Phố Wall Quá Lạc Quan Về Lợi Nhuận Nhóm Ngành AI. Apollo Global Management Cảnh Báo: Nếu Lợi Nhuận Không Đạt Kỳ Vọng, Nó Có Thể Kích Hoạt Rủi Ro Hệ Thống Trên Toàn Bộ Thị Trường.

TradingKey - Sau quan điểm lạc quan của Morgan Stanley rằng dòng vốn sẽ xoay vòng sang các gã khổng lồ điện toán đám mây quy mô siêu lớn, các nhà kinh tế tại công ty quản lý tài sản hàng đầu Apollo Global Management đã cảnh báo trong một báo cáo rằng nếu việc thương mại hóa các khoản đầu tư vào AI diễn ra chậm hơn so với kỳ vọng chung của thị trường, rủi ro có thể lan rộng từ lĩnh vực công nghệ thành rủi ro mang tính hệ thống cho toàn bộ thị trường.

Gần đây, Morgan Stanley nhận định rằng mặc dù lĩnh vực AI vẫn là chủ đề chính được đồng thuận trong đợt tăng giá này của thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng những lo ngại của thị trường về sự tập trung cao độ của ngành, phí thặng dư định giá gia tăng và hiệu quả thương mại hóa của các khoản chi tiêu vốn khổng lồ cho AI vẫn tiếp tục gia tăng. Trong ngắn hạn, Morgan Stanley ưu tiên hồ sơ rủi ro - lợi nhuận của các nhà cung cấp điện toán đám mây quy mô siêu lớn hơn là lĩnh vực bán dẫn. Tổ chức này cũng dự báo rằng, bị kéo lùi bởi diễn biến giá cổ phiếu mờ nhạt gần đây, các gã khổng lồ đám mây hàng đầu sẽ dần điều chỉnh giảm hướng dẫn chi tiêu vốn của họ.

Tuy nhiên, Chuyên gia kinh tế trưởng tại Apollo Global Management tin rằng kỳ vọng thu nhập hiện tại của Phố Wall đối với lĩnh vực AI là cực kỳ lạc quan, với sự đồng thuận kỳ vọng rằng dòng tiền tự do của các nhà cung cấp quy mô siêu lớn vận hành các trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ tăng hơn gấp đôi vào năm 2030.

Công ty đã nhấn mạnh hai yếu tố rủi ro: thứ nhất, sự sụt giảm liên tục của giá token, điều đang nhanh chóng bào mòn mức chênh lệch đơn giá của các dịch vụ năng lượng tính toán.

Ngoài ra, sự trỗi dậy nhanh chóng của các mô hình AI Trung Quốc, vốn có thị phần và lượng sử dụng token trong số 20 mô hình hàng đầu thế giới đã vượt qua Mỹ, sẽ càng siết chặt biên lợi nhuận của các đối thủ dẫn đầu do những thay đổi trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu.

Khi hai yếu tố này kết hợp với nhau, các dự báo thu nhập dành cho các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn có thể sẽ trở nên quá lạc quan.

Công ty này cảnh báo thêm rằng nếu nhóm cổ phiếu công nghệ "Magnificent Seven", bao gồm Amazon ( AMZN ), Microsoft ( MSFT ), Meta ( META ), Nvidia ( NVDA ), Apple ( AAPL ), Tesla ( TSLA ), và Alphabet ( GOOGL ), có doanh thu và dòng tiền không đạt kỳ vọng của Phố Wall, đà sụt giảm giá cổ phiếu của họ sẽ kéo ghìm toàn bộ thị trường.

Đồng thời, đà sụt giảm sẽ không chỉ giới hạn trong một lĩnh vực duy nhất mà sẽ lan rộng dọc theo chuỗi cung ứng đến các lĩnh vực thượng nguồn và hạ nguồn như chip, năng lượng và trung tâm dữ liệu, cuối cùng kéo ghìm toàn bộ chỉ số S&P 500. Một đợt điều chỉnh sâu của các cổ phiếu vốn hóa siêu lớn không chỉ giáng đòn mạnh vào các thị trường vốn mà còn có thể truyền dẫn sâu hơn vào nền kinh tế thực, thậm chí có khả năng kích hoạt các rủi ro suy thoái.