Lumentum được thêm vào Chỉ số Nasdaq 100, liệu giá cổ phiếu có thể quay lại mức 1.000 USD?

Việc Lumentum được đưa vào chỉ số này bắt nguồn từ một bối cảnh ngành đặc thù. Là nhà cung cấp linh kiện quang học và quang điện tử hàng đầu thế giới, công ty là bên hưởng lợi chính từ nhu cầu tăng vọt đối với các mô-đun quang tốc độ cao 400G/800G được thúc đẩy bởi các yêu cầu tính toán AI. Danh mục sản phẩm của công ty trải dài từ các mô-đun truyền thông quang học, laser cho đến cảm biến 3D, nắm giữ thị phần đáng kể trong thị trường kết nối quang tốc độ cao cho các trung tâm dữ liệu AI.

Truyền thông quang học hiện được coi là công nghệ then chốt để giải quyết các điểm nghẽn trong tính toán AI, khiến Lumentum trở thành một trong những cổ phiếu được theo dõi sát sao nhất trong lĩnh vực này.

Sau khi được thêm vào S&P 500 vào tháng 3, việc Lumentum gia nhập hai chỉ số lớn trong vòng ba tháng đã nhấn mạnh niềm tin tiếp tục của thị trường vào câu chuyện tăng trưởng của công ty. Việc được đưa vào chỉ số dự kiến sẽ thúc đẩy hoạt động mua bắt buộc từ các quỹ thụ động, từ đó làm tăng tỷ lệ sở hữu của các tổ chức.

Kết quả kinh doanh bùng nổ của Lumentum thật đáng kinh ngạc. Trước đó,trong quý tài chính thứ ba,doanh thu thuần đạt 808,4 triệu USD, tăng 90,1% so với cùng kỳ năm trước, xác lập mức kỷ lục; biên lợi nhuận gộp Non-GAAP vọt lên 47,9%, tăng 1.270 điểm cơ bản so với cùng kỳ; thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) Non-GAAP đạt 2,37 USD, vượt xa kỳ vọng 2,27 USD của thị trường.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ này được thúc đẩy bởi nhu cầu tăng vọt đối với các linh kiện kết nối tốc độ cao trong các trung tâm dữ liệu AI. Cụ thể, doanh thu mảng linh kiện đạt 533,3 triệu USD, tăng 77% so với cùng kỳ năm trước, trong đó sản lượng xuất xưởng chip laser EML 200G đạt mức cao kỷ lục và mảng laser băng thông hẹp (narrow-linewidth) đã tăng trưởng liên tiếp so với quý trước trong chín quý liên tục, với mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước vượt quá 120%.

Ngoài ra, Nvidia (NVDA.US) với khoản đầu tư chiến lược trị giá 2 tỷ USD đã tối ưu hóa cấu trúc vốn của công ty và cung cấp hỗ trợ tài chính cho việc mở rộng công suất tiếp theo.

Dự báo của ban lãnh đạo cho quý tới thậm chí còn lạc quan hơn, với doanh thu dự kiến từ 960 triệu USD đến 1,01 tỷ USD (tăng khoảng 85% so với cùng kỳ năm trước) và EPS Non-GAAP từ 2,85 USD đến 3,05 USD, cả hai đều vượt xa kỳ vọng của thị trường, tiếp nối đà cải thiện biên lợi nhuận bền vững.

Trong khi đó, khi khoảng cách cung-cầu tiếp tục nới rộng, Lumentum, với tư cách là nhà cung cấp "cuốc và xẻng" (pick-and-shovel), sở hữu quyền định giá mạnh mẽ.

Ban lãnh đạo cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh rằng các linh kiện then chốt như EML và laser bơm (pump laser) về cơ bản đã cháy hàng trong tương lai gần, với khoảng cách cung-cầu nới rộng từ mức 25%-30% trong quý trước lên hơn 30%, và doanh thu EML 200G đã tăng hơn gấp đôi so với quý trước.

Tình trạng thắt chặt nguồn cung cực độ đã mang lại cho Lumentum quyền định giá chưa từng có. Các chuyên gia phân tích của Morgan Stanley lưu ý rằng vị thế dẫn đầu của công ty trong lĩnh vực EML và laser bơm cho phép họ liên tục tăng giá và mở rộng khả năng sinh lời trong bối cảnh hạn chế nguồn cung gay gắt.

Tính đến ngày 8/5, Lumentum đóng cửa ở mức 903,80 USD, với giá cổ phiếu tăng vọt khoảng 145% kể từ đầu năm và hệ số giá trên thu nhập (P/E TTM) ở mức khoảng 159 lần. Việc quay trở lại mốc 1.000 USD sẽ tương đương với mức tăng thêm khoảng 11% từ ngưỡng 902 USD, nhưng yếu tố then chốt là cuộc giằng co đang diễn ra giữa phe bò và phe gấu đối với một mức định giá vốn đã ở mức cao lịch sử.

Động lực tăng giá để chinh phục ngưỡng 1.000 USD có thể không nằm ở chính mức định giá, mà nằm ở khung thời gian cố định cho việc xây dựng vị thế của các quỹ thụ động. Việc được đưa vào chỉ số sau ngày 18/5 sẽ thúc đẩy một dòng vốn thụ động lớn đổ vào, tạo ra sự hỗ trợ đáng kể cho giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

Trong khi đó, đánh giá từ việc các tổ chức liên tục điều chỉnh tăng giá mục tiêu, thị trường nhìn chung tin rằng mức định giá hiện tại vẫn chưa đạt đỉnh. Tranh luận cốt lõi của thị trường tập trung vào việc mức định giá P/E 150 lần hiện tại đã phản ánh trước bao nhiêu phần trăm kết quả lợi nhuận trong hai năm tới.

Đối với các nhà đầu tư trung và dài hạn, giai đoạn tích lũy ngắn hạn sau khi được đưa vào chỉ số vào ngày 18/5 có thể mang lại cơ hội gia nhập phù hợp hơn. Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, trọng tâm của diễn biến giá hiện tại không phải là liệu trần tăng trưởng của lĩnh vực truyền thông quang học AI có đủ cao hay không, mà là khả năng hấp thụ của thị trường trong ngắn hạn ở mức định giá 150 lần.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.