OpenAI lộ hố đen tài chính trước thềm IPO: Lỗ ròng Quý 1 vượt 21,3 tỷ USD, cam kết mua năng lực tính toán trị giá 665 tỷ Nhân dân tệ đè nặng

Mức đốt tiền của OpenAI trong quý đầu tiên của năm 2026 đã vượt quá một nửa doanh thu, một con số chắc chắn là rất đáng kinh ngạc. Đáng chú ý hơn, cả hai chỉ số này đang tăng trưởng gần như song hành, cho thấy mô hình kinh doanh hiện tại của OpenAI vẫn chưa thể tự động giảm chi phí trên mỗi đơn vị sản phẩm thông qua hiệu quả kinh tế theo quy mô. Nếu xu hướng này tiếp diễn, OpenAI sẽ gặp nhiều khó khăn trong việc thu hồi chi phí. Theo dự báo của OpenAI, mức đốt tiền cả năm sẽ đạt 25 tỷ USD trong năm nay và dự kiến sẽ tăng hơn gấp đôi lên 57 tỷ USD vào năm tới.

Khoản lỗ ròng trong quý 1 đã vượt quá 21,3 tỷ USD, trong đó khoảng 12,4 tỷ USD là các khoản chi phí kế toán phi tiền mặt. Ngay cả sau khi loại bỏ các chi phí này, khoản lỗ hoạt động quý 1 vẫn ở mức cao lên tới 9,3 tỷ USD. Con số này bao gồm hơn 2,3 tỷ USD chi phí thưởng bằng cổ phiếu cho nhân viên, tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy áp lực vận hành thực tế của OpenAI vẫn ở mức cao đáng kinh ngạc.

R&D là một khoản chi phí lớn khác, với chi tiêu cho R&D trong quý 1 đạt 8,6 tỷ USD, bao phủ các khoản đầu tư cốt lõi như đào tạo mô hình. Ngoài ra, chi phí doanh thu quý 1 là 3,5 tỷ USD, chủ yếu do chi phí suy luận mô hình thúc đẩy. Mặc dù biên lợi nhuận gộp đã được cải thiện, tăng từ 33% trong cùng kỳ năm ngoái lên 39% trong quý 1 năm nay, nhưng khoản lợi nhuận gộp thu về khoảng 2,2 tỷ USD vẫn còn lâu mới đủ để bù đắp cho các khoản chi tiêu R&D khổng lồ của công ty.

Một phân tích của Fortune chỉ ra rằng hai khoản chi phí lớn nhất hiện nay của OpenAI là R&D và tiếp thị. Việc cắt giảm hai khoản ngân sách này, kết hợp với việc tăng giá hoặc mở ra các nguồn doanh thu mới, cuối cùng có thể giúp công ty có lãi. Tuy nhiên, việc giảm đầu tư vào R&D là thách thức khó khăn nhất, bởi các công ty AI phải tăng cường nỗ lực R&D để phát triển các mô hình có hiệu suất cao nhất nhằm giữ chân khách hàng.

Hơn nữa, theo một báo cáo từ The Wall Street Journal, OpenAI đang cân nhắc việc cắt giảm mạnh phí token để khơi mào một cuộc chiến giá cả với đối thủ Anthropic nhằm giành giật khách hàng, một động thái có thể làm xói mòn biên lợi nhuận gộp mới được cải thiện gần đây của hãng.

Tính đến cuối năm ngoái, các cam kết mua sắm năng lực tính toán của OpenAI với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây ước tính lên tới 665 tỷ USD, gấp gần 20 lần tổng chi tiêu của công ty trong cả năm. Mặc dù hầu hết các cam kết này vẫn chưa được thể hiện trên bảng cân đối kế toán, chúng vẫn là một gánh nặng rất thực tế và nặng nề đối với OpenAI.

Một khi các khoản mua sắm năng lực tính toán này bắt đầu được hiện thực hóa và phản ánh vào các chỉ số tài chính của OpenAI, công ty sẽ phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn nhiều từ thị trường. Nếu nhu cầu về năng lực tính toán AI bắt đầu chậm lại, OpenAI vẫn sẽ phải chi trả cho khoản chi phí tiềm tàng này, và những cam kết mua sắm này có thể trở thành ngòi nổ dẫn đến sự sụp đổ của công ty.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.