Lợi nhuận bùng nổ nhưng cổ phiếu lao dốc hơn 10%. Oracle giảm xuống dưới $180, Phố Wall bán tháo trong hoảng loạn hay đợt bán tháo thiếu căn cứ?

TradingKey - Chi phí vốn khổng lồ của Oracle kích hoạt nhiều rủi ro, buộc các nhà đầu tư phải bán tháo cổ phiếu trước để phòng ngừa.

Trong phiên giao dịch tiền thị trường ngày 11/6 (giờ Miền Đông), Oracle ( ORCL) đã lao dốc tới 11%, chạm mức thấp 117 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 20/5. Sau khi thị trường đóng cửa ngày hôm qua, Oracle đã công bố báo cáo kết quả kinh doanh vượt mong đợi trên mọi phương diện; tuy nhiên, kế hoạch chi phí vốn cho năm tài chính mới đã làm dấy lên những lo ngại trên thị trường.

Biểu đồ giá cổ phiếu Oracle, nguồn: TradingView

Theo dữ liệu báo cáo tài chính, doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 của Oracle đạt 19,18 tỷ USD, cao hơn một chút so với kỳ vọng 19 tỷ USD của thị trường, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) không theo chuẩn GAAP đạt 2,11 USD, vượt xa mức dự báo 1,89 USD của các nhà phân tích.

Đáng chú ý, tổng chi tiêu của Oracle trong năm tài chính 2026 đạt 55,7 tỷ USD, vượt mức 50 tỷ USD dự kiến trước đó. Thậm chí còn gây sửng sốt hơn khi công ty dự kiến tổng chi phí vốn cho năm tài chính 2027 sẽ vọt lên 95 tỷ USD (với chi tiêu ròng khoảng 70 tỷ USD sau khi trừ đi các khoản khách hàng trả trước), cao hơn khoảng 40% so với mức dự báo 67,7 tỷ USD từ Phố Wall và gần gấp đôi con số của năm trước đó.

Từ góc độ tài chính, việc Oracle đẩy mạnh chi phí vốn một cách quyết liệt như vậy chắc chắn sẽ gây ra một số tác động tiêu cực, từ đó giáng một đòn mạnh vào giá cổ phiếu:

(1) Việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI và mua chip Nvidia ( NVDA) đòi hỏi các khoản thanh toán tiền mặt trả trước khổng lồ, điều này sẽ làm suy yếu dòng tiền. Trong bối cảnh đó, Oracle buộc phải phát hành nợ hoặc cổ phiếu để duy trì mức chi tiêu lớn; phương án đầu tiên làm tăng chi phí lãi vay cố định, trong khi phương án sau làm pha loãng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và thậm chí có thể trực tiếp làm tăng áp lực bán tiềm năng trên thị trường.

(2) Các máy chủ và trung tâm dữ liệu đã mua không được tính ngay vào chi phí mà sẽ được chuyển thành chi phí khấu hao trong 3 đến 5 năm tới, điều này sẽ trực tiếp kéo giảm biên lợi nhuận ròng của công ty — một yếu tố cũng sẽ phản ánh vào giá cổ phiếu. Trên thực tế, Giám đốc Tài chính (CFO) đã cảnh báo rõ ràng rằng 'với một lượng lớn trung tâm dữ liệu mới đi vào hoạt động, biên lợi nhuận gộp trong năm tài chính 2027 sẽ sụt giảm về mặt cấu trúc'.

Ngoài ra, chi phí vốn khổng lồ của Oracle có thể kích hoạt các rủi ro phi tài chính, chẳng hạn như việc S&P hoặc Moody's hạ xếp hạng tín nhiệm. Hơn nữa, nếu bong bóng AI thực sự tan vỡ, Oracle có thể phải đối mặt với rủi ro dư thừa năng suất và khấu hao phần cứng nhanh chóng, cả hai yếu tố này sẽ gây thêm áp lực giảm giá cổ phiếu. Trước những rủi ro này, các nhà đầu tư Oracle đang buộc phải bán tháo cổ phiếu sớm để giảm thiểu tổn thất tiềm ẩn.