Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Dutch Bros: Doanh thu tăng 30% khi hoạt động mở rộng tăng tốc

Dutch Bros (NYSE: BROS) báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 549,8 triệu USD, tăng 29,8% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng từ 0,14 USD lên 0,20 USD. Lợi nhuận ròng tăng lên 37,2 triệu USD và EBITDA điều chỉnh đạt 101,1 triệu USD, nhờ các địa điểm mới và doanh thu cùng cửa hàng tăng trưởng tích cực hỗ trợ. Doanh thu tương đương chủ yếu nhờ giá trị hóa đơn trung bình cao hơn, trong khi lượt khách ghé thăm đạt mức tăng trưởng khiêm tốn hơn.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu dẫn đầu bởi các cửa hàng do công ty tự vận hành, nơi doanh số tăng 31,1% lên 515,0 triệu USD. Doanh thu từ nhượng quyền và hoạt động khác tăng trưởng với tốc độ chậm hơn là 13,3%, đạt 34,8 triệu USD.

Tăng trưởng lợi nhuận nhìn chung bám sát hoặc vượt tốc độ tăng trưởng doanh thu. Biên lợi nhuận gộp của cửa hàng do công ty tự vận hành cải thiện nhẹ, trong khi biên EBITDA điều chỉnh giữ nguyên ở mức 18,4%.

Lợi nhuận ròng phân bổ riêng cho Dutch Bros Inc. đạt 27,2 triệu USD, so với 17,5 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Sự chênh lệch giữa con số này và tổng lợi nhuận ròng phản ánh lợi nhuận phân bổ cho cổ đông không kiểm soát.

Hiệu quả kinh doanh và cửa hàng

Dutch Bros đã mở 48 cửa hàng trong quý, bao gồm 42 địa điểm do công ty tự vận hành, kết thúc tháng 9 với 1.273 cửa hàng. Công ty cũng đã hoàn tất việc mua lại quyền nhượng quyền và tài sản tại Phoenix East Valley vào ngày 27 tháng 7, chuyển một nhóm địa điểm thành cửa hàng do công ty tự vận hành.

Doanh thu cùng cửa hàng trên toàn hệ thống tăng 4,4%, bao gồm 4,0% tăng trưởng từ giá trị hóa đơn và 0,4% tăng trưởng từ lượt khách ghé thăm. Doanh thu cùng cửa hàng do công ty tự vận hành tăng 5,4%, nhờ giá trị hóa đơn tăng 4,4% và lượt khách tăng 1,0%. Điều này cho thấy tăng trưởng giá trị hóa đơn đóng góp nhiều hơn cho doanh thu tương đương so với lượt khách ghé thăm trong quý.

Dù doanh thu tương đương trên toàn hệ thống và của các cửa hàng do công ty tự vận hành đều duy trì mức tích cực, tốc độ tăng trưởng của chúng đã chậm lại so với quý cùng kỳ năm trước. Ban lãnh đạo cho biết đây là quý thứ 14 liên tiếp công ty đạt doanh thu cùng cửa hàng tăng trưởng tích cực và là quý thứ chín liên tiếp đạt tăng trưởng về lượt khách ghé thăm cửa hàng tương đương.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và chi phí mở rộng

Biên lợi nhuận gộp của cửa hàng do công ty tự vận hành tăng lên 21,3% từ 21,0%. Chi phí đồ uống, thực phẩm và bao bì giảm xuống 25,6% doanh thu cửa hàng tự vận hành từ 25,9%, trong khi chi phí nhân công giảm xuống 26,7% từ 27,5%. Những mức cải thiện này bị bù trừ một phần bởi chi phí thuê mặt bằng và chi phí khác, tăng lên 18,0% từ 17,0%.

Biên đóng góp của cửa hàng do công ty tự vận hành cũng cải thiện 0,3 điểm phần trăm lên 28,1%. Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng lên 79,0 triệu USD từ 65,3 triệu USD, nhưng giảm theo tỷ lệ phần trăm trên doanh thu xuống 14,4% từ 15,4%. Chi phí SG&A điều chỉnh tương tự cũng giảm xuống 12,7% doanh thu từ 13,6%.

Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 297,0 triệu USD từ 215,9 triệu USD. Tuy nhiên, dòng tiền ra cho hoạt động đầu tư tăng lên 307,9 triệu USD từ 169,9 triệu USD do Dutch Bros tiếp tục mở rộng quy mô điểm bán vật lý. Do đó, tiền và các khoản tương đương tiền giảm 74,8 triệu USD trong giai đoạn 9 tháng xuống 194,6 triệu USD.

Bảng cân đối kế toán cũng phản ánh sự mở rộng đó. Bất động sản, nhà xưởng và thiết bị tăng lên 981,8 triệu USD từ 824,5 triệu USD vào cuối năm 2025, trong khi tài sản quyền sử dụng tài sản thuê tăng lên 1,08 tỷ USD từ 855,3 triệu USD. Nợ dài hạn, bao gồm cả phần đến hạn trả, duy trì ở mức khoảng 198 triệu USD.

Kế hoạch định hướng

Dutch Bros đã cập nhật một số mục tiêu cho năm 2026 trong khi vẫn duy trì kế hoạch mở ít nhất 185 cửa hàng trên toàn hệ thống. Thông cáo không cung cấp các khoảng dự báo trước đó về doanh thu, doanh thu cùng cửa hàng, EBITDA điều chỉnh hoặc chi phí vốn, do đó không thể xác định hướng điều chỉnh của các con số này từ thông tin được cung cấp.

Dutch Bros đã mở 137 cửa hàng trong 9 tháng đầu năm 2026, không bao gồm các địa điểm nhận chuyển nhượng. Do đó, để đạt mục tiêu cả năm, công ty cần mở thêm khoảng 48 cửa hàng trong quý 4. Mục tiêu năm 2027 đại diện cho sự tăng tốc hơn nữa trong hoạt động phát triển hàng năm.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Tổng giám đốc kiêm Chủ tịch Christine Barone cho biết Dutch Bros tiếp tục gia tăng thị phần trong ngành hàng đồ uống và cho rằng kết quả đạt được là nhờ sức mạnh thương hiệu, văn hóa vận hành cùng những nỗ lực mở rộng dịp tiêu dùng của khách hàng. Ban lãnh đạo đang theo đuổi đà tăng trưởng bổ sung thông qua việc đổi mới đồ uống nhanh hơn, thử nghiệm các nền tảng thực phẩm nóng mới, nâng cao năng lực kỹ thuật số và thử nghiệm dịch vụ giao hàng.

Các sáng kiến này nhằm mang lại cho cả khách hàng mới và khách hàng hiện hữu thêm nhiều lý do để ghé thăm, nhưng công ty không cung cấp con số đóng góp tài chính hay lộ trình triển khai cụ thể cho các sáng kiến này.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Doanh thu tương đương phụ thuộc nhiều vào tăng trưởng giá trị hóa đơn. Lượt khách ghé thăm trên toàn hệ thống chỉ tăng 0,4%, so với mức tăng 4,0% của giá trị hóa đơn. Tăng trưởng giá trị hóa đơn chậm lại mà không có lượng khách tăng mạnh hơn có thể làm giảm đà tăng trưởng doanh thu tương đương.
• Mở rộng quy mô đòi hỏi nguồn vốn lớn. Dòng tiền ra cho hoạt động đầu tư trong 9 tháng tăng mạnh và vượt dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, góp phần làm giảm số dư tiền mặt ngay cả khi khả năng tạo tiền từ hoạt động kinh doanh đã cải thiện.
• Chi phí thuê mặt bằng đang tăng. Chi phí thuê mặt bằng và chi phí cửa hàng khác tăng lên 18,0% doanh thu cửa hàng tự vận hành, làm triệt tiêu một phần lợi ích từ tỷ lệ chi phí nhân công và chi phí sản phẩm thấp hơn.
• Yêu cầu thực thi đang gia tăng. Mục tiêu mở ít nhất 185 cửa hàng trong năm 2026 và khoảng 250 cửa hàng trong năm 2027 làm tăng tầm quan trọng của tính sẵn có của mặt bằng, tuyển dụng nhân sự và hiệu quả hoạt động ổn định của các cửa hàng mới.
• Tích hợp cửa hàng nhượng quyền gia tăng độ phức tạp. Việc mua lại quyền nhượng quyền tại Phoenix East Valley mở rộng cơ sở tự vận hành nhưng cũng đòi hỏi Dutch Bros phải tích hợp hiệu quả các hoạt động nhượng quyền đã mua lại.

Tóm tắt

Tăng trưởng quý 3/2026 của Dutch Bros đến từ sự kết hợp giữa việc mở rộng cửa hàng nhanh chóng và doanh thu tương đương tăng trưởng tích cực, trong đó doanh thu cửa hàng tự vận hành tăng nhanh hơn doanh thu nhượng quyền. Biên lợi nhuận cấp cửa hàng cải thiện nhẹ và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng, nhưng chi tiêu đầu tư cao hơn đã làm giảm lượng tiền mặt. Các yếu tố tiếp theo cần theo dõi là sự tăng trưởng lượt khách ghé thăm, chi phí thuê mặt bằng, việc thực thi kế hoạch mở cửa hàng tốc độ cao và liệu kế hoạch định hướng năm 2026 đã cập nhật có tiếp tục được hỗ trợ khi công ty mở rộng quy mô hay không.