Đồng Yên lại tiến sát mốc 160 so với đồng Đô la, Thống đốc BOJ Kazuo Ueda đang gửi đi những tín hiệu gì?

Quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã được thông qua với tỷ lệ bỏ phiếu 6-3, đánh dấu kết quả gây chia rẽ nhất kể từ khi ông Kazuo Ueda trở thành Thống đốc và là sự chia rẽ nội bộ lớn nhất tại BoJ kể từ năm 2016; cả ba thành viên phản đối đều đề xuất tăng lãi suất lên mức 1,0%.

Sự gia tăng đột biến của giá dầu do xung đột Mỹ-Iran đã trở thành yếu tố then chốt cho các đợt điều chỉnh lãi suất của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Trong báo cáo triển vọng hàng quý, BoJ đã nâng đáng kể dự báo CPI lõi trung vị cho năm tài chính 2026 lên 2,8% từ mức 1,9% dự kiến vào tháng 1, đồng thời cắt giảm mạnh dự báo tăng trưởng GDP thực tế cho năm tài chính 2026 từ 1,0% xuống còn 0,5%.

[ Các chỉ số CPI của Nhật Bản, Nguồn: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản]

Về mặt dữ liệu, CPI lõi của Nhật Bản đã tăng 1,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3, ghi nhận sự gia tăng tốc độ lần đầu tiên sau năm tháng. Chỉ số CPI siêu lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái, tiếp tục duy trì trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Chỉ số giá sản xuất dịch vụ tăng 1,25% so với tháng trước — mức tăng trong một tháng lớn nhất trong gần 36 năm — cho thấy lạm phát đang chuyển dịch từ chi phí năng lượng nhập khẩu sang lĩnh vực dịch vụ trong nước.

Ông Kazuo Ueda sẽ giải thích lý do giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp báo chiều nay. Thị trường vẫn duy trì sự tham chiếu lịch sử đầy thận trọng đối với ông: vào tháng 4 năm 2024, cũng sau khi giữ nguyên lãi suất, những phát biểu của ông Ueda về đồng Yên đã bị diễn giải là mang tính bồ câu, dẫn đến việc đồng tiền này lao dốc và chính phủ phải can thiệp vài ngày sau đó.

Trong nghị quyết lần này, ông Ueda đã đưa ra một tín hiệu đủ cứng rắn để trấn an thị trường trong khi vẫn duy trì dư địa cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 6.

Ông Ueda cho biết BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất dựa trên các điều kiện kinh tế, đồng thời cảnh báo rằng các rủi ro tăng giá hiện đang lấn át rủi ro suy giảm kinh tế; hơn nữa, ông lưu ý rằng các điều kiện tài chính tổng thể vẫn duy trì ở mức nới lỏng.

Xét từ góc độ xu hướng tỷ giá, cặp USD/JPY đã tăng tích lũy hơn 2% kể từ khi cuộc xung đột ở Trung Đông bắt đầu, và vẫn duy trì ổn định trong phạm vi từ 158 đến 160.

Kỳ vọng về sự can thiệp từ các cơ quan chức năng Nhật Bản đã ngăn chặn các vị thế bán khống đồng Yên vượt giới hạn, trong khi Bộ trưởng Tài chính hôm nay cảnh báo sẽ "thực hiện hành động quyết liệt đối với những biến động tỷ giá hối đoái trong tương lai". Điều này được dự báo sẽ giúp đồng Yên duy trì đà ổn định tương đối trong ngắn hạn và vài ngày tới.

Đồng thời, các áp lực cơ bản như giá dầu ở mức cao và cán cân thương mại xấu đi đang khiến đồng Yên suy yếu dần, tạo ra đà giảm duy trì. Kei Fujimoto, chuyên gia kinh tế tại Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, trước đó đã chỉ ra rằng sự suy yếu của đồng Yên hiện nay bị chi phối bởi các yếu tố kinh tế cơ bản nhiều hơn là các yếu tố đầu cơ đơn thuần; do đó, hiệu ứng cận biên của việc can thiệp tiền tệ có thể sẽ bị hạn chế.

Nhà phân tích Volkmar Baur của Commerzbank nhận định rằng nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữ nguyên lãi suất và không đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc tăng lãi suất vào tháng 6, thì "chỉ riêng những lời cảnh báo can thiệp từ Bộ Tài chính có thể sẽ không còn tác dụng nhiều", và tỷ giá USD/JPY có khả năng sẽ vượt mốc 160.

Các dự báo từ các tổ chức cho thấy PineBridge Investments kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa trong vòng một đến hai quý tới, dần dần đưa lãi suất chính sách hướng về mức trung tính 1%. Ngoài ra, triển vọng suy yếu của đồng USD có thể hỗ trợ gián tiếp cho đồng Yên vào cuối năm.

Trong ngắn hạn, thời điểm tăng lãi suất vào tháng 6 vẫn là tâm điểm chú ý của thị trường. Đồng thời, mâu thuẫn giữa việc tăng trưởng kinh tế chậm lại và kỳ vọng lạm phát tăng cao khiến Thống đốc Kazuo Ueda mỗi khi đưa ra tín hiệu "diều hâu" đều phải đồng thời để ngỏ dư địa cho triển vọng tăng trưởng kinh tế.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.