Dự báo giá cổ phiếu SpaceX: Cổ phiếu sụt giảm hơn 50% sau khi niêm yết; liệu giá có chạm mức thấp mới trong năm nay?

Việc niêm yết của SpaceX đã mở màn cho một đợt tăng giá kéo dài ba ngày, sau đó là xu hướng giảm liên tục. Quá trình này có thể được chia thành ba giai đoạn, mỗi giai đoạn tương ứng với những nguyên nhân khác nhau: định giá bị đẩy lên quá mức trong giai đoạn đầu sau IPO, sự hạ nhiệt chung của ngành công nghệ cùng với những lo ngại về tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư (ROI) của AI, và áp lực từ các báo cáo kết quả kinh doanh cũng như việc hết hạn thời gian hạn chế chuyển nhượng cổ phần sau IPO.

Biểu đồ giá cổ phiếu SpaceX, Nguồn: TradingView

Vào ngày 12 tháng 6, vốn hóa thị trường của SpaceX đã tăng vọt lên 2,1 nghìn tỷ USD ngay trong ngày đầu tiên niêm yết. Dựa trên mức này, hệ số giá trên doanh thu (P/S) trượt của công ty đã đạt hơn 110 lần, vượt xa Nvidia ( NVDA ), Microsoft ( MSFT) và các gã khổng lồ công nghệ khác của Mỹ, những doanh nghiệp có hệ số P/S thường nằm trong khoảng 15-35 lần. Điều này ngụ ý rằng SpaceX về cơ bản đã phản ánh vào giá và khai thác hết tiềm năng tăng trưởng doanh thu tối đa trong 5 đến 10 năm tới ngay trong ngày giao dịch đầu tiên. Hơn nữa, bản cáo bạch của SpaceX đã phác thảo một tổng thị trường có thể tiếp cận (TAM) khổng lồ lên tới 28,5 nghìn tỷ USD, trong đó khoảng 90% (25,6 nghìn tỷ USD) được đóng góp bởi cơ sở hạ tầng điện toán AI không gian/xAI mới được tích hợp — một phân khúc chỉ đóng góp chưa đầy 3 tỷ USD trong quý hai.

Kể từ tháng 7 năm 2026, chịu ảnh hưởng bởi những lo ngại về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và sự sụt giảm của các cổ phiếu bán dẫn (như Micron, AMD, Nvidia và SK Hynix), tiêu chuẩn đánh giá của thị trường đối với tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư (ROI) của AI trong các cổ phiếu công nghệ đã tăng lên đáng kể, dẫn đến làn sóng bán tháo đối với cả cổ phiếu có hệ số beta cao như SpaceX. Vào tháng 8, SpaceX đã công bố báo cáo kết quả kinh doanh đầu tiên và bước vào giai đoạn hết hạn hạn chế chuyển nhượng cổ phiếu sau IPO đầu tiên, mang đến hai cú sốc lớn cho thị trường — chi phí vốn tăng chóng mặt làm xói mòn nghiêm trọng dòng tiền tự do, và dự kiến có thêm hơn 900 triệu cổ phiếu được đưa vào lưu hành tự do trên thị trường, kích hoạt một làn sóng bán tháo khác từ các nhà đầu tư.

Hiện tại, SpaceX vẫn phải đối mặt với các áp lực như sự điều chỉnh định giá trong lĩnh vực công nghệ và AI, tỷ lệ đốt tiền cho AI làm thắt chặt dòng tiền tự do, cùng làn sóng hết hạn khóa cổ phiếu sau IPO. Điều này khiến cổ phiếu chịu áp lực giảm giá và biến động mạnh trong 1–3 tháng tới, trong đó giá cổ phiếu tiếp tục liên tục thử thách vùng đáy ở mốc 100 USD. Nếu toàn bộ nhóm cổ phiếu công nghệ suy yếu, không thể loại trừ khả năng giá cổ phiếu giảm xuống dưới mức này, từ đó có thể dẫn đến các đợt sụt giảm sâu hơn xuống những mức thấp kỷ lục mới.

Bước sang năm 2027, nếu SpaceX có thể chứng minh được ba điểm mấu chốt này, điều đó sẽ giúp tạo bệ đỡ nội tại cho giá cổ phiếu, giúp SPCX dừng đà giảm và phục hồi. Các điểm này bao gồm: 1. Doanh thu Starlink duy trì mức tăng trưởng hai chữ số ở mức cao, với cơ sở người dùng liên tục mở rộng, cung cấp dòng tiền nền tảng vững chắc cho các khoản chi phí R&D lớn; 2. Falcon 9 duy trì thị phần cao trong các vụ phóng thương mại và Starship tiến triển thuận lợi, giúp giảm hơn nữa chi phí đưa vào quỹ đạo và duy trì các rào cản công nghệ trong ngành hàng không vũ trụ; 3. Các khoản đầu tư vào AI bắt đầu mang lại lợi nhuận, có thể thúc đẩy thị trường định giá cao hơn một lần nữa.

Hệ thống Starship của SpaceX và năng lực tính toán AI không gian là những công nghệ cực kỳ tiên tiến, và thị trường hiện đang thiếu các tiêu chuẩn tham chiếu, dẫn đến sự phân hóa cực kỳ lớn giữa các tổ chức về triển vọng tương lai cũng như mức giá mục tiêu, dao động từ mức thấp khoảng 60 USD lên tới mức cao 800 USD, chi tiết dưới đây:

Sau khi niêm yết, giá cổ phiếu của SpaceX đã lao dốc hơn 50% so với mức đỉnh, chủ yếu do định giá ban đầu bị kéo giãn quá mức, đợt điều chỉnh chung trong các lĩnh vực bán dẫn và AI, cũng như kết quả kinh doanh quý 2 cho thấy chi phí vốn (CapEx) khổng lồ đang đè nặng lên dòng tiền và áp lực bán từ việc hết thời hạn hạn chế chuyển nhượng của 900 triệu cổ phiếu. Trong ngắn hạn, giá cổ phiếu có thể tiếp tục thử thách ngưỡng 100 USD, và thậm chí có thể giảm xuống dưới mức này. Tuy nhiên, cổ phiếu này được kỳ vọng sẽ ổn định và phục hồi vào năm tới, phụ thuộc cụ thể vào sự tăng trưởng của Starlink, việc cắt giảm chi phí của Starship và lợi nhuận từ AI.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.