Kết quả kinh doanh Quý 4 của Microsoft vượt mọi kỳ vọng: Lý do cổ phiếu tăng vọt 9%

Doanh thu quý 4 tài chính của Microsoft đạt 90,01 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn khoảng 2,6% so với kỳ vọng của thị trường; thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã điều chỉnh đạt 4,74 USD, tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt hơn 11% so với kỳ vọng chung của thị trường; lợi nhuận hoạt động đạt 40,6 tỷ USD, cũng vượt qua các ước tính của thị trường.

Điều này có nghĩa là mặc dù Microsoft tiếp tục đẩy mạnh đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, hoạt động kinh doanh cốt lõi của hãng vẫn duy trì khả năng sinh lời mạnh mẽ, tránh được sự sụt giảm biên lợi nhuận đáng kể mà thị trường từng lo ngại trước đó.

Trong khi đó, Azure là mảng kinh doanh thu hút sự chú ý nhiều nhất của thị trường trong báo cáo kết quả kinh doanh này.

Trong quý 4 tài chính, doanh thu từ Azure và các dịch vụ đám mây khác của Microsoft đã tăng 43% so với cùng kỳ năm ngoái, tiếp tục tăng tốc so với mức 40% của quý trước và cũng cao hơn đáng kể so với mức kỳ vọng khoảng 40% trước đó của thị trường. Doanh thu từ phân khúc Đám mây thông minh (Intelligent Cloud), bao gồm Azure, các sản phẩm máy chủ và dịch vụ doanh nghiệp, đạt 39,306 tỷ USD, tăng 32% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tổng doanh thu từ đám mây của Microsoft đạt 59,3 tỷ USD, tăng 27% so với cùng kỳ năm ngoái. Tính chung cả năm, doanh thu từ Azure lần đầu tiên vượt mốc 100 tỷ USD, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong lịch sử của Microsoft.

Những con số này đã trực tiếp giải đáp câu hỏi mà các nhà đầu tư quan tâm nhất trong vài quý qua: liệu các khoản đầu tư của Microsoft vào trung tâm dữ liệu AI và năng lực tính toán có thể tạo ra mức tăng trưởng doanh thu đủ nhanh hay không.

Khi ngày càng nhiều doanh nghiệp chuyển đổi AI tạo sinh từ giai đoạn thử nghiệm sang triển khai thực tế, nhu cầu về năng lực tính toán GPU, lưu trữ dữ liệu, huấn luyện mô hình và các dịch vụ suy luận tiếp tục tăng lên. Sau khi một số nút thắt về công suất tính toán mà Microsoft phải đối mặt trước đó được giải tỏa, phần công suất mới bổ sung đã nhanh chóng được chuyển hóa thành doanh thu cho Azure, thúc đẩy hoạt động kinh doanh đám mây tăng tốc trở lại.

Giám đốc Tài chính Microsoft Amy Hood cho biết nhu cầu của khách hàng vẫn vượt quá công suất hiện có của công ty. Điều này có nghĩa là sự tăng trưởng của Azure không chỉ đơn thuần được thúc đẩy bởi việc điều chỉnh giá, mà được hỗ trợ bởi nhu cầu thực tế về năng lực tính toán.

Công ty dự báo mức tăng trưởng doanh thu theo tỷ giá hối đoái không đổi của Azure sẽ tiếp tục tăng lên khoảng 45% trong quý 1 của năm tài chính 2027, cao hơn mức dự báo khoảng 41% trước đó của thị trường. Nếu đạt được mức dự báo này, mảng kinh doanh đám mây của Microsoft vẫn được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng tăng tốc trong ngắn hạn.

Bên cạnh kết quả kinh doanh quý hiện tại, lượng đơn đặt hàng dài hạn được Microsoft công bố cũng rất đáng chú ý.

Tính đến cuối quý tài chính thứ tư, nghĩa vụ thực hiện hợp đồng thương mại còn lại (RPO) của công ty đạt 678 tỷ USD, tăng 84% so với cùng kỳ năm ngoái, tương đương khoảng gấp đôi quy mô doanh thu cả năm của hãng. Điều này cho thấy một lượng lớn khách hàng doanh nghiệp đã ký kết các hợp đồng dịch vụ phần mềm và điện toán đám mây dài hạn cho những năm tới.

Con số 678 tỷ USD này xấp xỉ gấp đôi tổng doanh thu của Microsoft trong năm tài chính 2026, đồng nghĩa với việc doanh thu tương lai của công ty có khả năng dự báo rất cao. Microsoft cũng cho biết mức tăng trưởng RPO so với quý trước trong quý này chủ yếu được thúc đẩy bởi các khách hàng nằm ngoài nhóm các nhà phát triển mô hình AI lớn, cho thấy lượng đơn đặt hàng mới của mảng kinh doanh đám mây không hoàn toàn phụ thuộc vào một số ít đối tác như OpenAI.

Điều này đặc biệt quan trọng đối với Microsoft. Trước đây, khoảng 45% nghĩa vụ thực hiện hợp đồng thương mại còn lại của công ty có liên quan đến OpenAI, khiến thị trường lo ngại về rủi ro tập trung khách hàng trong mảng kinh doanh đám mây của hãng. Sự tăng trưởng hợp đồng từ các khách hàng doanh nghiệp khác trong quý này cho thấy nhu cầu đối với Azure đang lan rộng sang nhiều ngành công nghiệp và phân khúc khách hàng đa dạng hơn.

Chi tiêu bằng tiền cho nhà xưởng và thiết bị của Microsoft trong quý tài chính thứ tư đạt 35,802 tỷ USD, tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái. Nếu tính cả các khoản thuê tài chính, chi phí vốn trong quý này là khoảng 41 tỷ USD, tương đương mức tăng gần 70% so với cùng kỳ năm ngoái.

Mặc dù quy mô chi tiêu vẫn rất lớn, phản ứng của thị trường đã khác so với trước đây. Nguyên nhân là do dù báo cáo mức tăng trưởng Azure mạnh mẽ, Microsoft đã không tiếp tục nâng kế hoạch đầu tư hiện tại của mình.

Trước đó, công ty dự báo chi phí vốn cho năm dương lịch 2026 là khoảng 190 tỷ USD. Sau khi kéo dài thời gian sử dụng hữu ích ước tính của một số tòa nhà văn phòng và trung tâm dữ liệu, đồng thời điều chỉnh hạch toán kế toán đối với một số hợp đồng thuê, con số báo cáo tương ứng là khoảng 175 tỷ USD. Microsoft nhấn mạnh rằng đây chủ yếu là sự thay đổi về cơ sở kế toán, và các kế hoạch xây dựng cơ sở hạ tầng thực tế không bị thu hẹp đáng kể.

So với các gã khổng lồ công nghệ khác vốn liên tục nâng dự báo chi phí vốn, việc Microsoft giữ nguyên kế hoạch chi tiêu được thị trường đánh giá là một chiến lược phân bổ vốn hợp lý hơn, đồng thời cũng làm giảm bớt lo ngại của các nhà đầu tư về áp lực dai dẳng lên dòng tiền.

CEO Satya Nadella của Microsoft cho biết công ty đang cải thiện hiệu quả sử dụng CPU và GPU, đồng thời giảm chi phí dịch vụ AI thông qua các mô hình tự phát triển, chip tùy chỉnh và kiến trúc mô hình linh hoạt. Khi hiệu suất sử dụng năng lực tính toán được cải thiện, cùng một quy mô cơ sở hạ tầng dự kiến sẽ đáp ứng được nhiều nhu cầu của khách hàng hơn, giúp Microsoft nâng cao hiệu quả sinh lời từ các khoản đầu tư vào AI.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.