华尔街对AI赛道的盈利过于乐观！阿波罗全球管理警告：若盈利不及预期，恐触发全市场系统性风险

Tradingkey - 在摩根士丹利看好资金将轮动至云算力巨头公司后，顶级资产公司阿波罗全球管理的经济学家在报告中发出市场警告：AI投资的盈利兑现若慢于市场共识，将从科技板块扩散为全市场的系统性风险。

日前，摩根士丹利表示尽管AI赛道仍是本轮美股牛市的共识性主线，但市场对板块集中度偏高、估值溢价走高，以及巨额AI资本开支盈利兑现效率的疑虑持续加剧。摩根士丹利短期更看好超大规模云计算厂商的配置性价比，相对看淡半导体板块。并预计受近期股价表现滞后影响，头部云厂商后续将逐步下修资本开支预期。

阿波罗全球管理首席经济学家却认为，当前华尔街对AI赛道的盈利预期极为乐观，普遍预计运营全球数据中心的超大规模云厂商，自由现金流到2030年将实现翻倍以上增长。

该机构指出两大风险因素，首先是Token价格持续下行，算力服务的单价红利正在快速消退。

另外，中国AI模型加速崛起，在全球Top20模型中的市占率与Token用量均已反超美国，全球竞争格局的变化将进一步压缩头部厂商的盈利空间。

两重因素叠加之下，超大规模云服务商的盈利预测可能被证明过于乐观。

该机构进一步警告，由亚马逊（AMZN）、微软（MSFT）、Meta（META）、英伟达（NVDA）、苹果（AAPL）、特斯拉（TSLA）、Alphabet（GOOGL）组成的 “七巨头” 科技股，若盈利与现金流不及华尔街预期并出现股价下跌，将拖累整个市场同步下行。

同时，下跌不会局限于单一板块，而是会沿着产业链向芯片、电力、数据中心等上下游扩散，最终拖累整个标普500指数。权重股的深度回调不仅会冲击资本市场，还可能进一步传导至实体经济，甚至触发衰退风险。