Hàn Quốc dự kiến sửa đổi luật nhằm nới lỏng giới hạn sở hữu cổ phần, nhà máy SK Hynix kỳ vọng thu hút vốn đầu tư bên ngoài

TradingKey - Trong phiên giao dịch châu Á ngày 14 tháng 7, Đảng Dân chủ cầm quyền của Hàn Quốc đang thúc đẩy một dự thảo sửa đổi đối với "Đạo luật về các biện pháp đặc biệt nhằm tăng cường và bảo vệ khả năng cạnh tranh của các ngành công nghệ chiến lược quốc gia", mở đường cho các công ty bán dẫn như SK Hynix thu hút các nhà đầu tư bên ngoài khi xây dựng các nhà máy sản xuất tấm bán dẫn bên ngoài khu vực đô thị.

Cốt lõi của sửa đổi pháp lý này là nới lỏng các hạn chế về tỷ lệ sở hữu cổ phần theo Đạo luật Giao dịch Công bằng hiện hành khi một công ty con cấp hai của một công ty mẹ thành lập một công ty con cấp ba. Theo các quy định hiện hành, SK Hynix ( SKHY ), với tư cách là công ty con cấp hai của SK Square (công ty con của Tập đoàn SK), phải nắm giữ 100% cổ phần nếu thành lập một công ty dự án nhà máy sản xuất tấm bán dẫn, điều này về cơ bản đã chặn đứng các kênh huy động vốn từ bên ngoài. Dự thảo sửa đổi đề xuất rằng đối với các doanh nghiệp công nghệ tiên tiến được Bộ trưởng Bộ Thương mại, Công nghiệp và Năng lượng chứng nhận, khi các công ty con cấp hai của họ thành lập các công ty con cấp ba bên ngoài khu vực đô thị, tỷ lệ sở hữu cổ phần bắt buộc sẽ được hạ từ 100% xuống 50%, phần còn lại có thể do các nhà đầu tư bên ngoài tài trợ.

Nghị sĩ Kim Won-i, người đề xuất sửa đổi, cho biết động thái này nhằm mục đích "đa dạng hóa các phương thức huy động vốn và khuyến khích đầu tư tích cực bằng cách cải thiện hệ thống đầu tư". Động thái lập pháp này được coi là một chính sách hỗ trợ cho "Ba siêu dự án" được chính phủ Hàn Quốc công bố vào cuối tháng 6. Dự án lên kế hoạch xây dựng một cụm bán dẫn quy mô siêu lớn ở phía tây nam Hàn Quốc, nơi Samsung Electronics và SK Hynix mỗi bên sẽ xây dựng hai nhà máy sản xuất tấm bán dẫn, với tổng quy mô đầu tư của cả hai tập đoàn lên tới 4.755 nghìn tỷ won Hàn Quốc (khoảng 3,16 nghìn tỷ USD). Đảng cầm quyền và chính phủ đã đạt được sự đồng thuận trong việc thúc đẩy thông qua dự luật tại kỳ họp Quốc hội thường kỳ bắt đầu vào tháng 9.

Chỉ mới tuần trước, khi tin tức về sửa đổi pháp lý này lan truyền, SK Hynix đã hoàn tất đợt phát hành Chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) trị giá khoảng 26,5 tỷ USD và niêm yết trên Nasdaq. Tuy nhiên, sau khi thị trường chứng khoán Hàn Quốc mở cửa vào thứ Hai tuần này, giá cổ phiếu của SK Hynix đã lao dốc hơn 15%, đánh dấu mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ khi niêm yết và kéo chỉ số KOSPI xuống dưới mốc 7.000 điểm.

Phân tích thị trường cho thấy tác nhân kích hoạt đợt lao dốc này là báo cáo được công bố bởi KIS, một công ty chứng khoán nội địa của Hàn Quốc, dự báo lợi nhuận hoạt động quý 2 của SK Hynix đạt 60,4 nghìn tỷ won Hàn Quốc, thấp hơn khoảng 8% so với mức ước tính đồng thuận của thị trường là 65 nghìn tỷ won Hàn Quốc. Công ty chứng khoán này giải thích rằng giá HBM hầu hết đã được cố định thông qua các thỏa thuận cung ứng dài hạn; do đó, Hynix, với tỷ trọng HBM cao hơn, được hưởng lợi tương đối ít hơn khi giá DRAM truyền thống tăng. Tuy nhiên, công ty nhấn mạnh rằng đây chỉ là một đợt điều chỉnh bình thường hóa định giá chứ không có nghĩa là sự tăng trưởng của ngành đang chậm lại, đồng thời duy trì khuyến nghị "tăng tỷ trọng" và giá mục tiêu là 3,8 triệu won Hàn Quốc.

KIS đã hạ dự báo lợi nhuận hoạt động năm 2026 và 2027 lần lượt 9% và 11% so với các ước tính trước đó, nhưng nhấn mạnh rằng đây chỉ là sự điều chỉnh bình thường hóa sau khi xem xét các thỏa thuận cung ứng dài hạn, chứ không phải là sự suy giảm của các yếu tố cơ bản.

Trong bối cảnh đó, việc sửa đổi luật để nới lỏng các hạn chế sở hữu cổ phần và thu hút thêm nguồn vốn dài hạn từ bên ngoài cho SK Hynix đã trở thành một lựa chọn thực tế nhằm giảm bớt áp lực nguồn vốn và đảm bảo việc xây dựng công suất khổng lồ tiến triển theo đúng kế hoạch.

Bên cạnh việc nới lỏng các quy định pháp lý, Tổng thống Hàn Quốc Lee Jae-myung đã tuyên bố rõ ràng rằng chính phủ sẽ sử dụng "khoản thu thuế bổ sung" có được từ sự bùng nổ của ngành bán dẫn AI để tái đầu tư vào ngành này, với kế hoạch thành lập một "Quỹ Ứng phó Tương lai" chuyên biệt để đầu tư vào ba dự án lớn của quốc gia: bán dẫn, trung tâm dữ liệu AI và trí tuệ nhân tạo vật lý. Chính phủ đã cam kết cung cấp nguồn điện, nước ổn định và hỗ trợ cơ sở hạ tầng cho các dự án, thậm chí không loại trừ khả năng xây dựng các nhà máy điện hạt nhân mới để đáp ứng nhu cầu năng lượng của cụm chip này.