp tiến hành mở rộng công suất tập trung hoặc nhu cầu thị trường đầu cuối chậm lại. Để giảm thiểu sự biến động này, SanDisk đang thúc đẩy một mô hình kinh doanh mới tập trung vào quan hệ đối tác nhiều năm với khách hàng.

Tính đến nay, công ty đã ký kết năm thỏa thuận dài hạn. Các hợp đồng này thường có cơ chế kết hợp giữa định giá cố định và thả nổi, cùng với các cam kết mua hàng mạnh mẽ hơn, giúp ổn định giá NAND và biên lợi nhuận. Do đó, thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các cập nhật mới nhất của ban lãnh đạo liên quan đến tỷ lệ bao phủ hợp đồng cho năm tài chính 2027, kế hoạch công suất và quan hệ đối tác với Kioxia.

Sau đợt tăng giá mạnh trước đó, giá cổ phiếu của SanDisk đã sụt giảm lũy kế khoảng 47% trong tháng 7, đánh dấu hiệu suất theo tháng tồi tệ nhất kể từ khi doanh nghiệp này tái niêm yết dưới dạng một công ty độc lập vào năm 2025.

Thị trường nhìn chung tin rằng đợt điều chỉnh này chủ yếu xuất phát từ sự hạ nhiệt của làn sóng giao dịch cổ phiếu AI cốt lõi, hoạt động chốt lời, cùng những lo ngại của nhà đầu tư về mức định giá cao trong ngành lưu trữ, việc giải phóng công suất trong tương lai và tính bền vững của các khoản chi tiêu vốn cho AI.

Tuy nhiên, Phố Wall vẫn lạc quan về luận điểm tăng trưởng dài hạn của công ty. Mặc dù nhà phân tích Mehdi Hosseini của Susquehanna đã hạ giá mục tiêu từ 3.250 USD xuống 3.050 USD, ông vẫn duy trì khuyến nghị "Mua".

Ông lưu ý rằng việc điều chỉnh giá mục tiêu chủ yếu phản ánh những sửa đổi trong mô hình dự báo lợi nhuận và một số điểm chưa chắc chắn còn lại về việc kiến trúc lưu trữ nào cuối cùng sẽ được áp dụng trong kỷ nguyên suy luận AI.

Nhìn vào sự đồng thuận của thị trường, tâm lý chung của các nhà phân tích vẫn tích cực. Theo thống kê của TipRanks, trong số 12 nhà phân tích theo dõi SanDisk, có 10 người đánh giá cổ phiếu này ở mức "Mua". Logic cốt lõi đằng sau triển vọng tăng giá của thị trường vẫn không thay đổi, bao gồm việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI tiếp tục thúc đẩy nhu cầu lưu trữ của doanh nghiệp, nguồn cung NAND vẫn tương đối thắt chặt, và các thỏa thuận cung cấp dài hạn giúp nâng cao khả năng dự báo doanh thu cũng như giảm thiểu tính chu kỳ của ngành.

Nguồn: TipRanks

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.