Liệu còn hy vọng sau khi Đạo luật Clarity bị bác bỏ? Phân tích về quy định và triển vọng tương lai của thị trường tiền mã hóa

Trong kết quả bỏ phiếu, không chỉ Đảng Dân chủ phản đối biện pháp này mà 4 nghị sĩ Đảng Cộng hòa cũng đi ngược lại quyết định của đảng để bỏ phiếu chống, bao gồm Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran và Thom Tillis. Trong đó, Hawley và Moran chủ yếu đại diện cho mối lo ngại của các ngân hàng cộng đồng địa phương về tình trạng tiền gửi chảy ra ngoài, phản ánh sự phản đối mạnh mẽ kéo dài của ngành ngân hàng truyền thống đối với lợi suất stablecoin.

Yếu tố then chốt trong cuộc bỏ phiếu là Đảng Dân chủ, những người đã nhất trí bỏ phiếu chống lại dự luật do phần lớn cho rằng một số quy định giám sát đạo đức có chứa lỗ hổng, chẳng hạn như cấm các tổng chưởng lý tiểu bang và cơ quan hành pháp liên bang áp dụng hiệu lực hồi truy đối với việc nắm giữ tài sản cụ thể. Điều này đồng nghĩa với việc dự luật đã không ngăn chặn hiệu quả tổng thống đương nhiệm và gia đình ông trục lợi từ các dự án tiền mã hóa, khiến toàn bộ khối nghị sĩ Đảng Dân chủ đồng loạt bỏ phiếu chống.

Về mặt lý thuyết, vẫn còn cơ hội giải cứu Đạo luật Clarity về mặt thủ tục, nhưng trên thực tế, việc thông qua dự luật tại Quốc hội khóa hiện tại là cực kỳ khó khăn do Thượng viện sắp bước vào kỳ nghỉ để chuẩn bị cho cuộc bầu cử giữa kỳ vào tháng 11. Phản ứng trước điều này, Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis, người bảo trợ chính, thẳng thắn thừa nhận rằng kỳ họp này là cơ hội cuối cùng để thúc đẩy dự luật.

Hơn nữa, đằng sau sự phản đối nhất trí của Đảng Dân chủ là sự phân cực đảng phái sâu sắc. Các cuộc đàm phán hai đảng đã sụp đổ ngay trước ngày bỏ phiếu, trong đó Thượng nghị sĩ Lummis nói đùa rằng đề xuất đối lập mà Đảng Dân chủ cuối cùng đưa ra là "không nghiêm túc", cho thấy niềm tin lẫn nhau giữa hai đảng đã giảm xuống mức đóng băng. Ngoài ra, dự luật còn đối mặt với sự phản đối mạnh mẽ từ ngành ngân hàng truyền thống.

Hiện tại, mặc dù 7 thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ tuyên bố họ sẽ thúc đẩy hợp tác hai đảng để thông qua Đạo luật Clarity trước cuối năm, giới phân tích trong ngành lại cho rằng điều này không đáng tin cậy. Trong số đó, Nate Geraci, Chủ tịch The ETF Store, đã đăng tải vào ngày 17 tháng 7 rằng: "Hiện tại, mọi thứ chỉ là lời nói suông... Đừng quên rằng chính quyền tiền nhiệm từng cố gắng triệt hạ tiền mã hóa. Hoàn toàn công bằng khi nói rằng nếu bà Harris đắc cử vào năm 2024, ngành tiền mã hóa hiện có thể đang phải duy trì sự sống (hoặc thậm chí tồi tệ hơn). Dưới thời chính quyền Biden, không hề có sự hợp tác hai đảng về tiền mã hóa. Tất cả hoàn toàn là chống lại tiền mã hóa, với quy định được thực hiện thông qua cưỡng chế thi hành."

Khi Thượng viện chuyển trọng tâm nghị trình sang cuộc bầu cử giữa kỳ, khả năng Quốc hội mở lại cuộc thảo luận về dự luật này trong năm nay là rất mong manh. Cơ hội sớm nhất để dự luật được khôi phục sẽ bị lùi lại đến 'phiên họp nhiệm kỳ muộn' (lame-duck session) sau bầu cử hoặc chờ sự tái cơ cấu sau cuộc bầu cử giữa kỳ. Điều này cũng có nghĩa là dự luật nhiều khả năng sẽ cần được soạn thảo lại và hoãn sang khóa Quốc hội tiếp theo (năm 2027) trước khi có thêm cơ hội được tiến hành.

Trước khi Quốc hội thông qua luật, SEC và CFTC tiếp tục thực hiện giám sát hành chính, sử dụng thẩm quyền hiện có của mình để luật hóa các tiêu chuẩn quản lý, bao gồm các tiêu chuẩn lưu ký, các kênh huy động vốn khởi nghiệp và cập nhật quy định về đại lý chuyển nhượng. Về vấn đề này, nhà sáng lập Strategy, Michael Saylor đã phát biểu vào ngày 16 tháng 9: 'Khi dự luật bị đình trệ, tôi kỳ vọng SEC, CFTC và Bộ Tài chính sẽ tiếp tục thúc đẩy các quy định quản lý tài sản kỹ thuật số theo luật hiện hành.'

Tác động đến thị trường tiền mã hóa là có giới hạn. Việc tiến trình lập pháp tại Mỹ tiếp tục bị trì hoãn về mặt khách quan sẽ thúc đẩy một số dự án và dòng vốn tuân thủ dịch chuyển sang các khu vực có khung pháp lý rõ ràng như EU, Hồng Kông và Singapore, làm tăng tốc sự phân bổ phi tập trung của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Hiện tại, việc dự luật bị bác bỏ có tác động hạn chế đến thị trường tiền mã hóa. Mặc dù sự việc đã kích hoạt một đợt bán tháo diện rộng trên thị trường tiền mã hóa trong ngày hôm đó, thị trường đã dần phản ánh thông tin này vào giá và quay trở lại tập trung vào lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed, sự thay đổi của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và môi trường thanh khoản toàn cầu.

Đạo luật Clarity đã không thể vượt qua cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện do sự phản đối của các ngân hàng truyền thống đối với lợi suất stablecoin và những lo ngại của Đảng Dân chủ về các lỗ hổng giám sát đạo đức đối với các quan chức cấp cao. Trong bối cảnh bế tắc giữa hai đảng và cuộc bầu cử giữa kỳ sắp tới, dự luật khó có khả năng đạt được đột phá trong năm nay và nhiều khả năng sẽ bị trì hoãn cho đến năm 2027. Trong thời gian chờ đợi, hoạt động quản lý sẽ do SEC và CFTC thực thi theo luật hiện hành. Mặc dù động thái này có thể khiến dòng vốn tuân thủ pháp luật dịch chuyển ra nước ngoài, tác động tổng thể đối với thị trường vẫn ở mức hạn chế.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.